昨日中短期Shibor涨跌互现，2周利率上涨5.60个基点至3.3800%，隔夜和1周利率分别下跌4.90和5.00个基点至2.5210%和3.1800%，1月、3月、6月和9月利率分别下跌14.50、4.20、0.40和0.20个基点至3.7160%、4.8830%、4.9958%和4.9980%， 1年利率保持不变，报收5.0000%。

公开市场操作方面，央行[微博]周二开展300亿元正回购操作，期限28天，交易量比上周四的100亿元有所增加。由于本周有1430亿元到期资金，央行公开市场操作维持净投放可能性仍很大。上周在当周到期资金量下降的情况下，仍实现净投放200亿元，为5月中旬以来连续第三周实施公开市场净投放，显露出央行维护年中时点货币市场流动性稳定的意愿。得益于央行适时适度的调控，5月中下旬，企业缴税对资金面并未造成持续影响，银行体系流动性保持稳定偏松的态势。考虑到6月份公开市场到期资金量有所减少，时点分布很不均匀，尤其是下半月到期量较长，央行或将对公开市场操作工具组合和期限结构进行适当调整，不排除下半月动用逆回购的可能性。

近期召开的国务院常务会议要求，加大“定向降准”措施的力度。所谓定向降准，是指针对某一特定领域的银行业金融机构下调存款准备金率，这能够让银行降低财务成本，同时有更多的资金用于放贷，可以理解成是一种正向的“激励机制”，能够引导银行进行信贷结构的调整。考虑到年初以来银行间流动性已较为宽松，但实体经济融资需求仍未得到明显改善，后续货币政策或仍将以结构性调整为主，如定向降准、再贷款，全面放松概率较小。另外，由于今年经济形势、政策走向与市场预期与去年同期相比有较大变化，流动性过度紧张的情况恐难以再现。