LME上周五小幅低开于6938.75美元/吨，伦铜冲高回落，报收6927美元/吨，日跌幅0.19%。LME库存减少850吨，至155150吨，近期库存维持下降。

国内沪铜主力合约上周五晚间平开于49580元/吨，今日沪铜高位震荡，午间沪铜报收49530元/吨，日涨幅0.02%。今日持仓下降，沪铜高位盘整，部分多头止盈离场。今日长江现货报价50720~50820元/吨，平水铜升水230元/吨，升水铜升水330元/吨。持货商维稳出货，市场货源整体充裕，但多数持货商挺价意愿强烈，因对明日进入7月后的现铜升水抬升预期有继续拉升的空间，中间商受抑于月末资金暂且驻足，下游在5万元上方接货始终犹疑，多按需采购，成交市况充分显现月末特征。

总的来看，宏观预期上升是目前主导铜价上行的主要力量。供需面方面，由于库存的低值，精铜产量低于预期，现货仍暂维持偏紧状态。然而，我们也看到一些背离的迹象，随着价格上行，上期所库存再次开始增加，5月铜下游产量也多以增速回落为主。关注现货升水情况与合约间跨期结构，可能是较为简单判断供应是否由紧转松的指标，随着远期价格不断向近期靠拢，铜价将逐渐显现滞涨迹象。