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沪胶中线有望继续寻底：宏源期货6月9早评

要点：

1、现货价格：上海市场云南国营全乳胶报13600-13700元/吨（-100）；山东人民币复合胶12000元/吨左右（-0），外盘泰国RSS3报1950-1970美元/吨（-0），外盘STR20报1680-1690美元/吨（-0），青岛保税区STR20报1600-1610美元/吨（-0），

2、价差结构：天胶期现价差600元/吨左右，全乳胶与人民币复合胶价差1600元/吨左右。1501与1409价差1375元/吨，1505与1501价差325元/吨。

3、库存：5月份的交易所库存继续下降。截止到6月6日，交易所库存较上周减少2799吨降至154360吨，仓单减少4510吨降至120490吨。5月30日，保税区库存首度出现下降。保税区橡胶库存为34.38万吨，前值为36.22万吨，下降1.84万吨。其中天胶库存为26.51万吨，较前值27万吨下降4900吨；合成胶为22300吨，较前值24700吨下降2400吨；复合胶为56400吨，较前值67500吨下降11100吨。

4、合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价12750元/吨（-100），顺丁橡胶BR9000市场价11800元/吨（-100）。

5、汽车销量：据日本汽车行业协会数据显示，今年4月日本车市明显受到消费税率上调的冲击，销量同比下跌5%至18.9万辆，不含微型车则更是下挫11.8%，创下16个月以来最低月度销量水平，同时还导致日本车市终止了去年9月以来的连续7个月增长的势头。

6、轮胎产量：4月国内轮胎产量环比出现明显下滑。据国家统计局公布的数据，今年4月国内橡胶轮胎外胎产量为8716.54万条，环比下降4.83%；而子午线轮胎外胎产量为5197.15万条，环比回落5.84%。

7、行业要闻：据伦敦6月5日消息，总部位于伦敦的行业咨询机构Rubber Economist周四在一份报告中称，预计橡胶市场供应过剩局面或将持续两年时间。报告称，连续六年的天然橡胶供应过剩局面或令橡胶价格在2016年之前承压，因随着大面积的橡胶树进入成熟期，产出增加而全球最大的橡胶消费国-中国的需求在放缓。国际橡胶研究组织亦上调了全球橡胶供应过剩量预估，称在2006-2008年播种的橡胶树进入成熟期，产出增加。

小结：

中国央行继续加大定向降准的力度，并不意味着稳健货币政策取向的转变，即短期内不会全面降准与降息。短期PMI数据向好可能更多来自出口的复苏，投资恢复并不明显。中国房地产市场下行压力逐渐加大，量价齐跌，销售面积已经开始负增长，新开工面积同比大幅下滑。

总体来讲，六月产胶旺季新增供应压力开始显现，而下游轮胎需求步入淡季，4月国内轮胎产量环比出现明显下滑，本周山东全钢胎开工率下滑0.2个百分点至74.9%。熊市看需求，国内房地产和基建投资仍有下行压力，将继续拖累橡胶需求。沪胶近日波动幅度收窄，建议以震荡思路为主，中线有望继续寻底。

责任编辑：翁建平

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