新品种积极筹备银保入市呼声高

自去年上市以来，国债期货市场平稳发展，券商、私募机构积极入市。各类机构韬光养晦、厚积薄发，如今，市场迎来新气象，幸福已然来敲门。

证券时报记者近日获悉，中金所正积极筹备10年期、3年期国债期货新品种，近期有望推出仿真交易；降低保证金、现券充抵保证金等一揽子旨在活跃市场的措施有望推出；此外，商业银行、保险公司等大型金融机构的入市呼声也越来越高，只待相关监管部门批准。

10年期国债期货推进

“10年期和3年期国债期货的研发已经基本完成了，交易所正在就细节问题征求市场意见，可能很快就会对外推出仿真交易，具体何时正式上市还需监管部门同意。”知情人士向记者透露。

据了解，现有5年期国债期货部分规则近期或有所调整，保证金比例有望下调。10年期规则与调整后的5年期国债期货会比较相似，但也会有细微差异。“比如保证金，由于久期不同，设置也会有区别，但总体方向比较相近。”该人士表示。

业内人士指出，从产品上市路径看，海外市场如美国国债期货品种都是先推短期利率，再推长期，中国市场会有所差异，综合考虑后中金所首先推出了5年期品种，目前市场投资者对10年期、3年期市场需求很大，希望最好能够同时推出。

十八届三中全会明确提出，要健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。中金所董事长张慎峰日前曾表示，中金所将根据利率市场化改革进程，借鉴国际经验，在充分发挥5年期国债期货作用的基础上，推出更多其他年限如10年期、3年期国债和短期利率期货与期权合约。

上述知情人士还透露，下调国债期货保证金的相关方案已经完成，正等待监管部门批准。而现券充抵保证金制度，各部委都非常积极，希望尽快推出。“目前中金所正在有关监管部门指导下，与国债登记托管机构开展国债充抵期货保证金业务研究，并已达成了初步共识，目前正在积极商讨业务落地的具体操作方案。”

银行保险静待临门一脚

除品种线有望扩容外，业界对于银行、保险等机构加快入市也有很多期待。据悉，商业银行、保险公司入市国债期货只待相关监管机构放行，中金所已做好技术制度准备。

作为国债现券最大的持有者，商业银行对于参与国债期货市场其实需求强烈。一位银行业人士向记者反映，2013年国内银行业整体息差收入下降16个基点，利率市场化影响逐步显现，在这一过程中，利率风险成为不得不重视的问题。“商业银行在风险对冲方面有很大需求，以往缺少合适的场内交易市场，现在有了国债期货，不少银行都迫切希望入场，只是相关监管政策还没有落实。”他说。

对银行而言，国债期货仍属新鲜事物。也有专家建议，可以考虑首先放行城商行参与，再稳步向大型商业银行放开。

值得注意的是，今年3月以来，机构参与国债期货的热情明显升温，从投资者结构看，券商与私募是目前国债期货市场上的主要机构。记者从业内了解，包括中信证券、海通证券、国泰君安证券、中信建投证券、银河证券等主要国内券商都已入市交易，券商入市在加快。除券商自营部门外，挂钩国债期货的产品也在积极入市。

有分析人士指出，今年4-6月间国债期货走出一轮大幅上涨行情，期间市场成交量一度升至8000手以上水平，正是在机构加速入场的背景下产生的。“当时市场对降准存在较大预期，有一些机构便进入市场做多最终发动了行情。5月份的行情也让我们看到，机构投资者入市和国债期货市场功能发挥、运行效率提升存在正反馈关系，银行等大型机构如果入市，市场是有承载能力的。”

责任编辑：翁建平

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