期货市场：

今日期指加权震荡反弹，收阳十字星，成交量和持仓量都略有增加。截至收盘，主力合约IF1407上涨7.6点，涨幅0.35%，成交量比前一日增加29051手，持仓较前一日减少1865手。

现货市场：

现货指数沪深300震荡反弹，收小阳线，成交量有所放大。截至收盘，沪深300上涨9.32点，涨幅0.43%，全天共成交560.2 亿元，比前一交易日增加27.5亿元。

消息面：

1、经济低位企稳，下半年经济下行风险仍在房地产。

6月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，比上月上升0.2个百分点，连续4个月回升，各分类指数普遍回升，表明制造业延续了平稳增长的良好势头。分企业规模看，大型企业PMI为51.5%，比上月上升0.6个百分点，继续位于临界点以上；中型企业PMI为51.1%，比上月小幅回落0.3个百分点，连续3个月位于临界点以上；小型企业PMI为48.4%，比上月下降0.4个百分点，继续位于临界点下方。

6月汇丰PMI预览值为50.8，较上月终值回升1.4，创下2014年以来新高，也是2014年以来首度进入扩张区间。无论是绝对数值还是环比变化，本月的汇丰PMI均强于历史。本月各分项指数多数较上月有所改善，产出、新订单、采购量、采购库存、投入价格等指数均回到扩张区间，显示需求有明显复苏迹象，但出厂价格转为收缩，显示最终需求仍无明显改善。

无论是官方PMI还是汇丰PMI，数据都显示，经济短期企稳已经基本可以确认。但目前的企稳仍是政策宽松的结果，内生需求没有明显改善，特别是国内投资需求仍然偏弱，体现为水泥和钢材增速和价格疲软；政府的微刺激可能对经济有支持作用，但也许并没有能完全抵消房地产和制造业投资的下降。此外，微观经济主体的预期改善仍不明显，经济中没有观察到存货的重建活动。下半年经济的主要变数仍在投资项下，其中房地产投资构成最大下行风险。

2、海外市场：美联储主席耶伦称，货币政策应关注就业而非金融稳定，目前不需要为解决金融稳定性担忧而修改美联储政策目标，必要时可能加息以戳破资产泡沫。美国股市周三收盘涨跌不一，道指和标普500指数再次创下收盘历史新高。国际油价周三再跌0.8%， 连续第五日下跌；国际黄金周三涨0.3%，创三个月新高。

道琼斯工业平均指数上涨20.17点，涨幅0.12%，至16976.24点；纳斯达克综合指数下跌0.92点，跌幅为0.02%，至4457.73点；标准普尔500指数上涨1.30点，涨幅为0.07%，至1974.62点。盘面上，原材料和医疗保健板块领涨，公用事业板块领跌。其他市场方面，纽约商品交易所8月主力原油合约周三跌86美分，收于每桶104.48美元，跌幅是0.8%。美国Comex 8月期货黄金周三(7月2日)收盘报1330.90美元/盎司，上涨4.30美元，涨幅0.3%，这是主力合约3月21日以来的最高收盘价。

综述：

经济基本面，下半年经济走势主要由取决于地产调整和政策放松之间的角力。地产调整带来下行压力，政策放松带来边际改善。政策放松主要是对增长下行压力的回应和对冲，不太可能通过大力度的刺激来提高经济增速，总体上经济增速将呈现平缓的下滑。在货币政策定向宽松和财政政策加快支出进度下，下半年GDP环比增速回升，但同比增速因去年下半年较高基数逐季回落。预计今年3、4 季度GDP分别增长7.3%和7.2%。全年GDP 增长7.3%左右。

流动性方面，目前流动性整体宽松，1天Shibor为3.05%，上涨了1个基点；7天Shibor为4.11%，下跌了37个基点；21天Shibor为4.06%，下跌了142个基点。

市场层面，自2009年以来上证指数周线进入了一个长期收敛三角整理形态之中，且运行到了收敛形态的顶端。理论上讲，指数在此形态接近顶端将选择突破方向。

技术上，上证指数震荡反弹，收于2063.23点，现货量能有所放大。期指加权MACD指标金叉，KDJ指标金叉；30分周期MACD指标钝化，KDJ指标死叉。预计后市仍将延续弱反弹态势。

操作建议：

建议投资者低吸高抛，日内短线操作。