要点

一、行情回顾。上周五，5年期国债期货大幅上涨。主力合约TF1409开盘94.250，最高94.668，最低94.228，收盘于94.614，上涨0.41，涨跌幅为0.41%，成交量为3066手，持仓量为7075手。TF1406、TF1412合约分别上涨0.328和0.396，涨幅分别为0.35%和0.42%。三张合约总成交量为3207手，持仓量为7467手。

二、资金面。上周五,资金利率平稳。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行6BP至2.5700 %，7天利率上行1.5BP至3.2300 %，14天利率下行2.5BP至3.3240 %；银行间回购加权利率1天利率上行6.67BP至2.5794 %，14天利率上行3.3BP至3.3717 %，21天利率上行16.4BP至3.5826 %。

三、现券市场。TF1409合约的银行间CTD券为130008.IB ，IRR为5.0181%，基差为0.45，该券当日收于95.4405，收益率较昨日下3.00BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率全线下行，5年期、10年期收益率分别下行1.2BP、4.45BP至3.9339%、4.0714%。中债指数上行，其中中债国债总指数上行0.19BP至147.09 ，固定利率国债指数上行0.19BP至147.44 。

四、财经资讯。

1、5月30日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署落实和加大金融对实体经济的支持。会议明确，加大"定向降准"措施力度，对发放"三农"、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。 ；

2、2014年5月，官方PMI为50.8%，比上月上升0.4个百分点，连续3个月回升，预示我国制造业继续稳中向好；

3有消息称，广东省已经就其债券发行进行了评级机构招标，共有9家评级公司参与竞标。发债额度为148亿元，规模居10个试点省份中的第二位， 70亿元建交通,78亿元转各市县使用，但都需"自发自还"。

五、结论及投资建议。

5月官方PMI为50.8%，连续三个月回升，微刺激效果显现，但长期下行风险仍在，定向维稳措施在陆续出台和落实；本周公开市场到期1430亿元，包括230亿元的到期央票，今日到期830亿元，央行对短期资金稳定性要求较高，可能存在少量正回购，资金利率相对平稳；政府思路里调结构仍占主导，国务院常务会议要求加大定向降准力度，降低企业融资成本，将继续向市场投放资金，但并非代表货币政策转向，全面降准仍待观察；央行内部评级管理办法征求意见将成再贷款额度指引，再贷款或为政策优先选择。上周五，国债期货主力合约TF1409继续上涨，持仓位于历史高位，目前期债仍处在多头行情之中，由于经济企稳、通胀反弹，且政策宽松已有所反应，后续涨幅有限，建议轻仓逢回落短多。