【行情评述】

今日汇丰公布2014年5月汇丰中国服务业PMI为50.7，低于上月的51.4，为四个月来新低。此外，数据显示，中国5月汇丰综合PMI为50.2，前值49.5，四个月来首次高于50。国有四大行5月末新增贷款飙涨约1400亿，当月新增规模增至约2700亿。5月全行业新增贷款规模预计在7000亿上下。

今日央行公开市场进行400亿元28天期正回购操作，本周净投放资金730亿元，上周公开市场实现净投放200亿，目前央行已连续第4周实现净投放。资金面较为平稳，SHIBOR利率小幅波动，除7天下行8BP至3.07%，14天上行11BP至3.45%外，其余各期限波动幅度在5BP以内。

今日债券市场不同品种之间走势出现分歧。利率产品收益率整体上行，午盘后上行幅度较为明显。

具体来看，受14附息国债08、14附息国债06、14附息国债05等券报价、成交带动，国债收益率曲线5、7、10年整体上行至3.8648%、3.9846%和4.0314%水平。政策性金融债曲线3年期受招标带动小幅上行1BP至4.6633%。国开行曲线受多笔报价、成交带动大幅上行，5、7、10年上行5-7BP至4.8101%、4.9078%和4.9156%水平。

今日信用债收益率整体小幅下行。14中电投MTN001、13华润药MTN1、14陕延油MTN001等券报价、成交带动中短期票据曲线3-5年期下行2-3BP至5.0127%、5.1116%和5.1788%。

今日城投债交投甚为活跃，并延续前日报价趋势，收益率整体下行。具体来看，10银城投债报价、成交带动中债城投债收益率曲线(AA)2年期下行至6.0696%。4-6年受11丽水城投债、10南宁城投债下行1-3BP至6.5549%、6.6867%和6.814%。中债城投债收益率曲线(AA(2))4、5年期受13清远债、14毕节开源债成交带动下行2-3BP至6.9649%和7.1267。

今日债券市场指数微幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0212%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0084%。全市场平均到期收益率为4.8796%，平均市值法到期收益率为4.7674%，平均市值法久期为3.8927。

周四（6月5日），国债期货主力合约TF1409收盘报94.38元，跌0.572元或0.6%，成交8473手，此前，国债期货曾连续多日单边暴涨。此外，国债期货TF1406合约报94.078元，跌0.496元或0.52%，成交63手；TF1412合约报94.786元，跌0.496元或0.52%，成交90手。

【后市展望及操作策略】

周四（6月05日），国债期货在获利盘带动下连续杀跌。当日，主力合约TF1409收报94.38元，跌0.572元或0.6%。

现券市场，10年债130018成交在4.06-4.10%，7年债130020成交在4.02%，130015成交在4.07-4.11%，140003成交在3.89-3.97%，140006成交在3.96-3.995%。期货对应现券140006收益率在4.0149%，与二级市场持平。

今日期债受获利盘影响开始回调，但回调幅度不会太大，在94.3-94.5左右，前期多单可以逐步止盈，并在94.3附近再次多单入场。近期阻力在95一线，但个人认为仍然有机会冲击95.6。

【宏观消息】

1、资金面

本周四（06月05日）银行间隔夜回购利率2.5881%，较上一个交易日上涨2个BP，7天加权平均利率3.0683%，较上一个交易日下跌9个BP，14天加权平均利率3.4419%，较上一个交易日上涨15个BP，21天及以上期限的利率均不同幅度下跌，其中21天加权平均利率3.3001%，较上一交易日下跌24个BP，1个月加权平均利率3.9103%，较上一交易日下跌2个BP，3个月加权平均利率4.6257%，较上一交易日下跌4个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.6152%，较上一个交易日上涨1个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.1826%，较上一交易日下跌2个BP；SHIBOR隔夜利率2.5760%，较上一交易日上涨2个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌8个BP，加权均价3.0700%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨11个BP，加权均价3.4480%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌5个BP，加权均价3.8780%。

2、债市日历

周五进出口行发行120亿金融债。