一、行情回顾。周四，5年期国债期货维持震荡。主力合约TF1409开盘94.478，最高94.580，最低94.440，收盘于94.490，上涨0.004，涨跌幅为0.00%，成交量为928手，持仓量为7339手。TF1412、TF1503合约分别上涨0.008和0.000，涨幅分别为0.01%%和0.00%。三张合约总成交量为973手，持仓量为7632手。

二、资金面。周四,资金利率平稳。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行2.1BP至2.9740 %，7天利率上行8.8BP至3.5520 %，14天利率上行8.7BP至5.1470 %；银行间回购加权利率1天利率下行2.51BP至2.9738 %，14天利率上行8.5BP至5.2158 %，21天利率下行5.42BP至5.2666 %。

三、现券市场。TF1409合约的银行间CTD券为130015.IB ，IRR为3.7911%，基差为-0.05，该券当日收于96.7374，收益率较昨日持平。债券市场方面，固定利率国债到期收益率微幅波动，短长下行，中端上行，5年期、10年期收益率分别上行1BP、-0.88BP至3.8363%、4.0472%。中债国债类指数上行，其中中债国债总指数上行0.02BP至147.94 ，固定利率国债指数上行0.02BP至148.29 。

四、财经资讯。

1、6月26日，财政部进行今年第六期共计500亿元人民币国库现金管理，中标利率3.80%。央行今日未进行任何公开市场操作；2、近日，多家金融机构透露，商业银行多次收到来自央行的窗口指导要求执行提前支取罚息；货基协议存款提前支取不罚息的特权被实质叫停；3、进出口行三年、五年期固息增发债加权中标收益率为4.5154%、4.7106%，市场预测均值4.52%、、4.72%，投标倍数为2.30、2.01倍。4、6月全国房贷市场出现略微松动迹象，全国最低房贷利率回归8.5折，但申请门槛较高，另外客户等待银行放款的时间有所缩短。

五、结论及投资建议。6月汇丰制造业PMI六个月来首次扩张，微刺激政策带动经济回暖，地方稳增长措施加码，国务院督查力度增强；周四公开市场暂停操作，国库定存低于前值和同期限回购利率，目前资金面比较稳定，可平稳度过；"项目收益票据"债券品种、国开行筹建住宅金融事业部等举措丰富项目资金来源；定向降准考核周期初步想法为1年，持续支持三农、小微企业，调查显示小微企业的信贷可得性为46.2%；外汇占款持续低增，央行正创设PSL投放基础货币，中长期利率仍有下行空间；一级市场进出口金融债中标利率低于预期，需求平稳。周四，国债期货主力合约TF1409继续震荡，市场观望情绪浓厚，策略上可选择暂时观望或仍以滚动方式逢回落轻仓做多，不追多。