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股指逢高沽空为主：美尔雅期货5月20日早报

一，现货市场分析

从基本面来看，在银行、券商等权重拖累下，沪指低开低走，全天弱势运行，午后一度跌破2000点心理大关。截至收盘，沪指跌1.05%报2005.18点，成交529.8亿元；深证成指跌1.25%报7151.49点，成交605.7亿元；创业板微涨0.15%报1228.37点，成交145.6亿元。

1、外围方面，上周欧美股市和A股现联动表现，均呈现冲高回落走势。其中道琼斯指数创下16735点的历史新高后放量大跌。

2房地产首次现大面积调整经济转型形势更为严峻；

3、创业板IPO办法将取消盈利持续增长的要求，不再局限于九大行业；创业板再融资办法也同步出炉，突出小额、快速、灵活的特点；

4、内幕交易调查风声紧私募避嫌急自查；

5、上周股基仓位降至83.61% 华安国投瑞银大幅减仓。

由于目前市场信心不足，政策面一时难以提振市场交投的热情及信心，故市场低迷，悲观情绪仍然较重，而造成当前2000点关口的焦灼和困惑，主要来自于微刺激难抵经济下行，长期利好与短期利空的博弈。

从利好方面来看，"新国九条"的出台，成为近期市场最大的利好。而"新国九条"提出的注册制改革无疑是未来六年规划的一个起点，为资本市场的发展再度明确了方向。从经济层面看，新一届政府已经就发展科技、经济结构调整、产业升级达成广泛共识，经济转型升级，促进新兴产业发展是未来十年的政策导向，推动信息消费等科技产业引导措施陆续推出，中国正处于粗放型经济的转型期，是改革开放后的第二次最大的历史性趋势性机会。

尽管如此，困扰市场持续上行的短期利空因素纷至沓来。就宏观经济而言，4月份低迷的经济数据依然抑制着市场的做多情绪。同时房地产市场的疲软仍有进一步扩散的可能，从而对投资者的预期形成较大扰动，引发了对经济下滑的担忧。

除此之外，目前，市场悬而未决的问题是新股发行(IPO)。数量庞大的预披露名单，更增加了投资者的恐慌情绪。无论是优先股，还是"新国九条"，抑或是房地产松绑救市，这三大救市政策被认为是为IPO保驾护航。在IPO重启面前，若没有更大的实质性利好出台，A股后市或难言乐观。

从技术面来看，现货市场HS300指数中短期趋势同步运行于空头市场的状态之中，指数目前正运行于下跌主流趋势的主跌段之中，从形态来看，市势目前振荡整理，完成技术性反弹，目前正运行头肩顶的技术形态，从走势上看，指数上试2180一线的阻力区间而遇阻回落，向下击穿2120一线则宣告头肩顶形态运行成功，市势将落向2020一线寻求支撑，近日持续维持缩量下行，市场内空头杀跌能量仍未得到有效释放，后期杀跌能量仍然充足。

二，期货市场分析

期指主力合约if1406目前与现货市场状态保持一致，市场目前亦运行于下跌主流趋势的主跌段。由于当月合约交割完毕，市场内主力资金完成移仓换月进行持仓结构调整的技术性动作，市势将结束振荡整理格局，后期在if1406合约会的率领下，回归跌势，滑向2010一线寻求支撑，故操作上仍当以逢高沽空为主，可于2100--2105一线介入空头头寸，目标位2010-2020，日收盘价企稳2120空头止损。

责任编辑：李婷

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