郑糖在经历了3个多月的的区间振荡行情之后，走出了破位下跌行情。有投资者认为，这是下跌的开始。但也有投资者认为糖市“七死八活九回头”，这仅仅是上涨趋势当中的正常的技术性回调。本文将围绕这两种观点发表我们的看法。

　　官方报告定下总体供需偏紧基调

　　官方数字显示，供给方面，2008/2009榨季我国累计产糖量为1243.12万吨，与2007/2008榨季1484.02万吨产量相比，减少了240.9万吨，减幅达16.2%；而消费方面，截至2009年6月末，本制糖期全国累计销售食糖912.73万吨，累计销糖率73.42%，比去年同期提高了5.91%。照现在的消费进度，预计本榨季总消费将达1360万吨，这样，在政府不抛储的条件下，到今年榨季结束，总体供需会出现一定缺口，这也是郑糖长达三个多月坚挺的在高位振荡的理由。

　　后市消费或将柳暗花明

　　据华北的部分食糖贸易商反映，由于对经济预期不乐观，很多以前的食品厂等用糖大户，仍然采用以销定购的策略，手里有订单才会生产，否则就不会开工，更不会提前储备库存。

　　据我们了解，这也是全国范围内的普遍现象。这种现象我们可以一分为二来看，一方面以销定购的采购策略直接导致短期食糖消费不够活跃；但另一方面，由于库存普遍偏低，只要有实际需求，后续消费就会持续，随着8、9、10月份中秋、国庆等传统的销费旺季的来临，用糖企业补库的需求或许会有所增加，这也是糖市有“七死八活九回头”之说。

　　抛储与否影响短期波动

　　这波下跌与抛储预期不无关系，虽然官方多次表明近期不会抛储，但在本榨季供需缺口的预期之下，随着时间的推移，抛储迟早会发生。

　　截至6月底我国糖厂工业库存为330.39万吨，按照之前所说贸易商普遍以销定购，库存偏低，不存在隐性库存考虑，在新糖涌入市场之前的7—10月这四个月里，按照食糖的正常销售进度计算，330万吨食糖将不能满足市场的需求，估计供需缺口也在100万以上。在进口不能满足消费的情况下，国家抛储平衡供需就成了水到渠成的事。但从目前官方的态度来看，预计短期内抛储还不会实施，至少要等到榨季末期。但抛出对行情的影响是利空还是利空出尽我们还有待探讨。

　　技术分析

　　从技术上讲，目前我们还不敢确认是下跌的开始，仅以技术回调对待，保守估计，1001合约在4000元/吨附近就会遇到强支撑。如果激进一点再跌破4000元/吨的话，我们看到下方大双底颈线附近，也就是3800元/吨附近会有强支撑，能否跌破而形成下行趋势，现在谈这个还为时尚早。

　　总结

　　综上所述，由于供需格局、政府立场、消费旺季等因素，白糖总体来看我们仍持偏多观点，目前的下跌我们暂以技术回调对待，近期关注4000元/吨附近的支撑情况，若有效下破，关注3800元每吨一线，此处若企稳，后市还会振荡上行，再次回到4200元每吨一线。所以短期逢高短空,待企稳后视情况多单介入不失为上上策。