要点

一、行情回顾。周四，5年期国债期货早盘走高后跳水。主力合约TF1409开盘93.498，最高93.630，最低93.340，收盘于93.434，下跌0.050，涨跌幅为-0.05%，成交量为1486手，持仓量为2285手。TF1406、TF1412合约分别下跌0.102和0.028，涨幅分别为-0.11%和-0.03%。三张合约总成交量为2323手，持仓量为4111手。

二、资金面。周四,短期资金利率小幅下行，跨月资金保持小幅上行。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行1.66BP至2.3500 %，7天利率下行10.05BP至3.1355 %，14天利率下行3.1BP至3.2020 %;银行间回购加权利率1天利率下行2.3BP至2.3518 %，14天利率上行0.43BP至3.2043 %，21天利率上行20.57BP至3.6407 %。

三、现券市场。TF1406合约的银行间CTD券为130015.IB ，IRR为4.1855%，基差为-0.18，该券当日收于95.5321，收益率较昨日上涨0.50BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率小幅上行，5年期、10年期收益率分别上行-1.02BP、2.11BP至4.0323%、4.1916%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数下行0.06BP至145.68 ，固定利率国债指数下行0.06BP至146.03 。

四、财经资讯。

1、2014年4月末金融机构外汇占款余额为295021.13亿元，较2014年3月末的293851.92亿元增加1169.21亿元，为连续第9个月增长，但增幅较3月出现明显回落。2、央行周四进行870亿元28天正回购操作，若央行不进行其他操作，本周公开市场净投放资金440亿元。3、国务院16条意见支持外贸稳增长，完善人民币汇率市场化。4、作为基础产业类集合信托的集中到期年，2014年到期规模高达3309.7亿元，其中5月到期量近1400亿元。

五、结论及投资建议。

4月工业、投资增速低迷，稳增长政策属微调，效果非立竿见影;常务会议部署加快生产性服务业，国务院16条意见支持外贸稳增长，定向稳增长措施在陆续出台和落实，但政策空间有限表明经济仍将呈现底部震荡;4月份社会融资规模比去年同期减少，非标融资渠道全面萎缩，但债券融资增长说明近期中长期收益率的下降或与机构配置方向转换有关，随着供给规模逐步跟上，应有所调整;本周公开市场净投放440亿元，结合周二到期央票未续作，公开市场操作偏宽松以及货币增速反弹至13.2%，降低了市场对全面将准的预期;一级市场进出口固息债中标收益率基本符合预期，招投标倍数较前期下降，配置热情降温。周四，期债主力合约TF1409早盘走高后跳水，震荡收盘，近日期债涨后回调，一级市场的降温或促使获利多头了结，空单谨慎持有。