要点

一、行情回顾。周二，5年期国债期货震荡走高。主力合约TF1409开盘93.678，最高93.896，最低93.666，收盘于93.890，上涨0.236，涨跌幅为0.25%，成交量为2420手，持仓量为5246手。TF1406、TF1412合约分别上涨0.156和0.236，涨幅分别为0.17%和0.25%。三张合约总成交量为2625手，持仓量为5734手。

二、资金面。周二,资金利率下行为主。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行3.85BP至2.5410 %，7天利率上行5.2BP至3.2470 %，14天利率下行43.2BP至3.3900 %；银行间回购加权利率1天利率上行2.8BP至2.5477 %，14天利率下行48.49BP至3.3282 %，21天利率下行59.32BP至3.3626 %。

三、现券市场。TF1409合约的银行间CTD券为130015.IB ，IRR为4.2790%，基差为-0.19，该券当日收于95.9411，收益率较昨日下行4.40BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率整体下行为主，5年期、10年期收益率分别上行0.07BP、-1BP至4.0018%、4.1574%。中债指数上行，其中中债国债总指数上行0.05BP至146.45 ，固定利率国债指数上行0.05BP至146.80 。

四、财经资讯。

1、人民银行于本周二以利率招标方式开展了200亿元28天期正回购操作，中标利率持平于4.00%；2、5月25日至26日，周小川在浙江嘉兴指出，人民银行各级机构要执行好稳健的货币政策，为全面深化改革和支持地方经济发展创造良好的货币金融环境；3、中国国家开发银行周二上午增发五期债，一年期、三年期、五年期、七年期、十年期固息增发债中标收益率4.3745%、4.7947%、4.9168%、5.0471%、5.0634%，预期4.45%、4.87%、4.99%、5.10%、5.13%；收益率均明显低于预期。

五、结论及投资建议。

5月汇丰PMI初值为49.7，好于预期，创5个月新高，虽仍处萎缩区间，仍可见微刺激政策效果显现；北上广深外的其他地方房市限购政策可自行调节，定向维稳措施在陆续出台和落实；本周公开市场到期正回购量500亿元，央行周二开展200亿元正回购操作，资金利率下行为主，央行维稳意图明显，公开市场操作温和，6月"钱荒"难现；至25日，国有四大行新增人民币贷款仅1300亿元，增添经济发展变数，降准声音又起；一级市场国开行五期增发债中标收益率明显低于预期，机构配置热情在获利了结之后再度燃起，带动相应期限收益率下降。周二，国债期货主力合约TF1409大幅走高，盘中首现年内过百手多单，持仓继续增多，多空双方就货币政策方向展开博弈，原持空单已止损。由于多头氛围较重，在局势明朗之前不妨短线轻仓逢低做多。