进口糖同比增速快速提升

临近纽约糖业大会举行之际，利多报告纷纷出炉点燃了多头买入原糖期货的信心，从而推动美盘ICE原糖期货在本周二大幅上涨。受此影响，昨日郑糖期货出现跟涨走势，主力合约1409高开高走，一举收复前期跌幅，回升至4850元/吨一线上方，全天劲升2.78%，领涨整个商品期市。

厄尔尼诺致巴西新糖产量下降

由厄尔尼诺引起的干旱天气已对今年巴西甘蔗产区造成显著冲击。据巴西甘蔗行业协会（Unica）的最新报告显示，年初以来遭受到逾80年来最为严重的旱情不仅限制了巴西中南部甘蔗产区的单产潜力，而且还导致部分糖厂推迟开榨。据了解，本榨季通过压榨甘蔗生产糖和乙醇的巴西糖厂数量为六个榨季来最少，仅377家。受此影响，从4月开始的巴西甘蔗压榨量同比大幅减少25.7%。该协会随即将2014/2015年度巴西甘蔗产量预估值下调至5.8亿吨，较去年同期下降2.84%；而食糖产量预估值为3250万吨，同比回落5.23%。

全球最大产糖国巴西面临收割开局缓慢以及减产风险，导致全球2014/2015年度糖市供应短缺预期升温。全球最大的糖贸易商Copersucar和数据供应商Platts Kingsman分别在纽约糖业大会举行之际给出预估报告，认为全球2014/2015年度糖市将面临200万—300万吨的供应短缺困境。

厄尔尼诺将中长期影响糖价

厄尔尼诺是一种周期性的自然现象，同时也是全球性气候异常的一种表现。它的到来尤其会给农产品产量造成无法估量的损失，因此也会颠覆许多农产品研究机构先前给出的供需平衡值。最近数月，多家全球气候预测机构纷纷上调了厄尔尼诺的发生概率。其中，美国、澳大利亚、印度等国的气象机构均认为，今年有60%—70%的可能性爆发超级厄尔尼诺现象。多份官方报告预警甘蔗作物可能会受亚洲干旱和美洲极端天气影响而出现大规模减产。目前巴西已受到显著冲击，未来印度和泰国的甘蔗产量也会面临较大减产风险，因此投资者仍需持续关注厄尔尼诺中长期对糖价的影响。

国内糖市需求弱势

整体来看，当前的销售情况并不乐观。截至2014年4月底，全国已累计产糖1324.73万吨，较上一制糖期增加2.6%；而全国累计销售食糖量却为596.27万吨，较去年同期大幅回落22.26%；累计销糖率45%，显著低于上一制糖期59.44%的水平；糖结转库存量为728.46万吨，同比增加205.15万吨。分区域来看，截至4月30日广西地区食糖产销率44.53%，同比上榨季下降17.56%；平均糖价4814元/吨，比上榨季同期5627元/吨下跌14.45%。在国内糖市供需趋于失衡的背景下，

进口糖同比增速快速提升。据中国海关统计机构的数据显示，2014年3月中国进口食糖41.11万吨，同比大幅增长100.4%。

总之，尽管国际糖市有着预期产量下降的利多支撑，但由于国内糖市需求弱势，整体上看，郑糖期价的反弹空间有限。短线关注1409合约在前期高点区域4900—4950元/吨的抛压情况。