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玻璃：阶段性底部临近

近期玻璃走势疲弱，现货均价跌至1301元/吨，刷新2009年以来的最低水平。期货盘同样连创新低，从周线上看，近月合约跌势已经持续9周，跌幅7.6%，远月更是连续13周下跌，跌幅11.98%，近远月价差由负转正，呈现“近弱远更弱”格局。随着持仓量逐步增加，笔者认为玻璃期货的阶段性底部或正在临近。

下游需求欠佳，但有政策托底

4月宏观数据基本出炉，房地产数据不尽人意。1—4月固定资产投资累计同比增长17.3%，增速较前3个月分别回落0.1、0.3和0.34个百分点，主要是受到了房地产投资增速回落的影响。虽然房地产市场进入弱周期已是不争的事实，但鉴于其在国民经济中的核心地位，为避免其失速下跌造成整体经济出现硬着陆，政府着手介入一系列微调，以高铁和棚户区改造为主的微刺激措施持续出台。这在一定程度上可以平稳市场情绪，对于短期已经超跌的玻璃期货具有一定的支撑作用。

库存连创新高，但增速放缓

今年的“金三银四”显然不是玻璃现货商所期待的传统销售旺季，下游房地产市场需求持续走弱，全国范围的玻璃价格普降难以控制。根据中国玻璃信息网数据显示，截至2014年5月16日，生产线库存为3214万重量箱，较前一周微降3万重量箱。笔者认为，虽然库存绝对值仍然处于高位，但目前产能利用率和生产线开工率分别为83.22%和77.02%，均处于2012年以来的较高水平，后期产量或会保持稳定，且今年的产能新建计划大部分已经完成，库存再上升的空间较为有限。

价格偏低，企业套保动能减弱

根据郑商所公布的最新数据，截至5月21日，玻璃注册仓单仅为25张，为荆州亿钧注册。而4月同期，荆州亿钧的仓单数量一度达到562张，随着玻璃期价的不断下行，仓单数量急速下跌。截至昨日，荆州亿钧5mm浮法玻璃的出厂价为1256元/吨，高出盘面价格100元/吨左右，期价偏低导致企业失去套保动力，而荆州亿均一直是全国的价格洼地，也就是说，目前全国大部分玻璃现货企业都无法从期货盘上套保盈利。

总之，目前玻璃期价已经跌至成本线附近，近期又出现加速赶底的趋势，后期随着库存状况的改善，再次大幅下跌的可能性减弱，或陷入底部振荡。

责任编辑：刘健伟

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