我知道，今天来的很多朋友都是自己做交易的，今天来主要想学习点投资交易的道理方法，我站在台上讲，很不好意思，不能给各位提供一个即学即用、长期有效、四海皆准的方法，只能和大家分享下自己经历。我和我的团队在离开交易所的折腾过程中发现，很多人做主观交易为什么不能够赚钱，很多时候不是真的因为天赋不够、努力不够，我认为有两点情况可能对各位主观交易影响很大。第一点是基本面以及基本面的影响无法准确量化。很多做主观交易的需要参考基本面的变化，这里的基本面可能包括商品的供求关系、经济周期、政策因素等等。在市场中有句名言是这么说的：不要听信小道消息。那么什么是小道消息，一些不准确的基本面信息算不算小道消息，这些没办法量化它。在个人投资者以及小的投资机构团体对于基本面信息的研究其实都是不够的，是处于劣势的。我们日常所研究的基本面信息大多是从公众平台上获取，这种面对大众的信息其真实性有待商榷，我这里说的真实性，不是只说信息传播引起的误差，也包括数据本身造假以及大的机构别有用心的散布信息等，所以说基本面研究本身就不在一个公平的平台上面。另外除了大众平台上的信息真实性不能保证，另外及时性也不能保证，大家得到一手信息的可能性很小，大部分信息至少三手以上。你又没办法保证信息的准确性，也没办法保证信息的及时性，怎么去保证你的分析结果的正确性。同样一条基本面消息，有的时候对商品价格产生的是正反馈，有的时候对商品价格产生的是负反馈，这里面也要根据环境以及价位的不同而分开考量。第二个就是你很难量化人为因素对系统的影响，我们知道在交易中，人为因素的影响一定是占很大比例的，当你发现在某一个交易周期中账户资金曲线表现的不是很理想时，很难去判断到底是自己的交易系统出了问题，还是因为个人主观因素的影响。即使知道是哪个方面出问题，占的比重是多少，这个很难量化。很多主观交易者对这些问题采取的是模糊化处理，在一个较宽的范围里面模糊化边界。目前投资交易中有个公认的问题是，如果要想稳定持续的盈利，必须有一个稳定架构合理的投资系统，而投资系统建立的基础是你对投资市场本身的认识。说到这里，可能有些主观交易者有不同意见了，这个很正常，在投资界上从来不缺争论，不然就没有成交了。我这里也只是说说自己的微薄之见，有不同意见太正常了。我们真正做量化是从07年开始的，而在这之前我做了十几年的主观交易，从短线到中线都做过。直到现在，我也偶尔会用自己的账号做点主观交易，来验证自己的一些看法，我有一个小账户，是做主观交易的，偶尔下下单子，从07年到现在也翻了近100倍，我把它称作自留地，找找感觉。因为账户小，所以倍数高点很正常，没有什么现实意义，这个与今天主题关系不大，暂且不去说它。

我认为这个交易市场的本质在于获取价差的利润。无论是趋势交易还是套利对冲、中长线交易还是日内短线，高频等其本质都是为了获取价差之间的利润。我来讲个故事，上面我介绍了我们原来是南通金属的，是属于物资系统的，在我们系统里有一家叫南通化轻公司的，做得很好，据说是化轻贸易全国第一，一年销售额200多亿，利润1-2亿，很厉害啊，上海、北京的化轻公司都去参观学习，办公地点和我们美好在一幢楼里面。前段时间我们和他们老总聊天，说到其实期货本质就是贸易，是标准化远期合约的转让，目的就是为了获取价差，现货贸易和期货交易本质上是一致的，期货贸易是现货贸易的升级版。正如前面说的，人们很难去量化一根K线之中包含的全部信息，模糊化处理的结果就使得这个市场呈现多变性，这就是在市场中交易需要一套较为稳定系统的原因。为什么要强调系统的稳定性？（重复）很多主观交易者会犯一个错误，因为市场中能够盈利的方法很多，做趋势追踪一段时间不能够盈利，也不知道是系统的问题，还是个人主观因素的问题，过一段时间，听了某个大师的讲座，觉得人家说的很有道理，又去改做日内交易。于是乎在较短的时间里交易方法变来变去，没有定力，一直处于亏损状态，最后被市场淘汰出局。很多人说交易即修行，这句话从何处而来，一方面说的是在交易中锻炼心性。另一方面，交易就与日常生活一样，每个人活在这个世界上的人都有自己的世界观、人生观与价值观，所谓三观正常，稳定才能正常生活，如果三观变来变去，大家想想会是一种什么情况？交易也是一样的，对市场的认识决定了你交易逻辑进而决定你的交易方法。当你建立了自己的交易哲学之后，你就可以以这套交易哲学为基础来建立自己的交易方法。一个好的交易方法要有明确的盈利方向，知道追求这个盈利方向的最根本风险点在哪里以及怎么去应对。有了这套自己的交易系统之后，下面要做的就是在实际交易中不断的找出该系统的其它潜在风险点，不断的打补丁，优化完善它，进而提升自己的交易理念。而不是频繁的更换自己的交易方法。后面我也会说说我的交易思想以及逻辑思路给大家做个参考。

我今天演讲的大纲是沈总帮我安排好的，要讲一些大家喜欢听的话题，我想下面的这个话题大家估计会比较感兴趣。一个优秀的交易者需要具备哪些素质和能力。有关这方面的内容，大而化之的东西我就不在赘述了，大家在各方面的讲座以及交易类的书籍中可能看到的比较多，我结合一些自己的实际经历来讲讲我自己的看法。我觉得选择投资交易这一行，耐心第一重要。巴菲特所讲的用屁股比脑袋更赚钱，说的就是这个道理，时机不到，要等，时机成熟了进场后还得等获利平仓，没有耐心是什么都得不到的。当然，我所说的耐心不单单指耐心等待符合自己系统的交易机会，这点当然很重要，我更加强调的是能熬过漫长交易困境时间的耐心。这种耐心存在的基础，我认为是对交易的持续兴趣。大家注意下，我所说的是对交易这份工作的兴趣，而不是对交易赚钱的兴趣。如果你兴趣的立足点在赚钱上面，那么在漫长的困境中以及其它工作的诱惑下是很难始终如一的坚持交易探索的。投资交易相较于其它行业而言是比较难的一个工作，难在它竞争博弈相当激烈与充分，在一个如此博弈充分的行业是要想持续做出点成绩是很难的。可能别的行业成功还有个二八定律，这个行业有1%能持续稳定盈利已经很了不起了。我在刚入行的那会儿，周边有很多交易界的朋友，包括原来交易所的小伙伴们，他们是多么热爱交易啊，可是随着时间的推移，还在继续做交易的人越来越少，很多人转到了期货公司去做业务运营等方面的工作了，还有很大一部分朋友彻底离开了这个行业。我庆幸的是我们美好投资团队的这几个人从90年代到现在接近20年时间一直相伴而行，互相鼓励，不离不弃。我自己也曾连续五年没什么盈利，能在那种艰难的环境中拒绝周围不断抛过来的橄榄枝而继续交易，靠的就是对交易的持续兴趣以及耐心、毅力和恒心。

另外，我还想说一个重要的基本素质就是独立思考的能力，这点也相当重要。所谓独立思考，就是不要人云亦云，别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪，我总结的是，人多的地方我不去，人少的地方我喜欢。独立思考能提供给你独特的观察视角，从中发现人性的从众心理导致的市场机会，我们来假设一下，市场是均衡的，总共100人，两边各50人，有时你会发现，有80人跑到一边，极致的时候有95人跑到一边，另一边只剩5人，这时，你的机会来了，因为就是回到均衡就有盈利空间，而且一般来说，有极寒就有酷热，有了酷热就有极寒。讲个期货以外的实例，极热极寒的实际运用，2012年我们注意到太阳能行业出现酷热后的极寒，无锡尚德的股价由80多美元跌倒3元多，太阳能这个行业会不会消失？我想这个不难判断，除非太阳没了，不然这个行业就会存在。那行业能存在下来，哪些企业能留下来呢？哪些企业渡不过寒冬会死掉呢？虽然从现金流和资产负债率上能有所判断，但你要是只投一家，很可能坏运气就喜欢上了你，我们采取分散投资，加投好转的模式，投了无锡尚德、晶科能源、英利太阳能、第一太阳能，然后根据季报好转，集中投在晶科能源上，从2012年底进场到2014年初退出，除无锡尚德这份基本亏完，其余都获得翻倍以上收益，晶科获利6倍以上，综合获利3倍多，让我们再一次体会了独立思考、逆向思维的魅力。是不是很过瘾？透露一下，我们现在的目光在哪里？在白酒股和肝素钠的海普瑞上，白酒还是要喝的，这个行业不容易死，海普瑞的现金有60亿，足够它活到十年之后，介入只是时机、价位问题。股票上美好也形成了多套策略系统，这个和期货完全不同，是基于基本面判断的，在未来几年基金产品里会实际运用。我们经常听到一句话说要有严格执行的交易纪律，那么我想问问，严格执行什么呢？当然是规则，交易系统的规则。交易系统的建立，以及从在实际交易中不断总结完善自己的交易系统都需要独立思考的能力。我见到很多年轻点的投资者，动不动就把一些交易书籍里面大家讲过无数遍的理论挂在嘴边，也不考虑适不适合自己。比如说，明明是做套利交易的，天天念叨要轻仓；自己的系统是以中长线交易盈利为主的，动不动就严格止损、自我保护。这些道理没有问题，但是不适合你的系统的东西你就不能吸收。当然，三天两头改变交易思路，更换交易系统的人就更别谈独立思考了。