自6月19日以来，沪胶掀起了一波上涨行情。1409合约连破14800元/吨、15000元/吨等多个关口，最高触及15450元/吨。沪胶此轮反弹的主要推动力来自于“微刺激”政策对于实体经济起到一定的稳定作用。但是未来沪胶价格不会一路坦途，顺利上行。原因有以下三点：

一是供需环境并未得到根本性改善。尽管ANRPC公布二季度主要产胶国产量同比减少0.7%至249.9万吨，但由于产胶高峰在三季度，二季度的小幅下滑并不能说明问题。上半年主要产胶国产量同比增长0.5%至494万吨，中国产量同比增长10.7%，供应压力犹存。

从轮胎企业开工率来看，目前下游需求并没有得到实质改善。根据卓创资讯统计数据，6月山东地区轮胎企业全钢胎开工率为73.68%，比5月下降2.32%。开工率下降的背后是需求不佳和厂家库存压力较大。而轮胎厂进一步下调全钢胎价格（出厂价下调2%—3%），亦从另一侧面反映了下游需求并不旺盛的事实。

二是库存虽下降，但仓单量重新增加。自3月11日以来，仓单量逐步递减，从当时的接近16万吨下降到12万吨以下。而在6月中旬以后，又开始增加。从6月12日的119640吨，增加至7月2日的126410吨。这说明：目前期货相对现货而言，价格仍然偏高。尤其对于1409合约而言，将面临更大的仓单压力。由于1409合约完成交割之后，将有相当一部分仓单无法转移到下一个主力合约1501，因为1409合约与复合胶现货价的价差在2000元/吨以上，现货市场没有足够的动力来消化这部分仓单。

三是我国的轮胎出口又一次面临危机。6月3日美国钢铁工人联合会代表美国乘用车及轻型卡车轮胎产业向美国商务部和美国国籍贸易委员会提出申请，要求对来自中国的乘用车及轻型卡车轮胎产品启动反倾销和反补贴调查，我国的轮胎出口又一次面临危机。

美国对我国的轮胎出口提出双反调查已有先例。2009年美国钢铁工人联合会就已经向美国国际贸易委员会提出申请，并最终导致了美国对我国轮胎征收3年重税。而美国特保案的产生，最后导致沪胶从18500元/吨下降至16500元/吨之下，下跌幅度超过2000元/吨。并且这一情况还是在2009年大牛市背景下产生的。

从时间上推算，美国对我国轮胎出口的双反调查大约会在三季度末产生结果。由于美国钢铁工人联合会是民主党的重要票仓，对政策取向具有较强的左右能力，因此其要求肯会被重视；而一旦法案通过，从历史经验看，对橡胶的需求将有较严重的打压作用。

在经历了长达半年的下跌之后，沪胶借助“微刺激”春风，掀起一波较大的反弹大潮在情理之中。但橡胶行业的危机并未完全过去，胶价向上仍然有一定的承压。短线看，15000元/吨附近可以考虑做空。