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资产配置概念在国内普及还有多远？

对于衍生品投资而言，境内CTA之于境外CTA可算得上是新秀与前辈的关系。在昨日由INTL FCStone（福四通公司）主办，期货日报和招商基金协办的“2014中外衍生品市场投资交流合作会”上，新秀与前辈之间展开了思维碰撞，一方面，前辈们表现出对中国市场的浓厚兴趣，并希望把自身的经验带到中国；另一方面，新秀通过与前辈的对话，也找到了与前辈之间存在的差距。

前辈：对中国市场兴趣浓厚

在境内外CTA思维碰撞中，境外CTA表达最为强烈的便是对中国市场的兴趣。

英国QCM（Quality资产管理公司）首席执行官Aref Karim表示，中国是世界的第二大经济体，这里有无限的商机，金融事业更是如火如荼。正因如此，西方很多对冲基金都关注中国的CTA市场，作为其全球的投资策略的一部分。

Drury资本销售市场部主管Willian Miller更是直言，非常希望参与中国期货市场，希望相关的障碍能够予以清除。“当然，我们也希望大家一起携手获取更多收益。”他说。

而不久前新“国九条”中提到的要便利境内外主体跨境投融资，似乎让境外CTA看到了参与中国期货市场的希望。

前辈：不会因市场不同改变策略

事实上，对于国内期货市场而言，许多品种都是海外衍生品市场中已有的品种，但也有一些玻璃期货等中国特色品种。如果制度放开，境外CTA参与进来，其投资策略会不会发生变化？

Aref Karim认为不会发生太大的变化，相同的策略也会在中国市场上使用。“之前在欧洲市场做过一些研究，不同的市场可能有着相同的风控策略和市场机会，中国市场也会如此。我们所提供的应该是非常强健的投资流程，我希望它能够适用于所有市场。”他说。

“如果我们进入中国市场，首先要具体了解一下市场波动的情况，也要看看我们自身的利差情况是否存在更多的机会。” 加拿大Acorn Capital投资公司老板兼首席投资官Jason Ronald表示，进入一个系统性的市场必须要做深入的研究，尽管Acorn Capital并不是一个墨守成规的公司，但是总体来说还是会采用现有的策略来进入中国市场。

新秀：中国市场投资者片面追求高收益

那么，什么才是境外CTA最为核心的投资理念呢？INTL FCStone金属及机构客户业务全球执行副总裁Frederick R.Demler表示，境外CTA更看重两点：一是投资回报，二是负相关的关系。“所谓负相关关系，是建立在一个资产配置的概念上，比如，衍生品和股票、固定收益和债券投资呈负相关关系，股市委靡不振的时候，衍生品收益可能会非常好。”他说。

对此，唐印投资有限公司投资副总经理黄磊坦言，中国市场基本都是追求回报的，因为国内现在基本没有资产配置这个概念，资产之间的负相关更是无从说起。“但是我们往往在策略的运用上会有这种负相关关系，在各个对冲头寸之间要有一定的对冲性，并不是做的所有策略、所有头寸都受一个因素驱动。虽然达不到资产配置的高度，但也算是一个很重要的指标。”他说。

“中国的投资者相对于发达市场投资者而言不够成熟，大家追求的都是收益率，我们发行产品的时候，投资者会直接问我们的收益有多少，如果我们报一个4%—5%的收益的话这个产品基本上就卖不出去，如果说我们的收益在25%—30%可能就比较好卖一些。”聊塑投资贸易有限公司总经理武毅超一语道破了境内外投资环境的差异。

责任编辑：翁建平

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