随着利好经济数据的不断出台，投资者对经济前景好转的信心逐渐增强，风险投资偏好再次占领上风，股市强劲上扬，期市也是一片红火。虽然以铜为首的金属近期大出风头，可是，前期疲弱的农产品也不甘示弱，开始显现出企稳反弹的迹象，其中尤以豆油最为显眼。走出抛储这个“黎明前的黑暗”，豆油稳稳站在了7000以上，缓过气来的多头颇有要大举收复失地的气势。然而，掌握绝对优势的空头丝毫没有放松的念头，不断增仓，豆油的多空激战再次上演。

一、经济形势好转，流动性充裕

国际方面，因对美国经济的担忧消退，令投资者风险偏好升温并推高股市。美元指数上周下滑1%，创5月24日以来最大一周跌幅。美元的走软支撑大宗商品价格走高。

在国内，出人意料的二季度经济数据大大提振了投资者的信心。7月16日，国家统计局发布了上半年的经济数据，上半年GDP同比增长7.1%，上半年居民消费价格CPI和PPI分别同比下降1.1%和5.9%，而6月份CPI和PPI分别同比下降1.7%和5.9%。今年上半年货币供应量快速增长，金融机构贷款大幅增加。另据央行7月15日发布的数据显示，6月末，广义货币供应量(M2)同比增长28.5%，创历史最快增速。金融机构人民币贷款增长34.4%，这是自1998年4月发布此项数据以来的最高点。鉴于6月份的新增贷款超出了很多人的预期，这便大大减小了通缩压力，预计下半年货币政策不会有大的变化。宽松的货币政策提供了充裕的流动性，大宗商品价格易涨难跌。

二、大豆利空出尽，摆脱底部区间

此轮大宗商品的反弹中，豆类的表现可谓差强人意。当金属屡创新高的时候，豆类却是弱势盘整。到底是上行压力太大还是蓄势待发呢？我们先来看看豆类表现疲弱的原因。笔者认为主要原因有两点：一是预期美豆产量增加；二是担忧中国抛储。而现在来看，这两个问题基本都已消化殆尽。一方面，虽然美豆增产约800万吨，但是大豆其他的主要生产国如巴西、阿根廷、中国等都因为干旱而减产，并且减产幅度要大于美豆的增幅，所以从全球范围来看，大豆产量还是有所下降的。另一方面，随着国家抛储消息的出台，大豆价格逐步走出底部盘整区间，后市有望进一步走高。

三、现货豆油需求不旺

近来豆油在美元走软、金属价格大涨的带动下出现了温和的反弹，并成功回补了前期的跳空缺口。但在7200一线遭遇较强阻力，一直无法有效突破7200这个重要关口。

现货方面，受大豆下游产区价格持续弱势影响，产区部分油厂停机，其中哈尔滨大豆现货报价3560—3600元/吨，黑龙江东部地区报价3460—3500元/吨，农民手中余豆较少，贸易商多持观望态度。国内港口进口大豆分销价稳定，成交价3650—3750元/吨。目前港口库存440万吨，商务部预报7月份中国到港大豆428万吨，市场预计7月份中国大豆到货量将达到440万吨左右。国内现货需求不旺，买方观望气氛浓厚。

四、资金持仓状况

1.CFTC豆油期货基金持仓

CFTC报告显示，截止到7月16日当周，基金增持豆油净空单意愿明显，基金净多单量连续6周减少。净多单由前一周的-31508张减至-33522张，总持仓量基本维持在300000张。目前，美国国内豆油食用需求增长乏力，生物柴油概念的炒作也暂告一段落，且美国政府加强对投机基金的限制，影响到了投机基金在豆油市场上的持仓意愿，做多动力略显不足。

2.大商所豆油期货持仓

从大商所豆油主力Y1001合约持仓前十名的状况可以看出，空头主力的持仓量和集中度都占有绝对的优势，这恐怕也是近期豆油表现疲弱的原因之一。但是，仔细来看，主力空头中谷、中粮、万达席位下多套保单，并且大多为较早前建的仓，相信对后市走势的影响较为有限。主力多头虽然分布较为分散，但从某种角度上来看，也有覆盖面广的优势，代表大多数投资者不敢过分看空的态度。这几天多头不断增仓，短期做多意愿明显。

综上所述，近期影响豆油价格的因素可谓是多空交织，后市投资者依然需要密切关注美元走势、主产国的天气状况，以及我国政府出台的相关调控政策等。但是，短期来看，由于利多因素偏多，豆油价格有望进一步走高；长期来看，豆油价格预计仍将继续振荡下行，延续短多长空的格局。