期货市场：

今日期指加权冲高回落，收长上影线的小阴线，成交量和持仓量都有所增加。截至收盘，主力合约IF1406下跌6.8点，跌幅0.32%，成交量比前一日增加10222手，持仓较前一日减少1944手。

现货市场：

现货指数沪深300冲高回落，收倒阴锤子线，成交量略有增加。截至收盘，沪深300下跌5.04点，跌幅0.24%，全天共成交392.2元，比前一交易日增加69.7亿元。

消息面：

1、在政府"稳增长"政策微刺激下，从宏观经济运行的先行指标PMI看，二季度经济增长有望企稳。

4月份中国制造业采购经理指数为50.4，连续2个月微升0.1个百分点。从PMI动能指标来看，2、3月份的经济动能（新订单减产成品库存）在2～3的区间，是近十个月的低点，4月经济动能指标上升至3.9。

中国5月汇丰制造业PMI初值49.7，创5个月新高，预期48.3，前值48.1。产出分项指数初值50.3，创4个月新高，前值47.9。新出口订单分项指数初值52.7，创近三年半新高。就业分项指数初值降至47.3。

中金认为，中国经济存在9M库存周期（差不多9个月的时间经历一个经济周期），去年经济动能最低的月份在5～6月，因此，今年2～3月份是经济动能的低点，据此预计在库存周期效应下，二季度PMI指数会有所企稳。

2、海外市场：美联储会议纪要显示，决策委员们认为试图压低失业率的持续刺激措施并没有引发通胀率出现大幅增长的风险。美国股市周三收高，道指攀升近1%，创一个多月以来最大单日涨幅。库存意外大幅下降 ，国际油价周三大涨1.7%。国际金价周三跌0.5%， 收于每盎司1288.10美元。

道琼斯工业平均指数上涨158.75点，涨幅0.97%，至16533.06点；纳斯达克综合指数上涨34.65点，涨幅为0.85%，至4131.54点；标准普尔500指数上涨15.20点，涨幅为0.81%，至1888.03点。盘面上，各大板块普涨，能源和科技板块领涨。其他市场方面，纽约商品交易所6月主力原油合约周三涨1.74美元，收于每桶104.17美元，涨幅是1.7%。这是主力合约4月21日以来的最高收盘价。纽约商品交易所6月主力黄金合约周三跌6.50美元，收于每盎司1288.10美元，跌幅是0.5%。

综述：

经济基本面，2014年是中国全面推进市场化改革元年，再次释放制度红利，进而开启新的增长周期，经济总体增长平稳，不会出现大起大落。但是，上半年经济面临短期调整，调整压力主要来自投资的回落以及流动性紧张等因素的影响，增速较低，出现大幅调整的可能性较小。

政策层面，中央经济工作会议强调经济长周期可持续发展，同时注重经济短周期以"稳"为主；继续实施积极财政政策与稳健的货币政策。

流动性方面，目前流动性整体宽松，1天Shibor为2.59%，上涨了11个基点；7天Shibor为3.42%，下跌了7个基点；21天Shibor为4.30%，上涨了40个基点。

市场层面，2季度是诸多关键要素的验证期。经济数据能否企稳回升，政策是否会适度放松，信用风险如何爆破，都将影响市场走势。在5～6月上述信号明确前，市场风险溢价仍将维持高位波动状态，对应指数更可能双向波动，难看到明显趋势。

技术上，上证指数上冲至2041.96回落，最后收于2021.29点，现货量能略有增加。期指加权MACD指标死叉，KDJ指标钝化；30分周期MACD指标死叉，KDJ指标死叉。预计后市仍将延续震荡整固态势。

操作建议：

建议投资者高抛低吸，日内短线操作。