大连商品交易所PVC期货主力合约在7月中旬重拾升势，并于7月17日重返7000元/吨以上。但是由于现货市场持续僵持，在缺乏有效需求支撑的情况下，PVC期货冲高回落，不过受上游成本支撑影响，下跌空间有限，主力合约V0909在6845元/吨附近获得支撑。

基本面分析

由于我国PVC生产有电石法和乙烯法两种生产工艺，因此其成本很大程度上取决于国际原油价格和国内电石价格的对比。今年以来随着国际原油期货价格的持续反弹，亚洲乙烯、氯乙烯（VCM）和二氯乙烷（EDC）单体价格也水涨船高，导致乙烯法尤其进口单体法的成本优势丧失，部分使用进口单体法生产PVC的企业已经转向使用电石法生产。这一点从我国进口EDC单体数量上可以得到验证，据海关统计数据显示，6月我国进口EDC总量为7470吨，较5月大幅减少87%。

部分进口单体法PVC生产企业转向采购电石生产PVC，导致近期电石的需求量增加，促使今年以来一直疲软的电石市场自6月份以来开始企稳。而进入夏季以来，受天气因素影响，运输受阻，运力紧张，江苏、浙江以及山东等地区的电石采购趋紧，价格也曾有50—100元/吨的上涨。不过整体来看，上游电石生产企业开工情况良好，市场货源供应充足，成交顺畅，近期电石市场主流报价维持在2850—3250元/吨。后市来看，一方面，受天气因素影响，运输问题短期难以改变；另一方面，国际油价居高不下，乙烯法仍然缺乏成本优势，PVC生产企业对电石的需求量不会有效减少，因此后市电石价格将稳中趋涨。

虽然前期受原油价格上涨以及传统上PVC需求旺季的到来等因素影响，PVC生产厂家曾上调过报价，但是由于下游需求一直没有有效改观，市场上主流成交价没有多大改变，PVC现货市场多数时间呈现僵持局面。当前的状况是，PVC生产厂家受成本压力影响，报价坚挺，不肯降价；另一方面，由于下游需求低迷，下游PVC消费厂家一般都是按需小单采购，市场成交清淡。

除了国内市场需求疲软外，国际PVC对我国PVC市场的冲击也不容小觑。最新统计数据显示，2009年6月我国PVC纯粉进口量为19.15万吨，较去年同期6.45万吨增加196.9%，PVC纯粉出口量为3855吨，较去年同期的6.4万吨减少94%。由此可见，虽然国际原油大幅反弹，乙烯法成本优势丧失，但是由于中东等地区原油资源丰富，成本非常低，仍有大量的PVC纯粉进口到我国，对我国PVC市场形成较大冲击。

据笔者了解，目前国内多数PVC企业的生产成本在6800元/吨左右，以当前的现货价格销售，多数是亏损经营。因此在PVC期货反弹至7000元/吨左右时，PVC生产企业实施卖出套期保值策略锁定利润的可能性非常大，由此也抑制了PVC期货的向上反弹力度。

后市研判

从成交量和持仓量的角度看，一方面主动性卖盘压力较小，下跌空间有限；另一方面，7000元/吨以上受制于PVC生产企业的卖出套保，反弹受到抑制。从基本面的角度来看，国际原油价格居高不下，国内电石价格稳中趋涨，导致PVC生产企业因成本因素影响不肯降价，而下游PVC需求低迷，且进口PVC纯粉又对国内市场形成较大冲击，从而导致PVC现货价格僵持。综上所述，近期PVC期货价格仍将维持上下两难的盘整局面。