要点

一、行情回顾。周四，5年期国债期货早盘震荡，尾盘走高。主力合约TF1406开盘92.972，最高93.070，最低92.950，收盘于93.050，上涨0.060，涨跌幅为0.06%，成交量为803手，持仓量为3294手。TF1409、TF1412合约分别上涨0.062和0.122，涨幅分别为0.07%和0.13%。三张合约总成交量为1042手，持仓量为4198手。

二、资金面。昨日,资金利率小幅下行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行14BP至2.2300 %，7天利率上行9.15BP至3.2040 %，14天利率上行1.4BP至3.1060 %；银行间回购加权利率1天利率下行15.24BP至2.2222 %，14天利率上行5.78BP至3.1229 %，21天利率下行6.39BP至3.3577 %。

三、现券市场。TF1406合约的银行间CTD券为130008.IB ，IRR为3.5428%，基差为-0.01，该券当日收于94.4494，收益率较昨日持平。债券市场方面，固定利率国债到期收益率下行为主，5年期、10年期收益率分别下行3.56BP、5.05BP至4.0307%、4.2313%。中债指数全线上行，其中中债国债总指数上行0.28BP至145.11 ，固定利率国债指数上行0.28BP至145.46 。

四、财经资讯。

1、4月份我国进出口总值为2.2万亿元人民币，下降1.3%，其中出口1.16万亿元，下降1.4%，进口1.04万亿元，下降1.3%。

2、央行今日开展600亿元28天期正回购操作，如不进行其他操作，本周央行净回笼资金600亿元。

3、国务院总理李克强8日在世界经济论坛非洲峰会上致辞时说，中国经济增速与过去相比有所放缓，是客观的，正常的。中国经济仍具备持续增长的坚实基础。

五、结论及投资建议。

4月官方PMI较上月微升，制造业活动稳中向好，汇丰PMI低于预期反应目前经济发展的基础尚不牢固；4月外贸数据略增，但依然较弱；铁路总公司宣布第三次上调投资总额加码刺激政策，政策空间不足说明经济仍将呈现底部震荡，定向稳增长措施仍将陆续出台；今日公布价格指数，由于食品价格下跌4月CPI很可能为上半年低点，但可能加重下半年的价格压力，央行货币政策执行报告中认为通胀预期仍存不确定因素；本周央行公开市场净回笼600亿元，货币政策坚持一贯的稳健政策，流动性仍显宽松，短期对债市不构成制约；新增外汇占款波动较小，对资金干扰不大。周三，期债主力合约TF1406早盘震荡，午后由于股指跳水顺势拉升，收涨于93.0附近的位置。近期期债走势的主导力量转向基本面，加上资金面的配合，短期有走强的可能，我们认为期债还未到趋势性走高的时机，可依托压力位逢高放空。