【行情评述】

今日资金面整体平稳。SHIBOR除14D期限上行36BP至5.06%，1M期限下行15BP至5.49%，其余各期限波动较小。

沪深两市今日双双下跌，上证综指下跌8.43点至2025.50点，深证成指下跌23.20点至7217.65点。

今日债券市场观望情绪浓厚，收益率整体波动不大。06国债09、07国债13成交带动国债收益率曲线15年期上行2BP至4.2484%。

中短期票据AAA曲线2年期，受11华能集MTN2、13光明MTN2等券成交带动上行3BP至4.9075%。

今日城投债交投热情不高，收益率整体稳定。

今日债券市场指数微幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0097%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0029%。全市场平均到期收益率为4.8719%，平均市值法到期收益率为4.7831%，平均市值法久期为3.8431。

周三（6月25日），国债期货主力合约TF1409收盘报94.468元，跌0.056元或0.06%，成交789手。此外，国债期货TF1412合约报94.874元，跌0.074元或0.08%，成交55手。

【后市展望及操作策略】

周三（6月25日），国债期货维持窄幅震荡走势。当日，主力合约TF1409收报94.468元，跌0.056元或0.06%。

中国银行间债市周三现券收益率变动不大。半年末资金面暂无忧，消息面亦相对淡静，在现券为数不多的盘面交投中，买卖盘力量较为均衡，市况暂平稳，惟多头信心在震荡行情中有所反复；不过，对宏观经济基本面企稳预期增强则令IRS小幅走升。现券市场，10年债130018成交在4.075-08%，7年债130015成交在4.06-08%,140006成交在3.96%；期货对应现券140006收益率在3.9984%，期货价格略低估。

依然推荐回调做多，可在94.300-400附近多单持有。近期阻力在95一线，但个人认为仍然有机会冲击95.6。

【宏观消息】

1、资金面

本周三（06月25日）银行间隔夜回购利率2.9989%，较上一个交易日上涨1个BP，7天加权平均利率3.5972%，较上一个交易日上涨8个BP，14天加权平均利率5.1308%，较上一个交易日上涨17个BP，21天及以上期限的利率变化不大，其中21天加权平均利率5.3208%，较上一交易日持平，1个月加权平均利率5.4670%，较上一交易日下跌1个BP，3个月加权平均利率4.5884%，较上一交易日上涨1个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.0207%，较上一个交易日上涨1个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.9929%，较上一交易日上涨23个BP；SHIBOR隔夜利率2.9950%，较上一交易日上涨2个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌2个BP，加权均价3.4640%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨36个BP，加权均价5.0600%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌15个BP，加权均价5.4920%。

2、债市日历

进出口行周四发行120亿金融债。