近期玻璃期货和现货价格持续下滑，频创近年来新低，市场信心持续低迷。玻璃1409合约自4月8日的最高点1287元/吨，跌到6月4日的最低点1088元/吨，跌幅高达15.5%。从玻璃现货及地产市场情况来看，玻璃期货价格远未见底，今年年底至明年年初才是对玻璃行业真正的考验。

结构性因素是玻璃下跌的关键

进入5月后，全国各大地区玻璃价格突然连续重挫，短短一个月的时间，交易所的交割基准品5mm玻璃沙河市安全实业价格下降了100元/吨，跌幅为8.55%。江苏华尔润玻璃价格下降幅度更是达到120元/吨。现在的玻璃现货市场面临的是多重长期结构性困境加短期市场恐慌。

玻璃现货市场结构性困境主要有三个方面：一是成本升高却无法向下游转移；二是产能及产量增速持续增长；三是需求端面临持续下滑。但短期市场的恐慌更多来自企业资金面的持续紧张。

房地产市场拖累玻璃价格

房地产市场的疲软是目前玻璃长期疲软的根本因素。玻璃价格要止住跌势只能依靠房地产，但从目前市场的数据看，全国房地产市场已经开始出现量价齐跌的状况。

不过在中国房地产市场中，一线城市对玻璃的需求所占比重较小，更多的还是以二三线城市的房地产需求为主。地产成交放缓，大大拉长了目前国内房地产的去库存周期。目前，北京市的去库存时间已经由年初的5个月扩大到现阶段的12个月，至于二三线城市的去库存时间大多都在加长。由于房地产去库存的时间拉长，导致房地产企业新开工及投资都会推迟或放缓。目前房地产开发数据已经反映这一现象，1—4月当月全国商品房新开工面积4.3亿平方米，同比下降25%。从绝对量上看新开工面积处于2011年以来同期的历史低位。

房地产市场对玻璃的拉动已无望

房地产市场对玻璃的拉动已经无望，而玻璃自身的贸易模式以及国家产业政策更是加剧了玻璃价格的下滑态势。河北省沙河地区的玻璃贸易模式为低利润加高库存周转速率，一个小型贸易商其流通的玻璃量是非常庞大的，现阶段沙河地区玻璃几乎每日降价，这就导致贸易商必须以更快的速度出货，否则第二天可能就面临亏损。正因如此贸易商拿货普遍谨慎，导致厂家库存迅速上升，最后进一步打击厂家价格，而厂家价格下降又会打击贸易商薄利多销的贸易模式，进一步促使贸易商降低采购意愿。

这种情况已经在数据上表现得非常明显，据统计，5月30日玻璃主要的生产厂家库存报3212万重量箱，创历史新高。2月初厂家库存总量不过3092万重量箱。玻璃生产企业降价也是迫于企业资金链紧张，受国家产能调控政策影响，玻璃生产企业的银行信贷受到非常大的限制，而玻璃行业对现金流的依赖又非常严重，生产企业只能被迫降价尽快回收现金。

未来玻璃要反弹只能依靠房地产，但是每年年底都是资金最为紧张的时候，这就导致下半年的新房开工及地产投资可能会进一步放缓。同时今年年底及明年年初都是玻璃行业的淡季，企业现金流需求却没有降低，这就导致在地产市场开工疲软而行业现金流紧张的打击下，今年年底到明年年初玻璃价格将会有更大幅度的下挫。