期货市场：

今日期指加权回调，收小阴线，成交量有所减少，持仓略有增加。截至收盘，主力合约IF1406下跌9.6点，跌幅0.44%，成交量比前一日减少25.9万手，持仓较前一日减少3903手。

现货市场：

现货指数沪深300回调，收小阴线，成交量有所减少。截至收盘，沪深300下跌14.19点，跌幅0.65%，全天共成交410.8 元，比前一交易日减少45.5亿元。

消息面：

1、在政府"稳增长"政策微刺激下，从宏观经济运行的先行指标PMI看，二季度经济增长有望企稳。

4月份中国制造业采购经理指数为50.4，连续2个月微升0.1个百分点。从PMI动能指标来看，2、3月份的经济动能（新订单减产成品库存）在2～3的区间，是近十个月的低点，4月经济动能指标上升至3.9。

中国5月汇丰制造业PMI初值49.7，创5个月新高，预期48.3，前值48.1。产出分项指数初值50.3，创4个月新高，前值47.9。新出口订单分项指数初值52.7，创近三年半新高。就业分项指数初值降至47.3。

中金认为，中国经济存在9M库存周期（差不多9个月的时间经历一个经济周期），去年经济动能最低的月份在5～6月，因此，今年2～3月份是经济动能的低点，据此预计在库存周期效应下，二季度PMI指数会有所企稳。

2、海外市场：美国今日并无重要经济数据公布，在股市连续创出新高后投资者趋于谨慎。美国股市周三小幅收低，结束了四连涨的积极走势。国际油价周三下挫1.3% ，等待库存数据。国际金价周三再跌0.5% ，连续三个交易日收低。

道琼斯工业平均指数下跌42.32点，跌幅0.25%，至16633.18点；纳斯达克综合指数下跌11.99点，跌幅为0.28%，至4225.08点；标准普尔500指数下跌2.13点，跌幅为0.11%，至1909.78点。盘面上，原材料和医疗保健板块领跌，防御性的公用事业板块上涨。其他市场方面，纽约商品交易所7月主力原油合约周三跌1.39美元，收于每桶102.72美元，跌幅是1.3%。纽约商品交易所6月主力黄金合约周三跌6.20美元，收于每盎司1259.30美元，跌幅是0.5%。

综述：

经济基本面，2014年是中国全面推进市场化改革元年，再次释放制度红利，进而开启新的增长周期，经济总体增长平稳，不会出现大起大落。但是，上半年经济面临短期调整，调整压力主要来自投资的回落以及流动性紧张等因素的影响，增速较低，出现大幅调整的可能性较小。

政策层面，中央经济工作会议强调经济长周期可持续发展，同时注重经济短周期以"稳"为主；继续实施积极财政政策与稳健的货币政策。

流动性方面，目前流动性整体宽松，1天Shibor为2.55%，下跌了4个基点；7天Shibor为3.24%，下跌了2个基点；21天Shibor为2.67%，下跌了92个基点。

市场层面，2季度是诸多关键要素的验证期。经济数据能否企稳回升，政策是否会适度放松，信用风险如何爆破，都将影响市场走势。在5～6月上述信号明确前，市场风险溢价仍将维持高位波动状态，对应指数更可能双向波动，难看到明显趋势。

技术上，上证指数未站上2050点，收于2040.60点，现货量能有所萎缩。期指加权MACD指标金叉，KDJ指标金叉；30分周期MACD指标死叉，KDJ指标超卖。预计后市仍将延续弱反弹态势。

操作建议：

建议投资者低吸高抛，日内短线操作。