热门关键字： 宏观解读约稿沈良

“瘦身”能否激发甲醇期货活力

市场期待相关行业企业能够广泛参与

市场千呼万唤的甲醇期货合约及业务细则调整的靴子终于在上周五完整落地。伴随着合约的“瘦身”，当日甲醇期货除远月合约外，其他均以涨停收关，成交量迅速放大，资金流入迹象明显。不过，在业内人士看来，尽管甲醇合约“瘦身”后的蝴蝶效应已初步显现，但是能否真正活跃起来，还有待市场的进一步检验。

据期货日报记者了解，作为国内第一个液体化工期货品种，由于其合约规格设计过大，单手保证金较高，厂库及升贴水设置不尽合理，加上有关通用仓单和红字发票等在运行中形成的制度性难题，甲醇期货虽然有丰富的产业链条，但市场关注度却一直不高，长期难以达到预想的效果。

“有不少买方企业曾向我们表示，本身甲醇企业很有利用期货工具锁定成本和货源的需要，但从交割厂库接货拉到销区，平均一吨要贴100元，企业只能望洋兴叹。”格林大华期货分析师吴郑思向记者坦言。

在这样的背景下，修改完善甲醇期货合约及业务细则成为业界共同的呼声，郑商所这次顺时应势调整甲醇期货合约及业务细则也得到行业、市场的广泛认可。

“在如今波动频繁的市场状况下，风险控制成为了重要任务。”英大期货能源化工部经理郑欣然认为，甲醇期货合约“瘦身”后可以让投资者更稳健地交易。

“较小的合约规模可以让投资者无需投入太多的资本就能够建立某个市场的头寸。“以改过后的甲醇合约大小来计算，操作一手甲醇（按最低保证金）需要2660×10×5%=1330（元）。1000多元的入市门槛来是初入市场者的不二选择。”郑欣然称，改小后的甲醇期货可以为投机和套保户的资金带来更大的灵活度，而对套利者来讲，也可在多个市场和多个合约之间进行分散投资，减少了单个交易的资金风险。

尽管新的合约制度和新的升贴水规则要到1506合约才开始执行，但不少参与能化品种的投机者和甲醇产业的套保者都已不自觉地流露出了准备大干一场的热情。

从公告发布当日市场的表现来看，甲醇期货成交量比以往扩大了数倍，资金流入明显。“虽然这其中存在着炒作伊拉克内战可能影响未来进口货源供应的因素，但也不难看出市场对交易所调整甲醇合约规格的支持和欢迎。”郑州远大新能源有限公司相关负责人孙德生相信，甲醇期货“瘦身”之后，成交量会有一定增加，毕竟门槛降低了，有利于中小投资者参与。

值得一提的是，尽管“大化小”是近两年期货市场监管从限制投机到引导投机合理发挥作用转变的直接表现，但这并不意味着通过简单的调整就一定能实现品种市场活跃度的快速提升。

“以铅期货为例，虽然在2013年就进行过‘瘦身’，但其整体运行没有根本性改变。而在对焦炭期货合约保证金等做了‘小手术’之后，其成交达到了上市以后的峰值区间。”吴郑思认为，合约“瘦身”固然能够部分消除大合约的资金效率弊端，但品种真正的活跃除了需要有投机力量和规则制度的完善之外，更需要相关行业企业的广泛认可和参与。

在不少市场人士看来，甲醇期货合约的“瘦身”，虽不一定是未来甲醇期货市场活跃的“蝴蝶翅膀”，但对未来国内甲醇期货运行和功能发挥的完善将起到重要作用。

责任编辑：刘健伟

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。