要点

一、行情回顾。周二，5年期国债期货早盘走高，午后强势回调。主力合约TF1406开盘93.262，最高93.394，最低93.100，收盘于93.150，下跌0.098，涨跌幅为-0.11%，成交量为900手，持仓量为2521手。TF1409、TF1412合约分别下跌0.152和0.140，涨幅分别为-0.16%和-0.15%。三张合约总成交量为1676手，持仓量为4322手。

二、资金面。周二,资金利率小幅波动。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行13.65BP至2.3500 %，7天利率上行0.1BP至3.1810 %，14天利率上行5.18BP至3.2498 %；银行间回购加权利率1天利率上行13.91BP至2.3543 %，14天利率上行4.05BP至3.2254 %，21天利率上行14.61BP至3.3864 %。

三、现券市场。TF1406合约的银行间CTD券为130015.IB ，IRR为1.8153%，基差为0.16，该券当日收于95.6576，收益率较昨日上涨2.5BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率小幅上行，5年期、10年期收益率分别上行0.87BP、2.89BP至3.9997%、4.1504%。中债指数涨跌互现，其中中债国债总指数下行0.07BP至145.91 ，固定利率国债指数下行0.07BP至146.25 。

四、财经资讯。

1、2014年1-4月份，全国固定资产投资107078亿元，同比名义增长17.3%。2014年4月份，社会消费品零售总额19701亿元，同比名义增长11.9%。4月份规模以上工业增加值同比实际增长8.7%，比3月份回落0.1个百分点。

2、央行今日开展970亿元28天期正回购操作，当日有930亿元正回购及400亿元央票到期。

3、《关于99号文的执行细则》中，银监会明确"禁止非金融机构推介信托"，反映出监管升级。

五、结论及投资建议。

4月工业增加值为8.7%，固定资产投资增速为17.3%，工业、投资增速低迷，稳增长政策属微调，效果非立竿见影；铁路总公司宣布第三次上调投资总额加码刺激政策，政策空间不足说明经济仍将呈现底部震荡，定向稳增长措施仍将陆续出台；4月份社会融资规模比去年同期减少，非标融资渠道全面萎缩反应对同业监管的力度仍在加强，债券融资增长说明近期中长期收益率的下降或与机构配置方向的转换有关，随着供给规模逐步跟上，应有所调整；周二央行开展970亿正回购，当日到期央票未续作，公开市场操作偏宽松以及货币增速反弹至13.2%，降低了市场对全面将准的预期。周二，期债主力合约TF1406早盘走高午后回调，国开行固息增发债中标收益率低于预期，市场热情较高。近期期债走强，但还未到趋势性走高的时机，前期空单逐步移仓换月至TF1409，谨慎持有。