设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年11月16日 星期六

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 商品期货商品期权 >> 能源化工期货

PTA减产引发价格上扬

最新高手视频! 七禾网 时间:2014-06-16 08:32:58 来源:国泰君安期货
近期PTA期货价格推涨,这背后的直接原因是PTA工厂开工率大幅下移,PTA供应紧缺。对于后市,我们认为,做空PTA的时机仍需等待,期价的反转还未到来。

PTA现货紧缺拉升价格

PTA价格由6666元/吨跌至5990元/吨的过程中,社会库存量并没有有效增加,市场下跌的驱动力在于新产能投放带来的供应增加预期。事实上,3、4月PTA的社会库存量下降了80万吨。5月初PTA开工负荷在82.5%,随后,PX工厂因亏损而限产,进而提高PX报价,最终导致PTA成本上移,PTA工厂亏损幅度达到历史高位,工厂开工负荷大幅下滑。中国化纤信息网统计数据显示,5月PTA工厂平均开工负荷在75%,产量预估在244万吨,聚酯产量预估在306万吨,再考虑到进出口和其他领域消耗情况,5月PTA社会库存量下降15万吨,至135万吨,处于历史低位水平。

6月中上旬集中检修的装置有这样几家:逸盛大化300万吨装置6月初停车检修10天、恒力石化220万吨装置6月初停车检修10天、汉邦石化70万吨装置6月中旬计划停车检修10天。在这些计划检修之外,翔鹭石化二期工厂440万吨产能于6月4日意外停车,而且可能全月都无产量供应;扬子石化6月12日发生意外,PTA工厂也全线停车。计划之外的停车加剧了PTA供应的紧缺程度。据统计,PTA现阶段的开工率仅为62%。5月底的社会库存量相较于聚酯一个月的用量已经处于历史低位,6月的供应紧缺使得许多聚酯企业出现原料短缺的局面,部分企业甚至因此减产停车。PTA现货价格在这样的背景下,从5月8日的5960元/吨升至6月13日的7310元/吨。

中期PX扩产将拖累PTA

PTA工厂亏损过多不仅引发了减产效应,三家产量最大的工厂还结成联盟,要求实行PX成本加上720元加工费的结算价模式。此模式将PX的波动风险转嫁给了聚酯企业。下游聚酯企业因产能扩张的步伐放慢,今年以来已经出现微幅利润。此番PTA价格上涨,又一次压缩了聚酯企业的利润。如此一来,聚酯企业将回到水深火热的境地。目前,已有超过半数的聚酯企业签订了新的结算价合约。双方对决最终或以PTA工厂的胜利告终。

过去的一年,PTA和PX的走势也紧密相连,只不过PTA的价格经常被庞大的供应过剩量打压,加工费在500元/吨下方,而新的结算价模式将两者价差,也即是加工费,控制在720元/吨。未来PTA的价格走势端看PX的走势了。

2013年亚洲PX产能共计3200万吨,2014年亚洲PX产能将增加700多万吨,产能增幅高达21.8%。2014年一季度中国的PX产能已经陆续投放,这在PX价格和PTA期货盘面上已经有所反映。另外,三星道达尔位于大山的100万吨PX装置预计6月投产,SK和日本吉坤日石日矿能源合资的100万吨的PX新装置预计7月投产,SK Innovation旗下130万吨的PX装置计划6、7月投产,新加坡巨荣芳烃旗下80万吨的PX新装置计划于6月投产。在6月底至三季度期间,将有410万吨的PX新产能投入运营。

综上所述,短期内多头控市的格局没有实质性改变,现货偏紧的环境也将支撑期价。未来需要关注几点,一是PTA的开工率是否攀升,PTA现货价格是否出现企稳甚至拐头,二是聚酯企业的亏损较历史极值还有多少距离,三是PX工厂的产能投放情况。
责任编辑:刘健伟

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:李贺/相升澳
电话:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位