受现货走势平稳钳制，5月焦炭期市整体趋势不够明朗。预计6月焦炭价格重心将持续下移。

现货市场由强转弱

5月现货市场由强转弱，整体维持在弱势盘整格局中，涨价预期终因下游钢材价格持续下跌而告终。相比现货市场，焦炭期货价格相对偏高。数据显示，截至6月4日，焦炭期货主力1409合约价格较天津港准一级冶金焦基本持平（未综合考虑等级升贴水和付款方式等差异）。在熊市格局下，加之市场预期转差，当前的期货价格偏高，反弹将激发市场的做空力量。6月焦炭期货下跌概率较大。

焦炭供应进一步宽松

国家统计局数据显示，4月中国焦炭总产量3845.7万吨，环比增长0.37%，仅低于去年同期，并处于正常偏高水平。预计6月焦炭供应将进一步宽松，原因在于：伴随着焦价企稳预期，加之下游刚性需求提振市场，不同规模焦化厂开工率均呈止跌回升态势。目前，产能小于200万吨的焦化企业平均产能利用率约74%，100万—200万吨产能焦化企业平均产能利用率约77%，产能大于200万吨的焦化企业产能利用率约88%，均比4月有较大幅度提升。焦炭企业开工率上升对焦炭价格将产生利空影响。在整个行业话语权缺失和产能严重过剩背景下，未来焦炭价格一旦走强，供给将出现比较大的回升，从而压制焦炭价格。

钢铁市场迎来淡季考验

据中国钢铁工业协会最新统计数据显示，5月中旬重点企业粗钢日产量180.05万吨，减量2.36万吨，旬环比下降1.29%；旬末存量为1499.78万吨，较上一旬末增加了69.95万吨，环比上涨4.89%。环比有所下滑的产量和去库存化不顺表明现阶段终端需求乏力。短期内，钢铁行业处于主动去库存阶段，只不过目前并不算高的库存进一步打压钢价的幅度相对有限。因此，在生产与库存基本处于弱均衡的格局下，未来钢价表现仍完全取决于需求能否持续改善。

笔者对此持相对谨慎的态度，原因在于：一方面，经济结构调整格局下，需求下降趋势不变；另一方面，从传统趋势看，进入5月下旬后旺季需求增量明显减弱，高温导致的淡季随之而来，指望需求下滑年份出现淡季不淡的可能性较小。

钢材价格持续下跌不仅造成焦炭涨价预期落空，也成为悬在焦炭市场上方的“达摩克利斯之剑”。从社会库存、开工率、上下游供需变化、行业季节性特征以及企业融资需求等角度看，焦炭价格重心或会继续下移，关注1100元/吨整数点位支撑。从技术上分析，焦炭期货价格走势也维持在布林通道中轴线下方。