昨日国债期货新主力TF1409合约跳空高开于93.600元，五部门发布新规利好债市，但债市认购兴趣仍不足。期债高开后大幅回落；全天最高至93.670，最低下行至93.450元，最终报收于93.478元，全天下跌0.02%。

主力合约与现券市场联动已日益紧密，未来行情将主要取决于现券走势。从现券市场来看，当前应该说是上有压力，下有支撑，短期或难改震荡行情。一方面，经过前期持续上涨后，目前收益率曲线期限利差收窄，长端利率下行受制于短端，短端利率下行则因为公开市场利率稳定而缺乏空间，债市上涨行情缺乏进一步的推动力；另一方面，经济依旧较为疲软，货币政策定向宽松大势不改，资金面的稳定性有望提升，债券收益率出现大幅上行的风险也不大。有鉴于此，期债市场短期可能表现为高位震荡的特征。

【操作建议】

对今日上午早盘阶段交易建议如下：

国债期货：五部门发布新规利好债市，但债市认购兴趣仍不足。昨日期债高开后大幅回落。政策引导去非标化以及刚性部门对资金的需求下降，导致资金成本不断下移，金融机构也加大了对利率债的配置，期债由此受益。但财税缴款以及月末临近使市场对后期资金面偏谨慎。本周公开市场到期量仍较大，预计央行为了平复季节性资金面趋紧预期而缩减正回购的可能性较大，短期内期债多空或仍有争夺。从后市操作仍以震荡思路为主。操作上，建议激进的投资者逢低继续做多TF1409，保守者日内短线交投，93.20-93.60区间滚动交易。