产业链价格变动：

1、华东全乳胶 13400-14000，均价 13700/吨（-150）；仓单 124210吨（-100）。

2、SICOM TSR20近月结算价 171.1（0.3）折进口成本 12802（37），进口盈利 898（-187）；RSS3近月结算价 210.5（0.1）折进口成本 17186（26）。日胶主力 204.8（-1.2），折美金 2010（-11），折进口成本 16493（-62）。

3、丁苯华东报价 12750（0），顺丁华东报价 11700元/吨（-50）。

4、截至 5月 15日，青岛保税区天胶+复合库存 33.75万吨，较半月前增加 1500吨，增幅放缓；去年 5月份库存开始下降。

5、截止 5.22日，山东地区全钢胎开工率 76.3%，下滑 0.2%。国内半钢胎开工率为 81.3%，开工持稳。

市场分析：青岛保税区橡胶库存再度增加。在库容饱和的前提下，复合胶出库的几率增加，给了天胶入库的机会，进而带动天胶库存继续增加。也就是说复合胶与全乳胶价差扩大的情形下，轮胎厂商更倾向于加大复合胶的采购量。造成天胶库存的积压。交易所库存周报显示，截至 5月 16日，交易所天胶库存仍为 16.3097万吨。虽然近两个月交易所库存处于下降态势，但其中有部分超过规定期限的老胶被注销的因素。现在较为乐观的因素是流通环节和下游轮胎厂商库存并不大，而根据目前可统计的国内库存大致在 90万吨左右，那么按照全年中国需求量近 400万吨折算，库存两个月时间就可以消化。现在关键是产业链各环节预期没有转向及全乳与复合的价差没有得到修正。再看持仓情况，19日当天 1409合约减仓 57000余手，从跟踪的持仓来看，而减仓幅度较大的几个席位包括南华、大连良运这几个席位一方面是一直处于大幅净多持仓的席位在此之前加空对锁，另一方面几个席位阶段性的出现跟空单，因此配合越南事件导演了一跟减仓大阳。但永安及华泰等席位持仓并没有太大变化。

后期走势我们认为无疑 13000左右的胶价已处于底部区域，但价格短期反弹空间较为有限（14800上下），更倾向于后期仍将再次探底。