每日宏观策略观点：   

1、美国： 

（1）4月新屋开工年化107.2万户,环比增长13.2%,高于预期的增长3.6%;营建许可108万户,环比增长8.0%,高于预期的-1.3%。开工数据远超预期为2季度GDP增长提供了向上的支撑。 

（2）美国5月密歇根大学消费者信心指数初值81.8，大幅不及预期的84.5，远低于4月终值的84.1。 

2、中国：周五人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构同业业务的通知》，俗称127号文，127号文几点重要监管措施：第一，按照“实质重于形式”原则，根据所投资基础资产的性质，准确计量风险并计提相应资本与拨备，该项措施将降低银行的资本充足率，未来银行继续大幅扩张同业资产的动力减弱；第二， 127号文规定卖出回购方不得将业务项下的金融资产从资产负债表转出，此举也大大限制了银行扩张同业资产的动力；第三，127号文规定金融机构开展买入返售（卖出回购）和同业投资业务，不得接受和提供任何直接或间接、显性或隐性的第三方金融机构信用担保，此举打破了传统的隐性担保，意味着未来影子银行发展所依赖的通道业务也将极大收缩。127号文严格的限制了同业资产的继续扩张，对于投资来说，融资来源将大幅受限，今年以来投资的下滑便有一部分是受此影响，而127号文对短期融资来说无疑是个更大的打击，然而毕竟依然有政府的稳增长态度在，那么后期标准化的信贷和债券将成为表外融资的重要替代，定向宽松依然值得期待。 

股指：

1、宏观经济：4月份工业增加值同比增长8.7％，较上月回落0.1个百分点，低于预期，制造业和基建投资增速平稳，房地产投资增速继续回落，经济下行压力仍然较大。 

2、政策面：央行督促银行优先满足首套房贷需求；央行对县域农商行和农合行定向降准；国务院常务会议出台稳增长措施，预计难以改变经济下行趋势；随着经济数据继续下滑，关注稳增长政策出台预期波动；IPO发行仍处空窗期，关注新一轮重启时点；央行连续进行正回购操作。 

3、盈利预期：沪深300成分股2014年一致预期利润增速趋稳。  

4、流动性： 

A、上周公开市场累计净投放资金440亿元。本周公开市场到期待投放资金1850亿元。 

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)3.10%，隔夜回购利率(R001)2.36%，资金利率维持宽松。  

C、IPO发行仍处空窗期，关注新一轮重启时点；5月份全部A股市场限售股解禁市值环比上月小幅下降，本周限售股解禁压力有限；上周产业资本在全部A股净减持和沪深300板块小幅净增持；5月9日当周新增A股开户数回落、新增基金开户数回升，持仓账户比例持平，交易活跃程度回落，证券交易结算资金净流入，交易结算资金期末余额回升。 

5、消息面： 

央行等五部门规范金融机构同业业务 

创业板IPO及再融资办法发布实施 

IPO申报封关半年重新开门 排队企业现两张新面孔 

小结：4月份工业增速低于预期，房地产市场数据疲弱拖累投资增速，经济增长动能依然偏弱，宏观面中性偏空；资金面，IPO发行处于空窗期，关注新一轮重启时点；在宏观面疲弱的情况下，稳增长政策预期波动主导行情，股指弱势震荡。 

 

国债：

1、一行三会联合发布《关于规范金融机构同业业务的通知》--127号文，此监管办法直接指向对银行表外融资的约束，是政府力促金融去杠杆的延续。通知规定1、同业融资纳入全行统一授信体系，计算资本和拨备，卖出回购方不得出表。2，提高资本约束，银行买入返售项下的风险权重从25%被提升至100%，银行资本金将遭到极大消耗。3、第三方金融机构信用担保遭到禁止，非标业务的隐形担保遭到禁止。影响面：一、宏观上，非标萎缩，预计社会融资将继续收缩，全社会信贷下降趋势短期加剧。二、银行盈利水平受到负面影响，影响利润约5%-10%。对于债券影响：对于利率债的利好因素难说，理论上增加国债对信用债的优势（资本金消耗），但银行资金额度预计更加从紧，对国债配置需求难以抬升，对于信用债偏负面，主要由于信用融资成本将上升，或间接推高信用债收益率。总体上，127号文主要指向降杠杆，信贷难以回暖，经济动能雪上加霜。

2、利率曲线昨日稳。国债 1Y 3.55%（+0.00%）、3Y 3.95%（+0.00%)、5Y 4.06%（+0.00%)、7Y 4.11（+0.01%)、10Y 4.29%（+0.01%）。国开债 1Y 4.57% （+0.00%）、3Y 4.96%（+0.01%)、5Y 5.08%(+0.00%)、 7Y 5.20(+0.03%)、 10Y  5.23%（+0.03%）。国债期货参考标的债券 （140006.IB）收益率4.24（+0.04%）,净价 100.588（-0.24）。以4%的资金成本计算，目前对应合约远期理论价范围 TF1406(92.955)。

 

3、资金方面，继续宽松。隔夜资金2.36%（+0.01%），7天回购3.10% （-0.03%）、14天回购3.09%（-0.11%）、1月回购3.73%（+0.05%）。

 

4、利率互换市场，3M 3.60%（-0.01%）、1Y 3.74%（-0.01%）、5Y 4.10%（-0.03%)。信用债市场，中期债5年中票 AAA 5.34%(+0.01%)、AA+ 6.20（+0.00%).

5、社会融资4月份1.55万亿，比去年同期减少2000亿，其中，委托贷款，信托贷款和未贴现承兑汇票三项叠加2800亿，比去年少3200亿，因此社会融资规模下降的主要来源是非标信贷，相对应，房地产类的融资在持续收紧。14月M2同比增长13.2%，比上月末高1.1个百分点。3月份M2数值非常低主要由于基数效应，本月M2符合预期。人民币存款项减少6546亿元，比去年多减5545亿元，其中，住户存款减少1.23万亿元，导致存款增速低。利率市场化的年代存款走低降成为常态。

6、4月经济数据全部公布，核心数据商品房销售面积同比下降6.9%，降幅比1-3月份扩大3.1个百分点。4月份全社会发电量同比4.4%，创一年新低。1-4月固定资产投资同比17.3%，增速已连降7个月低于预期。经济数据延续今年以来的持续衰退状况，核心数据连创新低。

7、4月CPI1.8%，环比-0.3%，PPI-2%，通胀读书陷入历史底部。工业生产旺季不旺，经济加速下滑，价格有通缩危险。

 

8、截止上周末，美国10年期国债2.52%，较前一周2.66%下14个基点。欧元区主要国家10年期国债收益率较前一周下行9-13个基点，全球主要经济体利率上周下行为主。

9、小结：中长端要形成趋势性下行的重要条件需要一、货币政策有非常明显的连续宽松取向，二经济加速下滑。目前经济下行压力大，但货币政策只见微调，不见大面积宽松的基调，因此中长端债券预计保持强势，但涨幅有限，追涨谨慎。二、关注127号文对债券市场的分化影响。

 

金属：

  铜： 

1、LME铜C/3M升水63.5（昨升56）美元/吨，库存-4550吨，注销仓单-4700吨，升水回升，近期LME铜库存下降，注销仓单库存比小幅下降，上周COMEX基金持仓净空头缩小，远期价格曲线为倒价差结构。 

2、沪铜库存本周+6432吨，现货对主力合约升水2135元/吨（昨升2045），废精铜价差4725（昨4675）。 

3、现货比价7.31（前值7.24）[进口比价7.36]，三月比价7.04（前值7.12）[进口比价7.40]。 

4、基本面：智利秘鲁等含铜产量增幅明显，中国3月和4月铜产量增幅较去年略有下降。线缆铜杆铜管铜板带箔等下游开工率恢复较好，上期所库存季节性回落明显，关注5月中下旬需求旺季过后开工率情况。现货进口比价维持较高位置，近期进口到岸升水回升，预计保税区库存高位下降。废精铜价差平均位置偏上，三大交易所库存低位。 

  

铝： 

1、LME铝 C/3M 贴水41.25（昨贴42)美元/吨，库存-9500吨，注销仓单-3825吨，大仓单维持，库存小幅下降，注销仓单维持高位，贴水持稳。 

2、沪铝交易所库存-3088吨，现货对主力合约贴水120元/吨（昨贴115）。 

3、现货比价7.55（前值7.40）[进口比价8.69]，三月比价7.41（前值7.28）[进口比价8.70]，{原铝出口比价5.34，铝材出口比价6.87}。  

4、国外减产下但伦铝库存依然高位，交易数据较弱。沪铝现货库存依旧较大，但电解铝开工率有所下降，国内减产下，底部已经基本成形，但上方空间有限13200-13400一线有压力。国内库存开始下降时，建议内外反套机会。 

  

锌： 

1、LME锌C/3M贴水5.25（昨贴4.75）美元/吨，库存-2325吨，注销仓单+4875吨，大仓单维持，库存下降趋缓，注销仓单回落较大。 

2、沪锌库存-5272吨，现货对主力贴水5元/吨（昨贴15）。  

3、现货比价7.37（前值7.27）[进口比价7.87]，三月比价7.37（前值7.29）[进口比价7.92]。  

4、国内锌冶炼开工率维持较低以及社会库存有所下降，进口有所回落，且下游开工率恢复较好，预计沪锌震荡偏强，逢低买入，4月国内锌冶炼企业开工率有所回升，关注后续国内锌冶炼企业开工率变化情况。 

  

铅： 

1、LME铅C/3M 贴水21.5（昨贴22.5）美元/吨，库存-275吨，注销仓单+2125吨，大仓单维持，库存下降，注销仓单比较低，贴水持稳。 

2、沪铅交易所库存-440吨，现货对三月贴水20元/吨（昨贴50）。  

3、现货比价6.60（前值6.49）[进口比价7.73]，三月比价6.60（前值6.50）[进口比价7.85]，{铅出口比价5.58，铅板出口比价6.12}。  

4、伦铅基本面弱于往年同期，季节性弱势，伦铅有支撑但上涨动力不足。沪铅依旧去库存，内外比价较低，沪铅成本支撑较强。 

  

镍： 

1、LME镍C/3M 贴水45.5（昨贴44）美元/吨，库存+480吨，注销仓单+3102吨，近期伦镍库存小幅增加，注销仓单回升，贴水持稳，M2存在大空头。 

2、现货比价7.06（前值6.85）[进口比价7.33]。  

3、受俄罗斯局势及印尼出口政策影响，前期涨势较大，近期价格高位修正；国内港口镍矿库存下降趋缓，国内不锈钢产量下滑，镍上下游价格都出现回落，模拟利润维持较好以及镍与不锈钢比价高位小幅回落；内外比价维持高位。 

  

综合新闻：  

1、中国4月精炼铜产量环比下滑1.6%至584277吨，因两家冶炼厂检修，且废铜供应不足令小型企业产量减少。铜陵有色上月检修关闭40万吨冶炼厂，金川集团因该公司两个供养系统中的一个在3月发生故障，预计6月底完成休整。4月原铝产量环比下滑4.5%至190万吨，同比增加8.9%。4月铅产量环比降14.6%至324181吨，4月锌产量455509吨，环比增加3.7%，镍产量环比上升0.7%至28830吨，锡产量环比增加2.4%至15325吨。 

2、5月16日LME评论：期镍收升，跌势暂停。 

  

结论：沪铜下游开工率恢复较好以及上交所库存维持低位，沪铜现货偏强且内外比价维持较高位置，三大交易所库存维持低位且维持倒价差结构，但国内保税区库存维持高位。沪铝现货库存依旧较大，但电解铝开工率有所下降，底部已经基本成形，但上方空间有限13200-13400一线有压力。国内精炼锌产量恢复的持续性不够，沪锌库存连续下降，且下游开工率恢复较好，预计沪锌震荡偏强，逢低买入，4月国内锌冶炼企业开工率有所回升，关注后续国内锌冶炼企业开工率变化。伦铅季节性弱势，有支撑但上涨动力不足。沪铅依旧去库存，内外比价较低，成本支撑较强。 

  

钢材：

1、现货市场：钢材价格稳中趋弱，市场成交一般。矿石价格弱势下行，市场成交一般。 

2、前一日现货价格：上海三级螺纹3060（-20），北京三级螺纹3140（-），上海5.75热轧3350（-10），天津5.75热轧3290（-20），唐山铁精粉915（-），青岛港报价折算干基报价755（-），唐山二级冶金焦1085（-），唐山钢坯2800（-40） 

3、三级钢过磅价成本3080，现货边际生产毛利+3.5%；热卷成本3130，现货边际生产毛利+7.0%。 

4、新加坡铁矿石掉期9月98.58（-2.42），1月98.33（-1.92） 

5、库存：螺纹744.75万吨，减30.68万吨；线材164.18万吨，减11.4万吨；热轧348.33万吨，减13.26万吨。港口铁矿石11475万吨，增215万吨。 

6、小结：当前主要利空表现为一方面宏观面房地产预期较差，另一方面产业面季节性需求逐渐进入夏季淡季，但是库存压力较之前明显减轻，行情总体上近期将维持弱势震荡走势。

钢铁炉料：

1. 国产矿市场稳中趋弱，成交稀少。商家心态不佳，钢厂采购谨慎，询盘冷清，矿山出货不畅，有价无市局面凸显，部分地区无价无市。进口矿市场弱势下行，临近周末，市场成交表现清淡。

2. 国内炼焦煤市场持稳运行，整体成交情况一般。进口煤炭市场维稳运行，成交一般。

3. 国内焦炭主流市场运行平稳，山东局部小幅探涨，市场成交良好。

4. 环渤海四港煤炭库存 1525.9 万吨（+165），上周进口炼焦煤库存 956.8万吨（-60），港口焦炭库存 349 万吨（-6），上周进口铁矿石港口库存 11475 万吨（+215）

5. 唐山一级焦到厂价1130（0），日照二级焦采购价1040（0），唐山二级焦炭 1085（0），临汾准一级冶金焦 1000（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次）

6. 秦皇岛 5500 大卡动力煤平仓价 535（0），62%澳洲粉矿 100.5（-2.5），唐山钢坯 2840（-20），上海三级螺纹钢价格 3070（-20），北京三级螺纹钢价格 3130（-20）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 930（0）;澳洲中等挥发焦煤 S0.6A10 到岸价 113.5美金（0）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤860（0），澳洲中等焦煤折算人民币价格825（0）

8. 上周螺纹价格大幅下跌，引发炉料价格进一步下探。市场普遍处于恐慌状态，目前看，期货价格已经普遍贴水现货，但价格的企稳需要需求端的支撑，并传导至钢厂进行原料补库。

 

橡胶： 

1、华东全乳胶12900-13500，均价13200/吨（-100）；仓单123610吨（+210），上海（+100），海南（-0），云南（-0），山东（+110），天津（-0）。 

2、SICOM TSR20近月结算价169.1（-1.1）折进口成本12629（-74），进口盈利571（-26）；RSS3近月结算价208.3（0.3）折进口成本16992（30）。日胶主力200（-5），折美金1969（-42），折进口成本16164（-295）。 

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价1900美元/吨（-40），折人民币15461（-285）；20号复合胶美金报价1645美元/吨（-20），折人民币12147（-140）；渤海电子盘20号胶11735元/吨（-129）,烟片1744美金（-51）人民币14322元（-368）。 

4、泰国生胶片60.53（-0.82），折美金1865（-27）；胶团48.5（-0.5），折美金1494（-17）；胶水61(0),折美金1879(-2)。 

5、丁苯华东报价12600（0），顺丁华东报价11650元/吨（0）。 

6、截至5月15日，青岛保税区天胶+复合库存33.75万吨，较半月前增加1500吨，增幅放缓；去年5月份库存开始下降。 

7、截止5.15日，山东地区全钢胎开工率76.5%，略有下滑。国内半钢胎开工率为81.3%，本周统计的半钢胎企业中，多数企业开工持稳，部分企业库存略有承压，出口整体相对稳定。 

  

  

小结：5月上半月保税区橡胶库存小幅增加。仓单增210至12.36万吨；1409与渤海20号胶价差2085,价差较大，不可持续。ANRPC 4月产量同比下滑3.2%。4月天胶加合成进口39万吨，同比增8.3%,3月7.9%。3月中国轮胎出口同比增长6.7%。国内云南开割；泰国4月中旬开割。沪胶价格季节性：5月偏强，6-8月弱。 

  

沥青：  

1、中油江苏汽运成交价4200元，炼厂停产检修；中油高富4150元，温州中油4050元，目前停产检修。沥青厂库C1价格在4150-4350元。  

2、韩国沥青华东到岸美金价547.5（-0），折进口成本4263元（-0），折盘面4213元（-0）  

3、山东焦化料4550（+0），华南180燃料油4350（-0），Brent原油109.75（+0.66）。  

4、仓单68480吨（+0）。  

5、截止5月15日一周，沥青厂库存58%（-1%）；开工率54%（-4%）  

6、沥青价格季节性：从最近4年的价格季节性来看，1季度表现最强，4季度相对弱。  

7、据百川资讯统计，2014年1-3 月中国沥青产量398.8 万吨，同比下降10%；表观消费同比下降7%。2013年全年产量同比增长7.4%。  

   

小结：沥青仓单持稳68480吨。上周沥青厂库存略减少，开工率回落。中石化华东炼厂价格4070-4150元。中油高富4150，中油江苏汽运成交价4200元，炼厂停产检修；温州中油4050；华东进口折盘面4213。近期山东焦化需求好转，焦化料价格走高。价格季节性：1季度强，4季度偏弱。

玻璃： 

1、五月份以来现货市场并未如人们预期的那样走出淡季，呈现价涨量增的态势。而是价格持续下行，需求不畅，市场情绪也不见起色。究其原因主要还是下游房地产市场需求不旺和玻璃产能增加双重因素叠加所致！  

2、各交割厂库5mm白玻报价情况 

交割库名称              仓单限额   升贴水   现货价格  涨跌   折合盘面价格 

荆州亿均玻璃股份有限公司  0.7      0          1256       0         1256  

武汉长利玻璃               1       30         1256       0         1226 

中国耀华                  0.5      20         1280       0         1260   

株洲旗滨集团股份有限公司   0.9     0          1248       0         1248 

山东巨润建材有限公司       1.5     -120       1184       0         1304 

河北大光明嘉晶玻璃有限公司  0.7    -200       1152       0         1352 

沙河市安全玻璃实业有限公司  2.4    -200       1152       0         1352 

江门华尔润                  1.1    120        1400       0         1280 

台玻长江玻璃有限公司        1.1     170       1464       0         1294 

山东金晶科技股份有限公司    1.1     0         1304       0         1304 

滕州金晶玻璃有限公司                -40       1184       0         1224 

华尔润玻璃产业股份有限公司   2.7    0         1352       0         1352 

漳州旗滨玻璃有限公司         2      80        1456       0         1376 

3、上游原料 

华东重质碱 1575（-） 华北1575（-）华东石油焦均价993.3（-）  

，5500k 动力煤535（-） 华南180CST 5650（-） 

4、 社会库存情况 

截止5月16日，统计的国内320条玻璃生产线库存量为3214万重箱，较5月 

9日的3217万重箱下降3万重箱。 

5、中国玻璃综合指数973.09（-0.86） 

中国玻璃价格指数962.77（-1.03）； 

中国玻璃市场信心指数1014.38（-0.19） 

6、注册仓单数量 ：275（+0）； 

  主力期货1409合约：1184（-15）   

7、华东和华南部分企业陆续下调价格；沙河近期价格也有下调。仓单持稳于275张。上周库存小幅下降。整体看当前现货市场需求环比增长，总体处在淡季向旺季转换的过程之中，但库存未见明显下降。期货近月目前贴水，但在产能压力、库存压力、消费预期差、交割因素等负面影响的背景下，玻璃期货贴水可能还将持续。 

 

 

PTA:  

1、原油WTI至102.02（+0.52）；石脑油至932（-16），MX至1030（-10）。 

2、亚洲PX至1204（-9）CFR，折合PTA成本6800元/吨。 

3、现货内盘PTA至6100（+10），外盘859（-0），进口成本6598元/吨，内外价差-508。 

4、江浙涤丝产销一般，多在7-8成附近，聚酯价格继续稳定。 

5、PTA装置开工率79.2（-3.3）%，下游聚酯开工率82.9（+0）%，织造织机负荷76（+0）%。 

6、中国轻纺城总成交量875（+87）万米，其中化纤布成交653（+65）万米。 

7、PTA 库存：PTA工厂4-6天左右，聚酯工厂5-7天左右。 

  

短期PTA负荷小幅回落，下游需求尚可，现货近期略显偏紧价格微幅上升，但下游即将进入淡季，后期PTA社会库存有增加的预期，成本方面PX价格回落，趋势上PTA近期以弱势振荡为主；关注PTA及下游聚酯的负荷变化。

LLDPE:

1、日本石脑油价格 936(↓17),石脑油折算成本 10372(↓127),东北亚乙烯 1438(↓2),韩国丙烯 1355(↑5); 

2、远东LLDPE 1535(↓5),折合进口成本 11938(↓41),华东LLDPE国产 11675(↓125),华东LLDPE进口 11925(-0); 

3、LL主力基差（华东） 645(↓55),多单持有收益 17.50%(↓1.22%),华南LLDPE 11600(↓25),华北LLDPE 11600(↓100); 

4、LDPE华东 11875(↓50),HDPE华东 12150(↓25); 

5、LL交易所仓单 1783(↓309); 

6、远东PP 1500(↓5),折合进口成本 11669(↓41),PP华东国产 11150(↓25),PP华东进口 11225(-0); 

7、PP主力基差（华东PP） 459(↓40),多单持有收益 12.84%(↓1.03%); 

8、山东粉料 10750(-0),山东丙烯 10150(↑100); 

9、PP华东注塑 11550(-0),华南拉丝 11150(↓25); 

10、PP交易所仓单 0(-0); 

11、总结：原料方面乙烯价格略微下探，丙烯价格却在上涨，市场价格方面LL以及PP均出现下调，两者基差均有所恢复。笔者认为，进入5月中旬后，检修装置陆续复工，价格上行受阻。从远期产能扩张来看，PP的压力较之LL更大，PP可以等待基差缩小时的做空机会。

甲醇：

1.上游原料： 布伦特原油109.75（+0.66）格：江苏中间价2650（-20）；山东中间价2415（-30）； 收期盘主力1409收盘价：2297（-45）；CFR东南亚-CFR中国：42美元/吨

2.升贴水交割库名称          升贴水      现货价格   折合盘面价格   期主力-折合

江苏地区                    0       2630/2670（-20）         2650/2670       

浙江宁波                    0       2610/2740（-30）         2610/2740     

河南中原大化集团           -140        2365（-25）             2505       

山东兖矿煤化               -150        2415（-30）             2565        

河北定州天鹭               -155        2410（-10）              2565     

内蒙博源                   -500        2090（-）               2590         

福建泰山石化                0          2820（-）               2820       

3.外盘价格：CFR东南亚397（-）美元/吨；（普式）CFR中国355（+5）；F0B鹿特丹中间价438（-1）美元/吨，FOB美湾价格432(-)美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格340/360中间价（350（-）美元/吨,人民币完税价

4.下游价格：江苏二甲醚价格4000（-） ；华东甲醛市场均价1355（+0）；华南醋酸 3400（+100），江苏醋酸3250（-），山东醋酸3200（+50) ； 宁波醋酸3400（-）；

5.库存情况：截止5月15日，华东库存万吨22.9（-0.3）；华南库存10万吨（-0.6）；宁波库存13.6万吨（-0.7）

6.开工率：截至5月15日，总开工率：71.4%（+0.3%）；进口与产量：2014年4月甲醇进口量35吨（+20），出口量3万吨（-10），

2014年3月产量274.9万吨（+）

7.小结:甲醇港口现货继续走弱，国产与进口货价差缩小，国产货压力更大，若供应端不出现减产，进口继续维持增加，后市甲醇现货端可能继续承压。短期内，下游库存不高，甲醇现货价格处于较低位置，小幅刚需补库可能引起现货小幅反弹，但难改趋势。期货操作若出现较大幅度反弹，可空单介入，目前点位观望为主。

豆类油脂：

1、南通嘉吉43蛋白豆粕5月20日-6月份提货价格提高至3910元（50kg包装），较昨日涨20元，11月提货基差M1501+250，12月-明年1月提货基差M1501+170（捆绑销售），南通来宝43蛋白豆粕价格下调至3880元，较昨日跌20元。日照凌云海43蛋白豆粕3820元，较昨日涨20元。日照中纺43蛋白豆粕报价下调至3830元，较昨日的报价3840跌10元。

2、菜粕广东富之源3100，成交500吨；湛江渤海福建集佳3090，成交1000吨。菜油湖北公安中粮进口四级菜油7400，江苏张家港7250，跌30。

3、广州贸易商24度棕榈油上午5860-5880元/吨，下午进一步下调至5830元/吨，较昨日跌40-50元/吨。 南通嘉吉一级豆油6950元，与昨天持平，无成交。

4、豆油库存105.3（-1.5），棕油库存115.8（-0.8）。

5、截止5月16日，油厂压榨开几率48.15%（+5.45%），进口豆库存580（-6）。

 

棉花：

一、价格与价差

1、主产区棉花现货价格：3128B级冀鲁豫17413（-2），东南沿海17396（-3），长江中下游17405（-2），西北内陆17418（-2）；2129B级新疆18295（-5）。

2、撮合7月合约16620（-60）；郑棉1405合约收盘价17010（+0）；CC Index 3128B 为17427（-1）；CC Index 3128B -郑棉1405收盘价=417（-1）；郑棉5月-撮合7月=390（+60）。

3、ICE棉花7月合约下跌0.6%收于89.82美分/磅，现货价格82.76（-0.53），基差-7.06（+0.01）。

4、CC Index 3128B-美棉滑准税到岸价=694（+16），郑棉主力近月-ICE近月滑准税配额价格=1609（+64）（注：盘面价差未考虑升贴水）。

二、库存

1、郑棉注册仓单126（+0），有效预报46（-3），合计172（-3）。

2、ICE仓单405712（+4031）包。

三、下游

1、下游纱线C32S、JC40S、TC45S价格分别至24870（-10），29830（-10），20285（-5）。

2、中国轻纺城面料市场总成875（+87）万米，其中棉布为222（+22）万米。

四、新闻摘要

1、5月16日储备棉投放数量为104958.0053吨，实际成交18409.7918吨，成交比例17.54%，较昨日提高5.37%。其中旧国标国产棉成交2199.8004吨，平均品级3.75，较昨日升0.36；平均长度28.25，降0.05；成交平均价格16950元/吨，较昨日增130元/吨，折328价格17288元/吨，较上一交易日跌40元/吨。当日新国标国产棉成交10794.5149吨（新疆库占1607.4602吨）平均价（仅计算重量加权）17014元/吨，较上一交易日涨177元/吨。

2、据美国农业部发布的报告，5月2-8日一周美国净签约出口本年度陆地棉7711吨，相比前一周减少47％，较近四周平均减少55％；装运本年度陆地棉47831吨，较前一周增加1％，较近四周平均减少9％；中国净签约进口本年度陆地棉2291吨，装运11385吨；净签约本年度皮马棉408吨、装运2404吨。

白糖：

1：柳州糖报价4690（+0）元/吨，柳州电子盘14053收盘价4680（+25）元/吨；昆明新糖报价4575（-10）元/吨，电子盘1406收盘价4590（+10）元/吨；

柳州现货价较郑盘1405升水8（+18）元/吨，昆明现货价较郑盘1405升水-107（+8）元/吨；柳州5月-郑糖5月=-2（+43）元/吨，昆盘6月-郑糖5月=-92（+28）元/吨； 注册仓单量9093（+0），有效预报2290（+0）；广西电子盘可供提前交割库存27000（-2100）。

2：（1）ICE原糖7月合约下跌1.59%收于17.91美分/磅；近月升水-0.68（-0.02）美分/磅；LIFFE近月升水-2.1（-0.1）美元/吨；盘面原白价差为93.66（+1.49）美元/吨； 

（2）泰国Hipol等级原糖升水0.1（+0），完税进口价4048（-58）元/吨，进口盈利642（+58）元，巴西原糖完税进口价4107（-68）吨，进口盈利583（+68）元，升水-0.35（-0.05）。泰国白糖散货船升水LIFFE8月0（+0）个基点，巴西白糖升水LIFFE8月-5（+0）个基点。

3：（1）Sucden Do Brasil的总经理周三在纽约接受采访时表示，巴西中南部糖产量或降至3380万吨，低于上一年度的3430万吨，同时甘蔗产量或从5.96亿吨降至5.78万吨。2014年余下时间内糖价预计将在每磅16-19.5美分的区间内交投，一旦厄尔尼诺气候现象真的出现，糖价或将升穿每磅19.5美分。

（2）巴西威廉姆斯船务公司最新发布的数据显示，本周巴西港口待运糖数量从一周前的75.99万吨减至66.73万吨（包括停靠港口和等待装运的数量）。其中高等级原糖62.27万吨，45色值A等级精炼糖2.8万吨，150色值B等级白糖1.66万吨。

（3）印度农业部周二发布公告称，将4-5月的原糖出口补贴削减至2277卢比/吨，较此前的3300卢比/吨下降32%。食糖生产商和出口商强烈抗议降低出口补贴，称国内供应过剩约500万吨，其中包括政府允许出口的200万吨糖，较低的补贴额度将抑制食糖出口。

4：（1）5月8日，随着凭祥市才源实业有限公司顺利收榨，广西2013/14榨季生产工作顺利结束；

小结

A．外盘：巴西的天气影响甘蔗的压榨，往后持续关注巴西的降雨及现货升贴水；泰国产量创新高，但截止3月出口数据仍不理想，后期出口压力大，同样关注现货升贴水；印度糖价缓慢回落；6月底阿拉伯斋月，关注斋月需求；天气方面，天气风险长期存在，关注厄尔尼诺的发展。

B．内盘：从船报估计，4月份或还有部分巴西糖到港；目前配额外窗口关闭，近期巴西船报已无发往中国的糖；国内价格走势一方面受14年国内库存量大影响，另一方面受外盘走势带动。

两板：

1.胶合板：嘉兴千年舟138，嘉善陆意120，杭州缘景居145，常州鹏鴻147，广州海纳99，临沂飞龙105，廊坊骏龙104，天津元香113。 

2.纤维板：嘉兴丽人87，嘉善君旺85，杭州千年舟75，常州东盾85，广州恒运通73，天津北方75。 

3.鱼珠木材价格指数（以2006年6月为基日，基准指数为100）：15mm细木工板135.46（-.0.48%），15mm中纤板111.65（1.22%），原木138.41（-6.37%），锯材140.69（-1.08%） 

4.排名前20会员持仓净多：胶合板1471（667），纤维板3836（1715） 

5.仓单：胶合板98（0），纤维板430（0） 

  

小结： 

上周五纤板持续跌势，胶板企稳。Bb09报收137.25，微涨0.04%，fb09一度探至59.2，尾盘拉涨，收于60.1，大跌1.72%。两板交割形势明朗化，仓单流入持续利空，建议观望防止仓单引发的进一步下跌风险。目前盘面价格不高，然而由于7月底仓单需集中注销，后期或现反弹机会。 

 

玉米： 

1.玉米现货价：哈尔滨2200(0)，长春2260(0)，济南2300(0)，大连港口平舱价2450(10)，深圳港口价2440(0)。南北港口价差-10；大连现货对连盘1409合约升水99，长春现货对连盘1409合约升水91。(单位：元/吨)

2.玉米淀粉：长春2900(0)，邹平3000(0)，石家庄2950(0)； DDGS：肇东2150(0)，松原2200(0),广州2500(0)；酒精：肇东5600(0)，松原5700(0)。(单位：元/吨) 

3.大连商品交易所玉米仓单2296(-700)张。 

4.截至收盘，CBOT近月玉米合约报收483.5美分/蒲式耳，估算到岸完税成本价为2135.64(-15.18)元/吨。 

5.美国玉米现货价：辛辛那提(美元/蒲）4.94(-0.17)，堪萨斯4.82(-0.12)，新奥尔良5.45(-0.11)，波特兰5.79(-0.17)，美湾FOB（美元/吨）227.8(-0.3)。 

6.美国乙醇现货(美元/加仑）：伊利诺伊2.15(0)，爱荷华2.23(0)。美国乙醇利润（美元/吨）：伊利诺伊64.63(0.76)，爱荷华59.06(0.76)。 

7. 美国玉米期货周五小幅收低，本周表现为9月来最差，交易商称预报美国中西部种植带下周播种天气状况更为有利，引发技术性卖压。中国国家粮油交易中心周五称，将于下周出售100万吨国储玉米。7月合约收低3/4美分，结算价报每蒲式耳4.83-1/2美元。本周玉米期货大跌超过4%。 

  

小结： 

近期优粮偏紧，大连平仓价已升至2450，余粮紧张，本周开始抛国储，关注抛储量及价格。 

  

小麦： 

1．普麦价格:石家庄2580(0)，郑州2540(0)，厦门2670(0)；强麦价格：8901石家庄2910(0)，豫34郑州2870(0)，8901厦门CIF价2950(0)，济南17黄埔CIF价2970(0)，徐州出库2880(0),郑州强麦价格对郑盘1409合约升水231。单位：(元/吨) 

2．面粉价格：济南3080(0)，石家庄3120(0)，郑州3080(0)；麸皮价格：济南1520(0)，石家庄1490(0)，郑州1530(0)。(单位：元/吨) 

3.郑州商品交易所强麦仓单13457(469)张，有效预报302(-469)张。 

4.美国小麦现货(美元/蒲）：堪萨斯6.64(-0.12)，辛辛那提6.57(-0.17)，托莱多6.73(-0.17)，孟菲斯6.68(-0.17)；软红冬小麦美湾FOB（美元/吨）279.8(-1.5)，硬红冬美湾FOB（美元/吨）339(-4)。国际小麦FOB：黑海287(4.5)美元/吨，阿根廷面包麦370(0)美元/吨,加拿大饲料麦225.6(0.5)美元/吨,法国软白麦191.75(-1)欧元/吨。 

5. 芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周五连跌第八个交易日，交易商称因技术性卖盘及预报美国大平原部分地区有雨。Commodity Weather Group预报下周晚些时候美国大平原南部有雨，但对硬红冬麦种植带南半部受干旱打击的作物而言来得有些太晚了。全球小麦库存充裕以及对价高的美国小麦出口需求疲弱本周拖累市况。7月小麦收低4美分，结算价报每蒲式耳6.74-1/4美元。 

  

小结： 

由于正处青黄不接时期供应偏紧，且优麦数量偏少，现货价格坚挺，仓单持续流入。今年新麦长势较往年好，继续关注5月天气状况。 

  

早籼稻： 

1．稻谷价格:早籼稻--长沙2600(0)，九江2600(0)，武汉2620(-20),广州2810(0)；中晚稻--长沙2780(0)，九江2760(0)，武汉2740(0),广州2860(0)；粳稻--长春3220(0)，合肥2990(-10)，佳木斯3100(0)；九江早籼稻价格对郑盘1409合约升水224。(单位：元/吨) 

2．稻米价格:早籼稻--长沙3810(0)，九江3830(0)，武汉3830(0),广州3900(0)；中晚米--长沙4000(0)，九江4010(0)，武汉4000(0),广州4060(0)；粳米--长春4695(1)，合肥4020(0)，佳木斯4200(0)。(单位：元/吨) 

3.郑州商品交易所早籼稻仓单940(0), 有效预报0(0)。 

4. 周五，芝加哥期货交易所（CBOT）糙米市场收盘互有涨跌，交投不振。截至收盘，糙米市场下跌1美分到上涨4美分不等，其中7月合约上涨2美分，报收15.40美元/英担；9月合约下跌1美分，报收14.47美元/英担；11月合约上涨1美分，报收14.605美元/英担。交易商称，周末临近，糙米市场交投不振。邻池农产品市场走出涨跌互现的行情，影响了糙米市场。