【行情评述】

央行今日开展200亿元正回购操作，当日有500亿元正回购到期，央行通过公开市场向市场注入300亿元流动性。今日资金利率以下行为主，SHIBOR 2W和1M下行43BP和21BP至3.39%和4.00%。股票市场今日整体下跌，上证综指下跌6.91点至2034.57点，深证成指下跌14.99点至7260.12点。

今日债券市场利率产品整体下行为主，国债和金融债收益率整体下行2-3BP。中短期票据收益率整体下行，城投债收益率波动不大。

具体来看，其中国债1年期出现多笔成交带动收益率下行10BP至3.36%。国债收益率曲线5、7、10年期下行1BP至4.00%，4.09%和4.16%。国开行五福娃债今日招标整体偏低，在一级市场而二级市场的带动下，金融债收益率整体下行2-3BP。

中短期票据收益率曲线涨跌互现。具体来看，中短期票据AAA曲线1、2年期在14国电集CP003、14华能CP001和11华能集MTN4的报价和成交的带动下下行3-4BP至4.90%和5.08%。中低信用等级方面，14北排水MTN001、14清控MTN001和14长沙城投MTN001等券的成交带动中短期票据AA+曲线5、7年期下行1-3BP至6.08%和6.23%。

今日城投债收益率整体波动不大，1-3年期小幅下行，4-5年期小幅上行。具体来看，13滇公路投债成交于6.10%，带动中债城投债收益率曲线AA 2年期下行5BP至6.14%。13武清国投债02、14徐高铁债成交带动中债城投债收益率曲线AA5年期上行5BP至6.84%。

今日债券市场指数上涨幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0385%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0502%。全市场平均到期收益率为5.0177%，平均市值法到期收益率为4.9103%，平均市值法久期为3.8442。

周二（5月27日），国债期货主力合约TF1409收盘报93.89元，涨0.236元或0.25%，成交2420手，创历史新高，较上日增逾2倍，当日增仓381手，也明显放量。此外，国债期货TF1406合约报93.26元，涨0.156元或0.17%，成交190手；TF1412合约报94.24元，涨0.236元或0.25%，成交15手。

【后市展望及操作策略】

周二（5月27日），国债期货放量收涨。当日，主力合约TF1409收报93.89元，涨0.236元或0.25%。

现券市场，10年债130018成交在4.26-4.27%，7年债130015成交在4.225-4.26%，130020成交在4.18-4.195%，140006成交在4.09-4.095%。期货对应现券130015收益率在4.2160%，对应130020收益率在4.1823%，与二级市场持平。

现在来看，支撑现券走势的主导因素仍然是央行中性略松的货币政策。对于TF1409，93.8阻力位已经突破，关注回调。长线投资者可以在93.6附近多单持有，阻力94.6。

【宏观消息】

1、资金面

本周二（05月27日）银行间隔夜回购利率2.5477%，较上一个交易日上涨3个BP，7天加权平均利率3.2102%，较上一个交易日上涨1个BP，14天加权平均利率3.3282%，较上一个交易日下跌48个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率3.3626%，较上一交易日下跌59个BP，1个月加权平均利率3.8966%，较上一交易日下跌12个BP，3个月加权平均利率4.5748%，较上一交易日上涨3个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.5811%，较上一个交易日上涨4个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.2656%，较上一交易日下跌10个BP；SHIBOR隔夜利率2.5410%，较上一交易日上涨4个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨5个BP，加权均价3.2470%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌43个BP，加权均价3.3900%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌10个BP，加权均价4.0000%。

2、债市日历

周三财政部增发280亿5年期国债。