——专访Acorn国际投资公司创始人Jason Russell

伴随着一句热情洋溢的“你好”，Jason Russell（下称Jason）面带笑容地走进了由期货日报协办的“2014中外衍生品市场投资交流合作会”的会议室。他是加拿大Acorn国际投资公司的创始人兼首席投资官，是特许金融分析师，也是另类投资管理协会的成员之一。Jason开发了Acorn国际投资公司的核心系统和策略，并始终不断地对其加以精简和改进。

对于程序化交易，Jason已有超过20年的经验，他曾在美国信孚银行、美林证券和加拿大帝国商业银行（CIBC）先后供职。2005年，Jason自己成立了Acorn国际投资公司。“比起几千人的大公司来说，我更喜欢自己当老板。”Jason直言，在美国信孚银行、美林证券和加拿大帝国商业银行的工作经历，让他对于大机构的运营程序了然于心，也具备了运营一家公司所需的政策法规上的必要知识。

“程序化交易其实就像做菜一样”，Jason这样比喻，在程序化交易中，数据就是原料，系统就像食谱，而投资组合经理人就是主厨。想到做一盘好菜，获取好的收益，这三样缺一不可。

首先，作为程序化交易这盘“大菜”的原料，Acorn国际投资公司将数据研究视为企业之本。Jason说道：“我们的团队花了大量精力在数据研究上。通过分析一些农产品报告或者就业率等数据，我们就能得出更清晰的指标，避免大涨大跌、快进快出的情况发生。”

其次，一张完美的食谱是决定美味的关键。谈起他自己研发的策略，Jason如数家珍，“我们的策略相对来说是更短线的，希望能比一些长线的趋势交易者动作更迅速”。在交易品种上，Acorn国际投资公司涉猎广泛，不论是商品期货还是金融期货，从短中长期的美国国债、德国债券、意大利债券，到马来西亚棕榈油、欧洲的碳排放、原油和日元等。“只要是流动性好的市场，我们都会去交易。”Jason说。

最后，作为一名开发者、一位老板和“主厨”，对于收益率，Jason并不过分追求，“我们将风控放在首要位置，只有良好地进行风险管理，收益便会自然而来，所以我们并不过分苛求收益率”。

曾经在5—6个月的时间里，Acorn国际投资公司取得过30%甚至40%的收益率，年复合收益率稳定在10%左右，在某些好的年份里会超过20%。然而，优秀的CTA并不会因为收益率高而自满，也不会因为收益率低而急进。在回报与风险的平衡上，Acorn国际投资公司自有妙招。据Jason介绍，“我们把年化波动率定位在16%，也就是每日的波动率平均保持在1%。当波动率超过16%时，我们就会减仓。反之，当波动率小于16%，也就是平均每天的波动率小于1%时，我们并不会冒风险去加仓来达到16%，而是顺应市场，静观其变。一旦收益率再次上升到16%以上，我们就会减仓”。

何时放入“原料”，也是成就一盘好菜的关键。在投资组合中，Acorn国际投资公司会根据市场来及时调整其资产的配置。“如果商品市场的收益率更好的话，我们便会在商品市场上配置更多资产。去年，股票市场的形势很好，所以我们就在股票市场中配置了更多资金。今年，我们一直在关注咖啡和谷物类品种。”Jason说道。

对于中国市场，Jason心向往之，“我们对中国的衍生品市场非常感兴趣，中国衍生品市场体量非常庞大，并且正朝着好的方向发展。我们注意到了中国的原油期货平台年内就会开放，希望随后中国会推出更多的平台”。

而对于中国市场中可能会因监管面临的困难，Jason已经做好了充分的准备。Jason表示，“对于我们来说，随需而变、多样投资、蓬勃发展是成就优秀CTA的关键，也是我们开展业务的一部分”。