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| 一，内容提要 目前地膜需求旺季基本结束，对塑料需求支撑弱化，同时石化装置总体开车增加，下游对高价原料较为抵触，均对塑料构成压力，但塑料库存延续下降，对期价构成支撑，后期关注焦点是塑料库存以及石化装置检修，若库存再次累积，则塑料价格下跌在所难免。 盘面看，塑料前期涨幅过于巨大，并且未经过有效回调，目前已经上涨乏力，因此我们预计塑料1409后续涨幅不大，向下可能性加大，建议塑料1409下破11200一线做空。 二，宏观面分析 2014年4月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.0%，环比下降0.2%，1-4月平均，工业生产者出厂价格同比下降2.0%。PPI持续处于跌势，反映工业品整体价格承压，对塑料也是压力。 地膜需求旺季已过，塑料1409向下压力增大 三，基本面分析 1，原油 美原油目前受压于101美元一线，目前需关注101美元一线压力，以及99美元一线支撑。 截至4-29号，美原油基金净多仓402327手，截至5-6号，美原油基金净多仓383090手，主力净多首次降至40万以下。 美原油后续若下跌，将对塑料构成压力。 2，石化装置检修有所减少 大庆石化25万吨全密度已经开车，独山子石化30万吨全密度即将开车产7042，扬子石化20万吨线性已经开车，但中沙天津30万吨线性进行检修。总体看装置开车复产增加。 3， 乙烯价格基本稳定 截至5-8号东南亚乙烯到岸价较5-2号平盘仍为1465美元，东北亚乙烯到岸价较5-2下降5美元，至1445美元，目前乙烯价格较为稳定，对塑料仍构成支撑。 地膜需求旺季已过，塑料1409向下压力增大 4.石化线性报价稳定 （1）截至2014-5-12号主要生产企业报价如下： 石化报价稳定，对塑料期价构成支撑。 （2）塑料下游需求平淡 截至5-9号，PE市场僵持运行，高成本支撑下，商家操作空间有限，稳价出货为主，下游需求平淡，成交不温不火。 市场报盘整理，下游接单情绪较为抵触，成交一般。 常州PE市场小幅整理，成本支撑下，市场高位整理，成交维持小吨位刚需。线性，大庆/抚顺7042报11950元/吨，吉化7042N报12000元/吨，扬子7042货少报12150元/吨。 上海PE市场小幅整理，石化定价坚挺，终端对高价货源抵触，商家心态不佳，执行任务量为主，高压继续倒挂出货，低压货少报价主稳，参考报价：线性：大庆/抚顺7042报11900-11950元/吨。 东莞PE市场主流持稳，部分略有回落50元/吨，市场整体走货情况一般，参考报价：6888无税11700元/吨，9001无税11750元/吨，茂2426H无税11450元/吨，951-050无税11550元/吨， 1002KW无税11350元/吨。 5 塑料库存连续下降 截至2014年4月30日，国内PP、PE主要市场总库存下降，较上月底环比减少4.02%，与上年同期比增加2.54%。库存结构上看，本月PP、PE库存均下降。其中，PP较上月底减少4.87%，比上年同期减少1.96%；PE较上月底减少3.73%，比上年同期增加4.17%。从区域来看，本月南、北方库存均下降。北方库存较上月底减少5.98%，比上年同期增加9.52%；南方库存较上月底减少2.94%，比上年同期减少0.85%。总体来看，4月份库存整体延续下降势态。 最新一期的塑料库存报告显示塑料库存继续下降，对塑料价格构成支撑。 6.地膜需求旺季基本结束 进入5月份之后，地膜需求旺季基本结束，塑料需求端支撑下滑，对塑料构成压力。 综合基本面来看，目前地膜消费旺季基本结束，需求支撑已经弱化，同时石化装置开车增加，均对塑料构成压力，但塑料库存连续下降，对塑料构成一定支撑，总体来看，预计塑料后续走弱的可能性大。 四，技术面分析： 日线图上显示塑料1409KD高点下降，即将死叉，后续下跌压力增加。 五.操作建议 塑料地膜需求旺季基本结束，预计塑料1409后续向下压力加大，建议下破11200做空。止损11300一线，第一目标位设在10900一线。 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。
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