每日宏观策略观点：    

1、美国：美国3月批发库存环比涨1.1%，超预期的0.5%；3月批发销售环比涨1.4%，预期涨1.1%。 

2、中国： 

（1）新华社报导，习近平近日在河南考察时强调，我国经济发展的基本面没有改变，要坚持稳中求进工作总基调。要从当前我国经济发展的阶段性特征出发，适应新常态，保持战略上的平常心态。 

（2）据《中国证券报》报道，周小川表示，从目前的经济状况看，短期数据还需要观察，不一定真正说明问题。国务院也明确提出，宏观调控要有定力，不会轻易采取大规模刺激政策。 

（3）中国央行副行长刘士余称，“要下决心整顿”金融同业业务和各类理财业务，它们直接抬高融资成本，对劳动生产率提高毫无贡献。当前的地方债务和融资平台的风险管控问题不能一概妖魔化，政府债务将来还是要增加。 

股指：

1、宏观经济：4月份中采PMI指数为50.4%，较上月微升0.1个百分点，连续第二个月微升，回升幅度继续弱于季节性，显示经济依然偏弱。开工旺季的季节性因素和前期微刺激政策共同推动新订单指数回升，生产、新出口订单和进口指数回落。 

2、政策面：央行对县域农商行和农合行定向降准；证监会发布优先股试点管理办法、完善新股发行改革等相关措施；国务院常务会议出台稳增长措施，预计难以改变经济下行趋势；随着经济数据继续下滑，关注稳增长政策出台预期波动；IPO发行仍处空窗期，关注新一轮重启时点；央行连续进行正回购操作。 

3、盈利预期：沪深300成分股2014年一致预期利润增速趋稳。  

4、流动性： 

A、上周公开市场累计净回笼资金600亿元。本周公开市场到期待投放资金2280亿元。 

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)3.17%，隔夜回购利率(R001)2.21%，资金利率维持宽松。  

C、IPO发行仍处空窗期，关注新一轮重启时点；5月份全部A股市场限售股解禁市值环比上月持平，沪深300板块上升，本周限售股解禁压力有限；上周产业资本在全部A股净减持和沪深300板块净增持；4月30日当周日均新增A股开户数回升、新增基金开户数回落，持仓账户数回落，交易活跃程度回升，证券交易结算资金小幅净流出，交易结算资金期末余额回落。 

5、消息面： 

国务院印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》 

全球金融论坛要点：周小川称不会采取大规模刺激  

IPO已过会企业近期有望获批文  

小结：一季度GDP增速基本符合预期，4月份中采PMI季节性弱反弹，经济增长动能依然偏弱，宏观面中性偏空；资金面，IPO发行处于空窗期，关注新一轮重启时点；在宏观面疲弱的情况下，稳增长政策预期波动主导行情，新国九条对市场短期影响有限，股指震荡偏空。 

 

国债：

1、上周中长端利率大幅下行，金融债遭到追抢，带动国债利率一起向下20个基点有余。触发因素一、房地产行业销售持续下滑，经济向下压力大，房地产行业目前成为股票、商品和债券资产的核心。二、资金成本今年以来一直非常宽松 ，短端利率年初已经有100个基点的下行，而前期中长端下的不明显，三、CPI连续创新低，有通缩趋势（相对而言通胀指数今年对债券的影响为次要因素）。中长端要形成趋势性下行的重要条件需要一、货币政策有非常明显的连续宽松 取向，二经济加速下滑。目前经济下行压力大，但货币政策只见微调，不见大面积宽松的基调，因此中长端债券预计保持强势，但涨幅有限，追涨谨慎。关注本周三固定资产投资等重要经济数据。

2，央行行长周小川周末表示，央行进行逆周期调节都是微调，不会采取大规模刺激。央行口径与五一期间李克强不大面积放水的表述一致。

 

3、利率曲线继续下移。国债 1Y 3.50%（-0.03%）、3Y 3.87%（-0.02%)、5Y 3.96%（-0.06%)、7Y 4.02（-0.10%)、10Y 4.17%（-0.08%）。国开债 1Y 4.52% （-0.05%）、3Y 4.86%（-0.02%)、5Y 4.94%(-0.06%)、 7Y 5.01(-0.09%)、 10Y  5.02%（-0.14%）。国债期货参考标的债券 （140006.IB）收益率4.14（-0.03%）,净价 100.948（+0.18）。以4%的资金成本计算，目前对应合约远期理论价范围 TF1406(93.535)。

 

4、资金方面，继续宽松。隔夜资金2.20%（-0.02%），7天回购3.17% （-0.03%）、14天回购3.08%（-0.04%）、1月回购3.70%（-0.07%）。

 

5、利率互换市场，3M 3.50%（-0.05%）、1Y 3.64%（-0.02%）、5Y 3.93%（-0.06%)。信用债市场，中期债5年中票 AAA 5.35%(-0.17%)、AA+ 6.18（-0.04%).

 

6、2014年一季度货币政策报告称坚持“总量稳定、结构优化”的取向，与2013年口径基本一致，大规模释放流动性的可能性低。并且表示加强对地方政府融资平台、产能过剩行业和房地产行业贷款信用违约风险的监测，防范风险。产能 过剩行业信贷环境恶化的形势难以扭转。

 

7、4月CPI1.8%，环比-0.3%，PPI-2%，通胀读书陷入历史底部。工业生产旺季不旺，经济加速下滑，价格有通缩危险。

 

8、截止上周末，美国10年期国债2.60%，较前一周2.68%下8个基点，2014年以来，美10年期国债利率在2.6%-2.8%之间震荡，无趋势性行情。欧元区主要国家10年期国债收益率较前一周下行3-7个基点。

 

9、小结：一、各类经济数据表现疲弱，经济如再度走弱，放松预期将再度强化，支撑债市。

 

原油：

布伦特原油收报107.89（-0.14%)美元每桶；WTI收报99.99（-0.27%）；WTI-BRENT价差-7.9（-0.12）；NYMEX汽油2.896（-0.31%）美元每加仑；取暖油收报2.9068（-0.46%）美元每加仑；ICE柴油收报906.5(+0.36%)美元每吨；

1、美元上涨向油价施压，美元兑一篮子货币涨至一周高位。美国能源资料协会(EIA)称，最新一周美国原油库存减少180万桶，预估为增加140万桶。美国俄克拉荷马州库欣的原油库存减少140万桶，至2008年来的最低位。库欣是美国原油期货交割点。

2、LLS价差与WTI价差1.6美元每桶，LLS价差与布伦特价差-6.08美元每桶。

3、布伦特原油现货贴水0.22美元每桶，前日现货贴水0.37美元每桶。

4、利比亚近几周恢复石油出口令布兰特原油承压，但利比亚南部重要油田El Sharara仍然关闭，且新的示威行动导致Zultun和Raquba油田被关闭。利比亚石油日产量目前总计仅25万桶，2013年年中日产量为约140万桶。政府官员表示，他们希望在一周内重开主要的油田。

5、ARA 5月8日库存数据，成品油总库存减少1.5万吨；取暖油和柴油库存增加7.8万吨。燃料油库存增加4万吨，汽油库存减少23.6万吨，石脑油库存增加10.3万吨。

总结：在夏季来临之前，北美炼厂检修逐渐恢复，炼油加工量上升，原油库存下降，全球炼厂在4月中旬检修达到最高峰，之后开始回落，预计5月中下旬以后炼厂加工量上升将对原油起到支撑作用。利比亚产量恢复构成较大利空因素，预计原油仍持高位震荡格局。

 

金属：

铜： 

1、LME铜C/3M升水50.5（昨升41）美元/吨，库存-4700吨，注销仓单-4775吨，升水回升，近期LME铜库存下降，注销仓单库存比小幅下降，上周COMEX基金持仓净空头小幅扩大，远期价格曲线为倒价差结构。  

2、沪铜库存本周-13485吨，现货对主力（换月至8月）合约升水2400元/吨（昨升1745），废精铜价差4350（昨4025）。 

3、现货比价7.30（前值7.30）[进口比价7.36]，三月比价7.09（前值7.07）[进口比价7.38]。 

4、基本面：智利秘鲁等含铜产量增幅明显，中国3月铜产量增幅较去年略有下降。线缆铜杆铜管铜板带箔等下游开工率恢复较好，上期所库存季节性回落明显，关注5月中下旬需求旺季过后开工率情况。现货进口比价维持较高位置，近期进口到岸升水回升，预计保税区库存高位下降。废精铜价差略有扩大。 

  

铝： 

1、LME铝 C/3M 贴水43.5（昨贴43.75)美元/吨，库存-8600吨，注销仓单-2925吨，大仓单维持，库存维持，注销仓单维持高位，贴水扩大。 

2、沪铝交易所库存+4399吨，现货对主力合约贴水175元/吨（昨贴140）。 

3、现货比价7.56（前值7.51）[进口比价8.72]，三月比价7.43（前值7.37）[进口比价8.71]，{原铝出口比价5.33，铝材出口比价6.86}。  

4、国外减产下但伦铝库存依然高位，交易数据较弱。沪铝现货库存依旧较大，但电解铝开工率有所下降，国内减产下，底部已经基本成形，但上方空间有限13200-13400一线有压力。国内库存开始下降时，建议内外反套机会。 

  

锌： 

1、LME锌C/3M贴水6.75（昨贴5.25）美元/吨，库存-1325吨，注销仓单-1325吨，大仓单维持，库存下降趋缓，注销仓单回落较大。 

2、沪锌库存-5070吨，现货对主力贴水5元/吨（昨升15）。  

3、现货比价7.39（前值7.38）[进口比价7.87]，三月比价7.40（前值7.38）[进口比价7.90]。  

4、国内锌冶炼开工率维持较低以及社会库存有所下降，进口有所回落，且下游开工率恢复较好，预计沪锌震荡偏强，逢低买入，4月国内锌冶炼企业开工率有所回升，关注后续国内锌冶炼企业开工率变化情况。 

  

铅： 

1、LME铅C/3M 贴水18.75（昨贴20.25）美元/吨，库存-0吨，注销仓单-0吨，大仓单维持，库存下降，注销仓单比较低，贴水持稳。 

2、沪铅交易所库存+168吨，现货对三月贴水35元/吨（昨贴20）。  

3、现货比价6.61（前值6.65）[进口比价7.77]，三月比价6.62（前值6.64）[进口比价7.87]，{铅出口比价5.58，铅板出口比价6.11}。  

4、伦铅基本面弱于往年同期，季节性弱势，伦铅有支撑但上涨动力不足。沪铅依旧去库存，内外比价较低，沪铅成本支撑较强。 

  

镍： 

1、LME镍C/3M 贴水29.5（昨贴22.5）美元/吨，库存+162吨，注销仓单-138吨，伦镍库存维持，注销仓单高位，贴水缩小，M2存在大空头。 

2、现货比价7.08（前值6.83）[进口比价7.32]。  

3、受俄罗斯局势及印尼出口政策影响，涨势较大；国内港口镍矿库存下降，国内不锈钢产量下滑，但近期国内不锈钢价格上调较大，模拟利润恢复明显以及镍与不锈钢比价高位小幅回落；国内镍价上调较大下内外比价修复明显。 

  

综合新闻：  

1、据悉尼5月9日消息，矿业巨头巴西淡水河谷表示，由于发生污水泄露，已将在新喀里多尼亚（New Caledonia）的镍生产暂停80%，并计划周五稍晚全部关闭。 

2、5月9日LME评论：期镍周线收高9%，突破每吨20000美元。 

  

结论：沪铜下游开工率恢复较好以及上交所库存继续下降，沪铜现货偏强，现货进口比价较高下预计后续供应压力增大，警惕5月中下旬需求旺季过后带来的下跌风险。沪铝现货库存依旧较大，但电解铝开工率有所下降，底部已经基本成形，但上方空间有限13200-13400一线有压力，国内库存开始下降时，可考虑内外反套机会。国内精炼锌产量恢复的持续性不够，沪锌库存连续下降，且下游开工率恢复较好，预计沪锌震荡偏强，逢低买入，4月国内锌冶炼企业开工率有所回升，关注后续国内锌冶炼企业开工率变化。伦铅季节性弱势，有支撑但上涨动力不足。沪铅依旧去库存，内外比价较低，成本支撑较强。 

  

  

钢材：

1、现货市场：钢材价格稳中趋弱，市场成交清淡。矿石价格弱势下行，市场成交一般。 

2、4日现货价格：上海三级螺纹3140（-），北京三级螺纹3170（-10），上海5.75热轧3350（-10），天津5.75热轧3310（-10），唐山铁精粉945（-），青岛港报价折算干基报价765（-5），唐山二级冶金焦1085（-），唐山钢坯2850（-40） 

3、三级钢过磅价成本3120，现货边际生产毛利+5.4%；热卷成本3170，现货边际生产毛利+5.7%。 

4、新加坡铁矿石掉期9月99.83（-0.34），1月99.42（-0.25） 

5、库存：螺纹775.43万吨，减28.17万吨；线材175.58万吨，减9.47万吨；热轧361.59万吨，减9.33万吨。港口铁矿石11260万吨，减46万吨。 

6、小结：当前主要利空表现为一方面宏观面房地产预期较差，另一方面产业面季节性需求逐渐进入夏季淡季，但是库存压力较之前明显减轻，行情总体上近期将维持弱势震荡走势。

 

钢铁炉料：

1. 国产矿市场弱势延续，心态悲观。进口指数创年内新低，钢厂采购积极性仍不高，继续打压市场价格，贸易商询盘及成交均淡。进口矿市场弱势运行，工厂观望居多。

2. 国内炼焦煤市场延续低位盘整，整体成交一般。进口煤炭市场维稳运行，报价无明显变动，成交一般。

3. 国内焦炭主流市场运行平稳，河北个别厂家试探性上调，西南局部继续小幅上涨，市场成交良好。

4. 环渤海四港煤炭库存 1525.9 万吨（+165），上周进口炼焦煤库存 1017万吨（-50），港口焦炭库存 355 万吨（-3），上周进口铁矿石港口库存 11260 万吨（-46）

5. 唐山一级焦到厂价1130（0），日照二级焦采购价1040（0），唐山二级焦炭 1085（0），临汾准一级冶金焦 1000（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次）

6. 秦皇岛 5500 大卡动力煤平仓价 535（+5），62%澳洲粉矿 102.75（-1.25），唐山钢坯 2850（-40），上海三级螺纹钢价格 3120（0），北京三级螺纹钢价格 3160（0）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 930（0）;澳洲中等挥发焦煤 S0.6A10 到岸价 115.5美金（0）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤860（0），澳洲中等焦煤折算人民币价格843（0）

8. 港口焦煤库存下降，焦化企业补库积极，美金报价稳步上行。由于粗钢产量较高，炉料需求较为刚性，价格走势与产业链库存周期密切相关。

 

橡胶： 

1、华东全乳胶12700-13400，均价13050/吨（-100）；仓单124290吨（-140），上海（-40），海南（-0），云南（-10），山东（-50），天津（-40）。 

2、SICOM TSR20近月结算价167.4（1.3）折进口成本12494（95），进口盈利556（-195）；RSS3近月结算价202.6（2.6）折进口成本16563（190）。日胶主力198.3（-1），折美金1950（-9），折进口成本16008（-66）。 

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价1960美元/吨（-50），折人民币15886（-364）；20号复合胶美金报价1630美元/吨（-25），折人民币12028（-181）；渤海电子盘20号胶11776元/吨（-240）,烟片1787美金（-21）人民币14626元（-152）。 

4、泰国生胶片57.21（0），折美金1758（-5）；胶团46（0），折美金1413（-5）；胶水59.5(0),折美金1828(-6)。 

5、丁苯华东报价12750（-100），顺丁华东报价11700元/吨（-50）。 

6、截至4月29日青岛保税区天胶+复合库存33.6万吨，较半月前增加1900吨，增幅放缓。 

7、截止5.8日，山东地区全钢胎开工率76.9%，全钢胎价格全面下调，降幅在2%-6%。国内半钢胎开工率为76%，较上周下滑。 

  

  

小结：4月天胶加合成进口39万吨，同比增8.3%,3月同比增速7.9%。仓单减140至12.43万吨；1409与渤海20号胶价差1994,价差较大，不可持续。ANRPC 4月产量同比下滑3.2%。4月下半月保税区橡胶库存增幅放缓。3月中国轮胎出口同比增长6.7%。国内云南开割；泰国4月中旬开割。沪胶价格季节性：5月偏强，6-8月弱。 

  

沥青：  

1、中油江苏汽运成交价4150元，中油高富4150元，温州中油3950元。沥青厂库C1价格在4150-4350元。  

2、韩国沥青华东到岸美金价547.5（-0），折进口成本4263元（-），折盘面4213元（-）  

3、山东焦化料4400（-），华南180燃料油4350（-0），Brent原油107.89（-0.15）。  

4、仓单61240吨（+0）。  

5、截止5月8日一周，沥青厂库存59%（-4%）；开工率58%（+4%）  

6、沥青价格季节性：从最近4年的价格季节性来看，1季度表现最强，4季度相对弱。  

7、据百川资讯统计，2014年1-3 月中国沥青产量398.8 万吨，同比下降10%；表观消费同比下降7%。2013年全年产量同比增长7.4%。  

   

小结：沥青仓单持稳于61240吨。本周沥青厂库存减少，开工率回升。中石化华东炼厂价格4070-4150元。中油高富4150，中油江苏汽运成交价4150元；温州中油3950元。；华东进口折盘面4213。山东焦化料价格持稳。价格季节性：1季度强，4季度偏弱。

 

玻璃： 

1、月初以来现货市场大多在僵持阶段运行，部分区域销售形势不乐观，降价促销的各种方式都在运用，经销商和加工企业的提货速度一般。东北和华南召开区域价格协调会，效果并不理想。下游房地产市场需求不旺是造成价格滞涨的主要原因！               

2、各交割厂库5mm白玻报价情况 

交割库名称             仓单限额   升贴水   现货价格  涨跌   折合盘面价格 

荆州亿均玻璃股份有限公司  0.7      0         1256       0         1256  

武汉长利玻璃               1       30        1256       0         1226 

中国耀华                  0.5      20        1280       0         1260   

株洲旗滨集团股份有限公司   0.9     0         1248       0         1248 

山东巨润建材有限公司       1.5     -120      1200       0         1320 

河北大光明嘉晶玻璃有限公司  0.7    -200       1160      0         1360 

沙河市安全玻璃实业有限公司  2.4    -200       1168      0         1368 

江门华尔润                  1.1    120        1424      0         1304 

台玻长江玻璃有限公司        1.1     170       1480     -16        1310  

山东金晶科技股份有限公司    1.1     0         1304      0         1304 

滕州金晶玻璃有限公司                -40       1200      0         1240 

华尔润玻璃产业股份有限公司   2.7    0         1368      0         1368 

漳州旗滨玻璃有限公司         2      80        1488      0         1408 

3、上游原料 

华东重质碱 1575（-） 华北1625（-）华东石油焦均价1137（-）  

，5500k 动力煤545（-） 华南180CST 5650（-） 

4、 社会库存情况 

截止5月9日，统计的国内320条玻璃生产线库存量为3217万重箱，较4月 

30日的3215万重箱增加2万重箱。 

5、中国玻璃综合指数979.06（-0.14） 

中国玻璃价格指数969.23（-0.1）； 

中国玻璃市场信心指数1018.39（-0.28） 

6、注册仓单数量 ：284（-25）； 

  主力期货1409合约：1217（+3）   

7、近期华东和华南部分企业价格有下调。仓单下降25至284张。上周库存小幅增加。整体看当前现货市场需求环比增长，总体处在淡季向旺季转换的过程之中。期货近月目前贴水，但在产能压力、库存压力、消费预期差、交割因素等负面影响的背景下，玻璃期货贴水可能还将持续。 

 

LLDPE:

1、日本石脑油价格 955(↑5),石脑油折算成本 10512(↑44),东北亚乙烯 1445(↓5),韩国丙烯 1365(-0); 

2、远东LLDPE 1535(↓5),折合进口成本 11929(↓34),华东LLDPE国产 11875(↓25),华东LLDPE进口 12025(-0); 

3、LL主力基差（华东） 645(↓5),多单持有收益 16.25%(↑0.03%),华南LLDPE 11725(↓75),华北LLDPE 11875(↓25); 

4、LDPE华东 12050(↓25),HDPE华东 12200(-0); 

5、LL交易所仓单 1902(↓18); 

6、远东PP 1505(↓5),折合进口成本 11698(↓34),PP华东国产 11300(-0),PP华东进口 11275(-0); 

7、PP主力基差（华东PP） 529(↑101),多单持有收益 13.90%(↑2.84%); 

8、山东粉料 10650(↓50),山东丙烯 9925(-0); 

9、PP华东注塑 11550(-0),华南拉丝 11200(-0); 

10、PP交易所仓单 0(-0); 

11、总结：近日PE库存上升明显，且仓单也有显著增加，期现价差略有恢复。笔者认为，塑料和PP面临短期供应受限，而远期扩产压力明显的矛盾，且扩产压力最终是否会在9月前兑现存不确定性，此背景下预计L1409和PP1409难走出趋势行情，区间震荡走势的概率偏大。 

甲醇：

1.上游原料： 布伦特原油107.89（+0.15）格：江苏中间价2690（-10）；山东中间价2440（-15）； 收期盘主力1409收盘价：2647（+8）；CFR东南亚-CFR中国：43美元/吨

2.升贴水交割库名称          升贴水      现货价格   折合盘面价格   期主力-折合

江苏地区                    0       2680/2700（-10）         2680/2700       

浙江宁波                    0       2700/2800（-10）         2700/2800     

河南中原大化集团           -140        2415（-）              2555       

山东兖矿煤化               -150        2440（-15）            2590        

河北定州天鹭               -155        2425（-）             2580     

内蒙博源                   -500        2090（-）             2590         

福建泰山石化                0          2850（-20）           2850       

3.外盘价格：CFR东南亚400（+3）美元/吨；（普式）CFR中国357（+2）；F0B鹿特丹中间价438（-1）美元/吨，FOB美湾价格432(-)美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格340/360中间价（350（-5）美元/吨,人民币完税价

4.下游价格：江苏二甲醚价格4000（-） ；华东甲醛市场均价1355（+0）；华南醋酸 3400（+100），江苏醋酸3250（-），山东醋酸3200（+50) ； 宁波醋酸3400（-）；

5.库存情况：截止5月8日，华东库存万吨23.2（+2.2）；华南库存10.6万吨（-5.4）；宁波库存14.3万吨（+0.5）

6.开工率：截至5月8日，总开工率：71.1%（+0.5%）；进口与产量：2014年4月甲醇进口量35吨（+20），出口量3万吨（-10），

2014年3月产量274.9万吨（+）

7.小结:甲醇现货大部分地区企稳，前期进口量的环比大增，使得港口压力最大，现货价格持续震荡下跌。 甲醇下游库存不高，五一节后大部分下游都按需采购持观望态度，近期若现货企稳止跌，下游不乏补库小幅反弹行情，但5月份依然是供大于求格局，基本无持续性行情，若期货升水过高，可尝试空单介入。

豆类油脂：

1CBOT大豆：美国大豆期货周五攀升，交易商称，因美国农业部公布的月度供需报告进一步下调本已非常稀缺的美国旧作大豆供应预期。农业部供需报告预计，2013/14年美国大豆结转库存为1.3亿蒲式耳，较4月预估低500万蒲式耳，且低于分析师的预期。农业部预计，美国新作大豆结转库存超过分析师预期，且2014/15年全球大豆供应强劲。但旧作大豆库存预期所产生的提振盖过了新作大豆库存预期对市场的影响。本周，豆粕期货上扬1.4%，豆油期货跌0.8%。

2马来西亚期市：周五，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收盘上涨，追随亚洲电子盘交易中芝加哥期货交易所（CBOT）豆油市场的涨势。基准7月毛棕榈油合约上涨0.5%，报收2576令吉/吨，约合798美元。令吉汇率走强，市场普遍看空马来西亚棕榈油局下周发布的棕榈油供需数据，制约了棕榈油市场的上涨空间。马来西亚棕榈油局将于下周一发布马来西亚4月份棕榈油产量、出口以及库存数据。

3 ICE菜籽：周五，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘互有涨跌，交投不振。截至收盘，7月合约上涨1.20加元，报收481.10加元/吨；11月合约下跌0.10加元，报收485.90加元/吨。

4 按照CBOT下午三点价算，9月豆粕豆油盘面压榨亏损6.8%，7月巴西大豆基差-20（+10），美豆11月基差105（-3），盘面压榨亏损5.3%。

5华东豆粕：上周五，南通嘉吉恢复出价，43蛋白豆粕现货3830元（50kg小包装），南通来宝43蛋白豆粕提高至3820元，较昨日涨20元。日照凌云海43蛋白豆粕报3760元，成交可申请，昨天成交价3680元，成交了1万吨。

6张家港四级豆油6750（0）；广州港24度棕油5850（+20）；菜粕菜油：广东东莞富之源6-7月提货，报价3050无成交，广东湛江渤海2940，成交1000吨。荆门钟祥中粮进口四级菜油出厂报价7500元/吨，持平。张家港当地大厂四级菜油7450元/吨，持平。

7 国内棕油港口库存114.5（+4.2）万吨，豆油商业库存104.4（+1.2）万吨，上周（截止5月9日）开机率42.3%（+0.47%），进口豆库存587万吨（+14.6）。

8 据美国农业部(USDA)2014年5月10日凌晨公布的最新月度报告显示，美国农业部预计美国2014/15年度新作大豆播种面积8150万英亩，总产量为36.35亿蒲式耳，高于市场平均预期的35.51亿蒲式耳，预估美国2014/15年度大豆结转库存3.30亿蒲，高于市场平均预期的2.995亿蒲式耳。美国农业部维持2013/14年度中国大豆进口量6900万吨不变。维持巴西2013/14年度大豆产量预估8750万吨不变，维持阿根廷2013/14年度大豆产量预估维持5400万吨不变。美国农业部预估2013/14年度全球大豆结转库存为6698万吨，较上月报告6942万吨下调244万吨，低于市场平均预期的6870万吨。但2014/15年度全球大豆结转库存将大幅跃升至8223万吨，高于市场平均预期的8,090万吨。

小结：豆粕后期主要关注开机率、大豆到港情况以及养殖业的变化。植物油矛盾不突出，价格继续上涨则受到豆棕价差、生物柴油的生产利润抑制，下跌由于国外棕油库存不大，难以大幅下跌。

 

白糖：

1：柳州糖报价4660（+0）元/吨，柳州电子盘14053收盘价4614（-4）元/吨；昆明新糖报价4540（+0）元/吨，电子盘1405收盘价4510（+1）元/吨；

柳州现货价较郑盘1405升水68（+7）元/吨，昆明现货价较郑盘1405升水-52（+7）元/吨；柳州5月-郑糖5月=22（+3）元/吨，昆盘5月-郑糖5月=-82（+8）元/吨； 注册仓单量9343（-108），有效预报3276（+0）；广西电子盘可供提前交割库存19300（+0）。

2：（1）ICE原糖7月合约下跌0.23%收于17.20美分/磅；近月升水-0.7（+0）美分/磅；LIFFE近月升水-3.8（+0.6）美元/吨；盘面原白价差为90.01（+0.88）美元/吨； 

（2）泰国Hipol等级原糖升水0.2（+0），完税进口价3926（-8）元/吨，进口盈利734（+8）元，巴西原糖完税进口价3945（-8）吨，进口盈利715（+8）元，升水-0.45（+0）。泰国白糖散货船升水LIFFE8月0（-2）个基点，巴西白糖升水LIFFE8月-5（+0）个基点。

3：（1）印度后期出口量或仅达30万吨，受累于刺激政策推迟落实；

（2）巴西威廉姆斯船务公司5月7日发布的数据显示，本周巴西港口待运糖数量从一周前的69.13万吨增至75.99万吨（包括停靠港口和等待装运的数量）。其中高等级原糖71.53万吨，45色值A等级精炼糖2.8万吨，150色值B等级白糖1.66万吨。

4：（1）5月8日，随着凭祥市才源实业有限公司顺利收榨，广西2013/14榨季生产工作顺利结束；

（2）13/14榨季云南共有73家糖厂生产。截至4月8日，云南未收榨糖厂14家，其中临沧9家，保山4家，玉溪1家。

小结

A．外盘：巴西4月上半月双周报发布，甘蔗压榨量、食糖产量、出糖率同比都大幅提高，对市场相对偏空，巴西的天气影响甘蔗的压榨，往后持续关注巴西的降雨及现货升贴水；前期美国乙醇大涨，巴西乙醇出口美国利润窗口打开，4月巴西乙醇出口同比提高，同时4月上半月无水乙醇生产量也大幅提高，目前美国乙醇价格持续回落；泰国产量创新高，但截止3月出口数据仍不理想，后期出口压力大，同样关注现货升贴水；印度糖价缓慢回落；6月底阿拉伯斋月，关注斋月需求；天气方面，天气风险长期存在，关注厄尔尼诺的发展。

B．内盘：4月产销数据发布，销糖数据同比不理想，工业库存大；从船报估计，4月份或还有部分巴西糖到港；目前配额外窗口关闭，近期巴西船报已无发往中国的糖；国内价格走势一方面受14年国内库存量大影响，另一方面受外盘走势带动。

 

 

棉花：

一、价格与价差

1、主产区棉花现货价格：3128B级冀鲁豫17431（-10），东南沿海17417（-12），长江中下游17414（-12），西北内陆17435（-12）；2129B级新疆18344（-12）。

2、撮合7月合约16780（+65）；郑棉1405合约收盘价16960（-340）；CC Index 3128B 为17472（+1）；CC Index 3128B -郑棉1405收盘价=512（+341）；郑棉5月-撮合7月=180（-405）。

3、ICE棉花7月合约下跌0.74%收于92.36美分/磅，现货价格85.22（-0.71），基差-7.14（-0.02）。

4、CC Index 3128B-美棉滑准税到岸价=526（-48），郑棉主力近月-ICE近月滑准税配额价格=1285（-267）（注：盘面价差未考虑升贴水）。

二、库存

1、郑棉注册仓单126（+0），有效预报49（+0），合计175（+0）。

2、ICE仓单374099（+8709）包。

三、下游

1、下游纱线C32S、JC40S、TC45S价格分别至24890（-30），29860（+0），20295（-10）。

2、中国轻纺城面料市场总成934（+56）万米，其中棉布为296（+41）万米。

四、新闻摘要

1、5月9日储备棉投放数量为110282.9392吨，实际成交28785.0356吨，成交比例26.10%。旧国标成交平均品级4.15，平均长度28.23，成交平均价格16829 /吨，较上一交易日下调49元/吨，折328价格17370元/吨，较上一交易日下调29元/吨。当日新国标国产棉成交16487.711吨（新疆库占1962.8677吨）平均价（仅计算重量加权）17016元/吨，较上一交易日上涨36元/吨。

 

 

两板：

1.胶合板：嘉兴千年舟138，嘉善陆意120，杭州缘景居145，常州鹏鴻147，广州海纳99，临沂飞龙105，廊坊骏龙104，天津元香113。 

2.纤维板：嘉兴丽人87，嘉善君旺85，杭州千年舟75，常州东盾85，广州恒运通73，天津北方75。 

3.鱼珠木材价格指数（以2006年6月为基日，基准指数为100）：15mm细木工板132.8（2.04%），15mm中纤板108.96（-1.21%），原木139.62（-2.91%），锯材144.19（-1.83%） 

4.排名前20会员持仓净多：胶合板-4853（-2583），纤维板-1904（-2168） 

5.仓单：胶合板38（0），纤维板274（0） 

  

小结： 

上周五两板大跌，bb9月跌2.06%，收143.35，fb跌1.59%，收61.85，合约上市以来首次收盘于62之下。两板交割形势的明朗化，纤板预计区间震荡走势可高抛低吸，胶板暂时建议观望。 

玉米： 

1.玉米现货价：哈尔滨2200(0)，长春2260(0)，济南2280(0)，大连港口平舱价2430(0)，深圳港口价2440(0)。南北港口价差10；大连现货对连盘1409合约升水67，长春现货对连盘1409合约升水103。(单位：元/吨) 

2.玉米淀粉：长春2750(0)，邹平2900(0)，石家庄2880(0)； DDGS：肇东2100(0)，松原2200(0),广州2500(0)；酒精：肇东5600(0)，松原5700(0)。(单位：元/吨) 

3.大连商品交易所玉米仓单3094(0)张。 

4.截至收盘，CBOT近月玉米合约报收505美分/蒲式耳，估算到岸完税成本价为2191.07(-23.25)元/吨。 

5.美国玉米现货价：辛辛那提(美元/蒲）5.27(0.03)，堪萨斯5.15(0.03)，新奥尔良5.71(0.03)，波特兰6.27(-0.02)，美湾FOB（美元/吨）237.2(-3.5)。 

6.美国乙醇现货(美元/加仑）：伊利诺伊2.15(-0.08)，爱荷华2.23(-0.05)。美国乙醇利润（美元/吨）：伊利诺伊60.59(2.5)，爱荷华54.27(2.86)。 

7. 美国玉米期货周五急跌1.7%，受累于政府报告称，全球玉米供应大于预期。利空的供需报告引发一波获利了结，在报告公布前不久，近月玉米合约 攀升至去年8月26日以来最高。美国农业部公布的月度供需报告预计，2013/14年全球玉米供应为1.8653亿吨，多于市场预期的1.8595亿吨；2014/15年全球玉米库存将为1.8173亿吨，远高于分析师的预期。美国旧作玉米结转库存将低于预期，为11.46亿蒲式耳，但新作玉米结转库存将为17.26亿蒲式耳，高于市场预估的16.72亿蒲式耳。5月玉米合约升8-1/4美分，报505美元。 

  

小结： 

4月底临储结束之后，基于国库充盈，必然进行大量抛储，9月合约将受拍卖价影响，预计难现往年青黄不接情景。近月优粮偏紧，大连平仓价已升至2430。仓单开始流入，9月预计受政策影响较大，多头需谨慎。 

  

小麦： 

1．普麦价格:石家庄2580(0)，郑州2540(0)，厦门2670(0)；强麦价格：8901石家庄2910(0)，豫34郑州2870(0)，8901厦门CIF价2950(0)，济南17黄埔CIF价2970(0)，徐州出库2880(0),郑州强麦价格对郑盘1409合约升水237。单位：(元/吨) 

2．面粉价格：济南3080(0)，石家庄3120(0)，郑州3080(0)；麸皮价格：济南1520(0)，石家庄1490(0)，郑州1530(0)。(单位：元/吨) 

3.郑州商品交易所强麦仓单9782(45)张，有效预报4778(-132)张。 

4.美国小麦现货(美元/蒲）：堪萨斯7.1(-0.03)，辛辛那提7.15(-0.01)，托莱多7.35(-0.03)，孟菲斯7.4(-0.03)；软红冬小麦美湾FOB（美元/吨）297.6(-4.7)，硬红冬美湾FOB（美元/吨）361.4(-5.1)。国际小麦FOB：黑海282.5(-3.5)美元/吨，阿根廷面包麦370(0)美元/吨,加拿大饲料麦224.8(-1.4)美元/吨,法国软白麦198.75(-0.5)欧元/吨。 

5. 芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周五下跌，因美国农业部(USDA)月度供需报告没有重大意外，投资者获利了结。指标CBOT-7月小麦在周二触及2013年6月来最高水平后，连续第三日下跌。在首份2014年收成预估报告中，USDA预料美国冬麦收成将为14.03亿蒲式耳，硬红冬麦将为7.46亿蒲式耳，基本符合预期。USDA将2013/14年美国小麦结转库存预估维持在5.83亿蒲式耳不变，预期2014/15年将为5.40亿蒲式耳。 

  

小结： 

近月小麦情况类同玉米，由于正处青黄不接时期供应偏紧，且优麦数量偏少，促使近月合约较强，仓单持续流入。新麦长势较好，继续关注5月天气状况。 

  

早籼稻： 

1．稻谷价格:早籼稻--长沙2600(0)，九江2600(0)，武汉2640(0),广州2810(0)；中晚稻--长沙2780(20)，九江2740(0)，武汉2740(0),广州2860(0)；粳稻--长春3220(0)，合肥3000(0)，佳木斯3100(0)；九江早籼稻价格对郑盘1409合约升水194。(单位：元/吨) 

2．稻米价格:早籼稻--长沙3810(0)，九江3830(0)，武汉3830(20),广州3900(0)；中晚米--长沙4000(0)，九江4010(20)，武汉4000(0),广州4060(0)；粳米--长春4690(1)，合肥4020(0)，佳木斯4200(0)。(单位：元/吨) 

3.郑州商品交易所早籼稻仓单940(0), 有效预报0(0)。 

4. 周五，芝加哥期货交易所（CBOT）糙米市场收盘小幅下跌，因为美国农业部的5月份供需报告略微利空。截至收盘，糙米市场下跌1美分到7美分不等，其中7月合约下跌7美分，报收15.43美元/英担；9月合约下跌5美分，报收14.435美元/英担；11月合约下跌5美分，报收14.58美元/英担。交易商称，美国农业部发布的供需数据利空，邻池小麦和玉米市场走软，给盘面造成了下跌压力。美国农业部预计2014/15年度美国所有大米供应将增长6%，用量将增长5%，导致期末库存增长17%，达到3430万英担。大米产量预计为2.13亿英担，年比增长12%。