东方金钰三度增发负债率84%

“珠宝行业需要采购大量黄金、翡翠等贵重珠宝产品，金钰珠宝近年来都是依靠银行贷款来满足流动资金的需求。”

东方金钰四年来，第三次推出定增方案，没有意外的是，实际控制人赵兴龙家族依旧准备掏出巨资力挺。

由于股价倒挂等市场原因，自2011年来，东方金钰两次推出的定增方案最终均告流产。5月31日，东方金钰抛出第三次定增方案，实际控制人赵兴龙家族控股的瑞丽金泽以15亿元现金全额认购增发股份。

不过，成立于5月13日的瑞丽金泽潜伏着另一位神秘的自然人股东——朱向英，与A股市场曾经的“超级散户”周建明的妻子同名同姓，疑似同一个人。

“如果朱向英单独认购东方金钰的发行股份，必须披露相关信息，这样与东方金钰实际控制人成立合资公司共同认购，且不占控股地位，就避免了披露相关信息。”深圳一位投行人士介绍。

而定增方案对朱向英惜墨如金，东方金钰证券部也未能明确朱的身份。

可以确定的是，东方金钰高达84.25%的全行业最高资产负债率，依靠银行贷款维持对流动资金的需求，每年的利息支出占到了净利润的九成以上。

东方金钰对资金无限渴求。

三度增发补血

5月31日，东方金钰公告《2014年度非公开发行股票预案》，开启了2011年以来第三次增发融资计划，而之前两次增发均告失败。

根据预案，东方金钰拟以15.27元/股的价格向瑞丽金泽非公开发行不超过9771.83万股股票，募集资金总额不超过15亿元。工商资料显示，瑞丽金泽成立于2013年5月13日，注册资本23亿元，东方金钰实际控制人赵兴龙家族持股51%，另外，自然人朱向英持股剩余49%股份。

然而，除了在瑞丽金泽的持股比例，此次预案并未公布朱向英更多信息。

“从成立时间来看，瑞丽金泽是赵兴龙家族为了此次定增专门成立的，另外一个自然人股东这次参与定增也要拿出7个多亿，来头不小。”深圳一名投行人士向理财周报记者表示。

另外，理财周报记者发现，瑞丽金泽的股东朱向英与A股市场曾经的“超级散户”周建明的妻子同名同姓，疑似是同一个人。

上述投行人士介绍，“如果朱向英单独认购东方金钰的发行股份，必须披露相关信息，这样与东方金钰实际控制人成立合资公司共同认购，且不占控股地位，就避免了披露相关信息。”

资料显示，周建明曾为宁波敢死队的核心成员，惯“以比正常高的价格大量申报买单，造成相关股票买入申报量很大、价格逐渐上升的假象，以影响其他投资者对相应股票供求和价格走势的判断，吸引、诱导其跟进买入，推高股价，随后再以相对较高的价格卖出所持有的股票，获取不正当利益”，是证监会新出台的《市场操纵认定办法》后第一个被查处的虚假申报操纵股票案。且周建明及其妻子朱向英曾进驻多家上市公司的前十大流通股股东。

6月6日，记者拨通东方金钰证券部电话询问朱向英身份，其工作人员表示：“不清楚这个人是谁，需要去询问董秘。”但随后，东方金钰证券部电话一直无人接听。

据计算，此次发行完成后，东方金钰的总股本将变增加至4.5亿股，赵兴龙家族通过兴龙实业、瑞丽金泽分别持有上市公司1.48亿股和9771.83万股，合计持有东方金钰总股本的54.71%，仍为上市公司实际控制人。

而朱向英则通过瑞丽金泽持有9388.62万股，占总股本的20.91%，成为上市公司的第二大股东。

历次方案因倒挂流产

实际上，此次发布预案据上次增发方案终止的间隔时间仅有1个月，自2011年8月起，东方金钰已然三次向证监会提请非公开发行申请，且控股股东兴龙实业不断提高认购金额。

2011年8月，东方金钰首次披露《非公开发行预案》，拟以19.42元/股的价格，向兴龙实业在内的不超过10名的特定投资者非公开发行4000万股股票，其中认购不少于800万股，认购金额不低于1.6亿元。募集资金主要用于3个珠宝专营店和翡翠交易中心项目，剩余资金用于偿还银行贷款，合计将使用募集资金8亿元。

然而，2011年预案发布后，东方金钰股价持续持续下跌，从预案公布前的23元/股，最低跌至10.43元/股。

无奈，东方金钰于2012年2月修改定增预案，发行数量改为不超过6700万股，发行底价则下调至12.09元/股。然而，在经历多次调整后，东方金钰还是于2013年4月2日撤回第一次非公开发行申请。

仅仅过了6天，4月8日，东方金钰发布2013年度《非公开发行预案》，拟以19.54元/股，向控股股东兴龙实业发行4605.94万股，募集资金9亿元，扣除发行费用后，6亿元将用于偿还银行贷款，剩余部分用于补充流动资金。

不过之后，东方金钰称由于市场环境发生变化，经审慎研究，主动向证监会要求中止审查增发申请。2014年4月25日，东方金钰收到证监会终止审查通知书。

“这几次增发，东方金钰都是在上一次方案终止之后立刻就推出新的方案，说明公司还是能够尽快完成增发。方案上面并没有太大的不同，大股东拿出资金一次比一次高，表明了推进定增融资机会的决心。”深圳一位投行人士向理财周报记者介绍。“前两次失败的原因，主要还是公司股价下跌严重，跌破了发行价。”

行业第一高负债率

不断推出定增融资方案的背后，是东方金钰对资金无限渴求。

截至今年一季度，东方金钰总资产为59.32亿元，资产负债率高达84.25%，在7家珠宝首饰行业上市公司中排名第一，甚至比排名第二的金一文化高近20个百分点，而潮宏基则只有30.94%。

实际上，自2011年起，东方金钰的资产负债率就达到81.80%，之后一直保持在80%以上，而东方金钰正是在2011年推出定增融资方案。

“珠宝行业需要采购大量黄金、翡翠等贵重珠宝产品，对资金的需求量比较大，金钰珠宝近年来都是依靠银行贷款来满足流动资金的需求，资金成本比较大。”沪上一位曾跟踪后东方金钰的分析师解释。

目前，东方金钰负债合计达到49.98亿，其中流动负债40.75亿，短期借款10.50亿，而公司账上货币资金仅为5.14亿元。

“银行贷款的资金成本比较大，每年的利息支出大量侵蚀了公司的利润。”上述分析师介绍。