伦铜本周紧贴5日线上行不断刷新今年新高，每日的最高价格均能超越前一日，LME持仓量也跟随价格的上涨而创出近期高点，成交量有小幅萎缩，最后本周收于5530点整数位较上周上涨210点。日本主要冶炼商与必和必拓之间的年中铜加工及精炼费（TC/RCs）敲定在每吨大约48美元和每磅4.5美分，远低于年度合同价的每吨75美元和每磅7.5美分。这将损及冶炼商的利益，但铜价上涨将帮助抵消一些影响。年中TC/RCs合同仅涵盖大约10%-20%的精矿采购，与其他合同错开。然而，交易商称，鉴于精矿市场紧俏，废金属供应缺乏，存在的风险是年度TC/RCs将下滑。亚洲冶炼商正遭受打击，因加工费接近纪录低点，在疲弱的经济环境下，来自像硫酸和能源销售等替换收入来源几乎未带来缓解。

沪铜本周继续上行，但44000点上方阻力较大，连续几日冲击均未能成功突破。周一跳空高开于42300点之上后，价格即开始不断向上方44000点逼近，但均出现了高开后回落的走势，从盘面来看日内短线做空力量较强，通过大资金的运作影响盘中走势，使得做多力量压力极大。从成交量来看依然维持在高位，持仓量亦处于近期的高位，总体量价及K线配合较好，本周最后主力合约0911收于43700点，较上周大幅上涨1910点。

LME库存本周库存整周均保持增加，最终周库存大幅增加9800吨，库存量回升至27.4万吨。注销仓单本周维持在8000吨附近，明显可以看出后市库存将继续维持增加局面。本周沪铜库存减少3935吨至49348吨，本周铜价在需求淡季的情况下逆势跟随伦铜强劲上涨。周四上午创下7个月高点，在传统的7月淡季有如此表现，远远超出了预期。周五开始震荡回落，对铜价连续上涨持怀疑态度，市场观望气氛渐浓，下游需求低迷。虽然大部分商家对铜后市仍抱看涨态度，但又担心短期冲高后会面临调整，不敢贸然追高购货，主要还是以消化库存为主。近期国内市场可流通货源不多，使得市场成交也较弱。不少民企开工率低，私营企业较难获得订单，且原料价格上涨，进口比价回落，废铜与电解铜差价扩大到3500元左右，废铜进口的成本越来越高，部分消费商由原来采购废铜转向采购电解铜。时间很快进入8月份，需求将会逐渐好转。

建议：LME铜止跌后出现强劲反弹，W底形态使得目前走势看多，后市仍以偏多行情为主。本周行情稳步上行，而各均线系统亦向上突破，后市趋势仍看涨。但同时需要注意的是，在44000点高位之上压力依然较大，能否突破该高位需密切关注。在往年常规的淡季之中，走势却走出淡季不淡的行情，是非常值得关注的。