期指市场周一受到新“国九条”提振强力反弹，但随后两天持续呈现整理状态，市场做多动能明显缺乏持续性。在最近两日的整理中，资金并没有明显流出，多空继续呈现争夺局面。新主力IF1406合约上，空方优势明显，多方能否顶住压力需要检验。

从总持仓的角度分析，“五一”小长假后的第一周，市场重心回落，总持仓首次突破14万手，多空博弈达到巅峰，上周空方略显占优。本周在政策利多提振下，资金继续流入，市场走势却急速扭头向上，使得上周空方积累的优势消失，趋势似乎重新回到反弹格局中。

站在更长的周期看，目前持仓和趋势均处于3月21日反弹启动以来的周期中，第一波的上涨总持仓从12万手增加到近14万手。4月的深度回调中，持仓没有创出新低，只是微幅下降到13万手左右，基本处于横盘整理中。“五一”节前的下跌企稳，再度引发资金回流。虽然行情有所振荡，但最终在本周巩固了温和反弹的格局，总持仓也稳步缓慢走高。假如这个周期有效，总持仓还有继续走高的可能，大盘也有再度挑战4月10日2288高点的需求。但是是否有足够的增量资金进场，尤其是多头资金存在不确定性。

从净空头看，IF1405合约临近交割，主力提前逐步向IF1406合约移仓。周三IF1406合约已经切换为新主力合约。分析IF1406合约的净持仓可以发现，该合约空方优势明显。IF1404和IF1405合约刚成为主力合约时，净空持仓基本在5000手左右。这两个合约的生命周期内的净空基本也在6000手以内，但是IF1406合约前期已经表现出较大的净空头头寸。周三IF1406合约切换为主力合约后，前20席位净空为13038手，处于年内较高的水平。这对近期反弹明显不利。

从主力席位看，即便是周一强势拉升，多头主力都基本以减仓为主，空方主力连续三天增仓。由于投机主力席位有所增仓，使得总持仓维持了高位，但明显利于空方。反弹能否持续需要看多方能否重新发力，短期上行压力犹存。

综合分析，虽然总持仓中期处于反弹趋势中，但短线净空头寸和主力席位持仓似乎都对反弹略显不利。后期反弹仍需信息面的配合，否则将压力重重。操作上，多单需谨慎。