进入5月中旬，受国际原油价格持续下跌及下游行业需求无明显改善等因素影响，大商所塑料主力1409合约价格踌躇不前，从上升通道的上轨最高价11340元/吨掉头向下，连跌三天。笔者认为，目前将1409合约的下跌看成是技术性调整更恰当些，11000元/吨以下很可能是空头陷阱。

现货价格令人意外地持续上涨

从3月中旬开始，LLDPE(7042)全国现货市场价格一改去年四季度的颓废之态，一路高歌猛进，持续上涨。截止到5月9日，华北LLDPE(7042)报价在11750元/吨，华东报价在11900元/吨，华南报价在11800元/吨，均远高于期货市场远期1409合约价格11200元/吨。

市场背后的无形之手使得线性聚乙烯产品价格发生逆转。数据显示，我国现有大型LLDPE生产厂家15家，主要集中在中石化和中石油两大集团，其产能与产量分别约占全国LLDPE总产能和总产量的87%和88%，具有一定的垄断性。在一季度线性聚乙烯产品库存高企的情况下，石化企业连续提价。实际上，国内PE市场并不缺货，主流石化生产企业拥有较高的线性库存，但为控制市场销售价格，均采用控量放货的销售策略，而且连续小幅提价，迫使经销商不得不积极采购囤积货源。

原材料价格水涨船高

作为LLDPE的主要原料，乙烯价格自4月下旬开始企稳反弹。截至5月9日，CFR东北亚乙烯报1445美元/吨，CFR东南亚报1465美元/吨，FD美国海湾报60美分/磅，CIF西北欧报1192美元/吨，上涨幅度均在3%左右。数据显示，CFR东南亚乙烯价格与国内LLDPE现货价格呈高度正相关性，且乙烯价格企稳反弹对LLDPE上涨产生较大推动作用。乙烯价格不断上涨增强了石化企业提价的底气。

PE装置检修导致月度产量大减

国内多个线性生产企业停工检修也为市场增添了重要的看涨砝码。从3月开始，塑料装置检修逐渐增多，现货供应阶段性偏紧。进入5月后，塑料装置检修数量仍居高不下。据了解，5月第一周， PE装置检修情况为：兰州石化老全密度装置停车，大庆石化LLDPE6万吨装置停车，中沙天津HDPE/LDPE装置停车检修，独山子石化部分装置于5月4日停车检修，中原乙烯6万吨装置停车检修，福建联合45万吨装置部分转产，吉林石化LLDPE装置停车检修至17日。另外，镇海炼化将从5月18日起检修40—50天。3月PE开工率为92.25%，而4月开工率降至86%左右，这使得PE月度产量大减，降幅高达55.6%。

库存方面，截至4月30日，国内PP、PE主要市场总库存较上月底减少4.02%，相比春节后百万吨以上的库存量已回落不少，因此石化企业对线性产品提价有恃无恐。

鉴于目前1409合约11150元/吨的期价较现货价格贴水500—600元/吨，贸易商和下游塑料加工企业入市进行买入套保或套利仍有空间，因此，目前将L1409合约的下跌看成是技术性调整更恰当些。