期货市场：

今日期指加权继续下探，收带下影线的小阴线，成交量和持仓量都有所增加。截至收盘，主力合约IF1406下跌19.0点，跌幅0.89%，成交量比前一日增加47934手，持仓较前一日增加1323手。

现货市场：

现货指数沪深300继续下探，收带下影线的小阴线，成交量继续萎缩。截至收盘，沪深300下跌21.65点，跌幅1.01%，全天共成交256.1 元，比前一交易日减少23.0亿元。

消息面：

1、在政府一系列“稳增长”政策微刺激下，从宏观经济运行的先行指标PMI看，二季度经济增速有望企稳。

5月中国汇丰制造业PMI初值49.7，创5个月新高，预期48.3，前值48.1。产出分项指数初值50.3，创4个月新高，前值47.9。新出口订单分项指数初值52.7，创近三年半新高。就业分项指数初值降至47.3。

5月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%，比上月上升0.4个百分点，已连续3个月回升，预示我国制造业继续稳中向好。分企业规模看，大型企业PMI为50.9%，比上月微幅上升0.1个百分点，继续位于临界点以上；中型企业PMI为51.4%，比上月上升1.1个百分点，连续2个月位于临界点以上；小型企业PMI为48.8%，与上月持平，仍位于临界点以下。值得一提的是，构成制造业PMI的5个分类指数中2个最重要的生产指数和新订单指数都处于上升状态。其中，生产指数为52.8%，比上月上升0.3个百分点，继续位于临界点以上。新订单指数为52.3%，比上月上升1.1个百分点，位于临界点以上。

中金认为，中国经济存在9M库存周期（差不多9个月的时间经历一个经济周期），去年经济动能最低的月份在5～6月，因此，今年2～3月份是经济动能的低点，据此预计在库存周期效应下，二季度PMI指数会有所企稳。

2、海外市场：4月份美国工厂订单环比增长0.7%，超出预期。此外，美联储可能有必要在“略早的时候”以“更快的速度”提升短期利率。美国股市周二收盘下跌。国际油价周二小涨0.2% ，等待库存数据。COMEX期金连续下跌后暂时休整。

道琼斯工业平均指数下跌21.29点，跌幅0.13%，至16722.34点；纳斯达克综合指数下跌3.12点，跌幅为0.07%，至4234.08点；标准普尔500指数下跌0.73点，跌幅为0.04%，至1924.24点。其他市场方面，纽约商品交易所7月主力原油合约周二涨19美分，收于每桶102.66美元，涨幅是0.2%。美国Comex8月期货黄金周二收盘报1244.50美元/盎司，上涨0.5美元，涨幅0.04%。

综述：

经济基本面，2014年是中国全面推进市场化改革元年，再次释放制度红利，进而开启新的增长周期，经济总体增长平稳，不会出现大起大落。但是，上半年经济面临短期调整，调整压力主要来自投资的回落以及流动性紧张等因素的影响，增速较低，出现大幅调整的可能性较小。

政策层面，中央经济工作会议强调经济长周期可持续发展，同时注重经济短周期以“稳”为主；继续实施积极财政政策与稳健的货币政策。

流动性方面，目前流动性整体宽松，1天Shibor为2.56%，下跌了4个基点；7天Shibor为3.28%，下跌了10个基点；21天Shibor为3.60%，上涨了5个基点。从最高层和央行的态度看，2013年6月底出现的“钱荒”现象在今年6月底难再现。具体来看，一季度“刚性兑付”打破后，无风险利率指标逐步走低，最典型的余额宝收益从年初的7%下滑到如今的4.8%。此外，债券市场今年已经走出了两个波段的大涨行情，这正是对无风险利率的大幅回落的回应。而过去的经验是，债券市场一向早于股市半年左右见底，这意味着股市有望在今年六、七月份迎来转机。

市场层面，在政府一系列“稳增长”政策微刺激下，从宏观经济运行的先行指标PMI看，二季度经济增速有望企稳。在此逻辑下，股指5月份整体呈现震荡筑底态势，月K线收出阳锤子线。技术形态上，自2009年以来上证指数周线进入了一个长期收敛三角整理形态之中，且运行到了收敛形态的顶端。理论上讲，指数在此形态接近顶端将选择突破方向。

技术上，上证指数收于2024.83点，现货量能继续萎缩。期指加权MACD指标钝化，KDJ指标死叉；30分周期MACD指标钝化，KDJ指标金叉。预计后市经整固后有望展开弱反弹态势。

操作建议：

建议投资者低吸高抛，日内短线操作。