今年菜粕市场提前拉开上行帷幕，近两月来，菜粕期价持续上涨，目前略显“虚高”，但笔者认为短期回调不会改变中期强势。

豆粕强势，提振菜粕市场价格

由于国内生猪养殖持续亏损，3月底，国家有关部门按照《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》规定，启动了第一批中央储备冻猪肉收储，而第二批收储将于近期启动，这对豆粕市场产生偏多影响。国家统计局数据显示，截至4月30日，全国大中城市生猪出场价格为11.14元/公斤，结束了长达19周的下跌，较前一周涨0.81%；猪粮比价为4.64：1，结束连续16周的回落，较前一周涨0.87%。另外，目前鸡蛋价格强势上涨，禽蛋养殖利润也有所好转。因此，未来豆粕需求和期价将受到更强支撑，从而会为菜粕市场上涨提供动力。

压榨亏损，油厂挺粕意愿增强

目前，黑龙江国产大豆压榨利润为-193元/吨，江苏进口大豆压榨利润为-161元/吨。近月来油脂弱势未改，且处消费淡季，油厂提价困难，主要依靠挺粕提升压榨利润。若黑龙江国产大豆和江苏进口大豆压榨的豆油分别按6950元/吨、6900元/吨折算，要使油厂压榨不亏损，两地豆粕价格需分别达到4242元/吨和4023元/吨。由此可见，油厂挺粕空间仍较大。而国内油菜籽压榨也亏损，广东进口油菜籽压榨利润为-154元/吨，江苏国产油菜籽压榨利润为-342元/吨。近期，国储菜油抛售传言再起，而菜粕需求逐渐转旺，后期油厂挺菜粕意愿或更强。

波动加大，做多力量占据优势

菜粕今年行情启动较往年早，且从3月以来，主力1409合约涨幅已达14%。菜粕主力1409合约短期成交异常活跃，持仓量在5月8日达到116.9万手，创下该合约上市以来的最高持仓纪录，多空争夺激烈。但从节后资金进出情况来看，做多力量仍坚守阵地，而做空力量表现反复。5月9日已有较多空头主力离场，而多头主力继续增仓。

虽然南方地区持续出现暴雨天气，今年国产油菜籽产量仍存争议，以及今年油菜籽收储价格仍未确定，都影响短期菜粕走势，但是国内水产养殖需求增长使菜粕紧平衡格局得以延续，短期回调不会改变菜粕中期强势格局。