小麦是我国主要的农作物，种植范围非常广泛。它的生产和销售乃至期货市场都具备季节变化的特点，因此对郑小麦进行研究，从中提炼出小麦的季节性变化的规律，将对引导投资者做出正确的投资决策，减少投资失误，获得投资上的可观收益，提供有效的参考和帮助。

一、生产季节性
 
　　粮食作物的生长具有周期性规律，小麦亦然。从播种到收获，小麦一般会经历长达8个月左右的生长周期。具体来看，南方冬麦区因光照和气候的因素，其生长周期会短些，大约是120天；北方冬麦区的周期是190-210天，西南部高海拔地区的小麦生长周期则可达330天以上。目前，我国小麦产区按播种时期把小麦产区划分为春麦区、冬麦区和冬春麦区，冬小麦面积约占小麦总面积的90%以上，是主要的产能部分，是关注的重点。另外，冬小麦按地域又可以划分为北方冬小麦和南方冬小麦两大类，其中北方冬小麦占我国小麦总产量的65％以上，是主要的产量区域；南方冬小麦约占全国小麦产量的20%-25%，产量次之。一年当中，我国小麦的播种时间一般分布在3、4月和9、10、11月份，收割期在3、4、5、6月和7、8、9月份均有分布。占绝大部分具备产能的冬麦区，收割时期主要集中在6、7、8月份，是一年中我国的小麦最大产出时期。
 
　　二、现货价格季节性规律
 
　　我国小麦价格表现出明显的季节性波动规律，随着小麦的季节供需上下盘走，当供大于求时，价格会下跌；供小于求时，价格上涨。作为国家主要口粮作物小麦，一年四季均为销售期。一般来说，在春节左右，小麦消费进入一年中的最高峰时期，这时小麦现货价处于上涨区间。如图一所示：2001年1月24日、2002年2月12日、2003年2月1日、2004年1月22日、2005年2月9日、2006年1月29日、2007年2月16日、2008年2月7日、2009年1月26日。春节时期迎来小麦的销售高峰，这种高峰可以持续一个月左右，紧接着会随着节后的用量减少，价格在节后就会逐步回落。一直到了4、5月份青黄不接时，价格才会略有反弹。然后价格回落到6、7月份的低价区，每年7月份进入小麦的集中收割期，是冬麦上市的供应旺季，恰好大米等粮食替代品也是此时收割，最终导致供大于求，使得价格走向一年的最低价，这种状况一直持续到8月底9月初。然后到了9月后，随着全国范围收割的陆续结束，粮食现货大多转变为流通库或国储库，现货流通量随之减少，现货价格稳步上升。此价格季节性规律如此逐年地循环往复。当然，价格也会受其它因素影响，导致周期规律出现一定的变动，比如近年最低收购价小麦收购与拍卖等政府调控活动等，对小麦价格走势有较大支撑。
 
　　总之，2月左右是小麦的消费旺季， 6、7、8月份是小麦的消费淡季，而9月以后小麦的价格又逐渐回暖。

三、郑麦指数价格反应的规律
 
　　小麦期货价格走势有很强的规律性。总体来说，小麦的长期走势（3至5年）由宏观经济形势及粮食总供求关系决定；中期走势（1至2年）主要受年度产量预期、库存量变化以及相关农业政策、进出口政策的影响带动；短期走势（3至5个月）受季节性波动周期的影响牵引，超短期走势（1月以下）则随着多空资金进出市场的影响而出现波动。
 
　　一、长期走势规律

总体上看，粮食生产具有小周期和大周期的变化规律。粮食生产小周期一般为4-5年，大体表现为“2欠1平2丰收”。近年来，特别是在1995年后，因为连续几年的粮食丰收，供给相对过剩，库存增加，相对的粮食波动周期有所拉长。
 
　　二、中期规律
 
　　中期规律，主要是中期走势（1至2年）主要受年度小麦现货的产量预期、库存量变化以及相关农业政策、进出口政策的影响，这些因素及时的反映到了期市的价格走势上。

1999年～2003年是我国粮食连年减产、供求关系趋紧的时期，为了促进粮食生产，国家出台了一系列政策。2003年3月28日，小麦期货在郑州期货交易所开盘，以此来指导小麦的现货价格。受国家一系列惠农政策的实施，2003年我国粮食价格开始出现了恢复性上涨。到了2005年、2006年、2007年粮食连续三年丰收，为了防止粮价下跌、稳定农民收入、促进粮食生产，国家在主产区及时启动了小麦最低收购价执行预案，对粮食价格的下行起到了重要的支撑作用。2007下半年以来，国际粮食市场价格在原油期货大幅上涨的影响下及国际市场粮食供求偏紧等因素作用下，小麦出现了大幅度的上涨趋势，期市也出现较大涨幅（见图3）。我国近年来粮食生产连续丰收，供给较为充裕的情况下，国家一系列惠农政策的实施对小麦的价格起到了支撑作用。另外，去年的国际市场粮食供应偏紧的情况下，我国采取的一系列限制出口等调控措施，总体上稳定了国内粮食市场价格，保持了高位平稳运行的态势。现阶段，每年的期市价格基本保持稳定，有逐年稳步上升的趋势。
 
　　三、短期规律
 
　　1、短期规律，（3至5个月）主要受季节性波动周期的影响比较大，基于作物生长的季节周期性影响，期市价格也呈现出高度的规律性。
 
　　四、超短期规律
 
　　1、以月（30天）作为研究对象，我们发现从03年以来，7年中各月虽然总体上表现出价格的涨跌不一，但是仍然有规律可循。1月表现为涨跌各半；2月时多大于空，而且为83.33％的高概率；3月时涨跌各半；4月时空大于多，而且为71.43％的高概率；5月和4月一样，空大于多，而且为71.43％的高概率；6月则是多稍微大于空方，为57.14％的概率；7月时涨跌各半；8月空大于多，而且为66.66％的高概率；9月份涨跌各半；10月多大于空，而且为66.67％的高概率；11月多大于空，而且为66.67％的高概率；12月空大于多，而且为66.66％的高概率。
 
　　2、为了更进一步研究，我们以日作为研究对象。我们发现从03年以来，7年中，涨572次，跌580次，涨跌基本持平，符合概率各半的规律，并且“日数据”的涨跌规律更能体现“月数据”的涨跌规律细节。
 
　　四、投资建议

从小麦的期货价格走势表现出来的季节性来看，投资者在交易过程中会存在一些投资机会。如下面的投资机会，如：2月时多大于空，适合做多。4月时空大于多，适合做空。5月空大于多，此时适合做空。8月空大于多，适合做空。10月多大于空，适合做多。11月多大于空，适合做多。12月空大于多，适合做空。
 
　　在现实投资中，投资者需要结合个人投资习惯对季节规律进行理解和取舍。另外，当出现价格走动与传统消费规律存在明显的违背时，投资者操作时需要谨慎对待，理性进行投资。