一、行情回顾。

周四，5年期国债期货大幅下跌。主力合约TF1409开盘94.950，最高94.950，最低94.356，收盘于94.380，下跌0.572，涨跌幅为-0.60%，成交量为8473手，持仓量为6949手。TF1406、TF1412合约分别下跌0.496和0.496，涨幅分别为-0.52%和-0.52%。三张合约总成交量为8626手，持仓量为7293手。

二、资金面。

周四,资金利率相对平稳。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1.5BP至2.5760 %，7天利率下行8.2BP至3.0700 %，14天利率上行11.4BP至3.4480 %；银行间回购加权利率1天利率上行1.75BP至2.5881 %，14天利率上行14.95BP至3.4419 %，21天利率下行24.26BP至3.3001 %。

三、现券市场。

TF1409合约的银行间CTD券为130015.IB ，IRR为3.9107%，基差为-0.09，该券当日收于96.6027，收益率较昨日上行4.50BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率中长端上行，5年期、10年期收益率分别上行1.06BP、2BP至3.8542%、4.0114%。中债指数上行，其中中债国债总指数下行0.08BP至147.65 ，固定利率国债指数下行0.08BP至148.00 。

四、财经资讯。

1、今日汇丰公布2014年5月汇丰中国服务业PMI为50.7，低于上月的51.4，为四个月来新低。中国5月汇丰综合PMI为50.2，前值49.5，四个月来首次高于50；

2、今日央行公开市场进行400亿元28天期正回购操作，本周净投放资金730亿元，上周公开市场实现净投放200亿，目前央行已连续第4周实现净投放；

3、近期四川省政府出台稳增长16项措施，对该地的投资、生产、技术改造，以及消费、出口等均有较大的减免税费、财政支持等措施。贵州、广东等地近期也出台了类似的措施。

五、结论及投资建议。

5月官方和汇丰制造业PMI双双回升，分别至50.8%和49.4%，微刺激效果显现，经济短期企稳，长期下行风险仍在；常务会议下放52项行政审批，部署石化产业科学布局，稳增长政策加码，定向措施陆续出台；5月末四大行新增贷款飙涨，积极财政政策或隐含其中；本周公开市场净投放730亿元，连续第4周实现净投放，央行灵活运用公开市场操作稳定短期资金利率；常务会议要求加大定向降准力度，降低企业融资成本，并非代表货币政策转向，全面降准仍待观察。周四，国债期货主力合约TF1409下跌，量增仓减，期债前期多单获利回吐，但基本面并未发生实质变化，货币相对宽松，利率仍有一定下行空间，策略上滚动方式逢回落做多，不追多，今日关注94.3附近支撑情况。