【行情评述】

今日汇丰银行公布，6月中国汇丰服务业PMI终值为53.1，创15个月新高，前值为50.7；6月汇丰综合PMI为52.4，前值为50.2。

今日央行开展了100亿元28天期限的正回购操作，本周公开市场资金净回笼650亿元，资金面继续保持宽松。今日资金利率继续大幅下行，SHIBOR 1W和2W期限分别下行53.4BP和58.9BP，1M期限更是下行达75.9BP，其余期限亦小幅下行。

股票市场方面，今日沪、深两市继续上扬，日终上证综指上涨3.81点至2063.23点，深证成指上涨25.16点至7335.54点。

今日利率产品整体继续上行，国债曲线收益率整体上行，上行幅度较前一日略有减小，约为2-3BP；金融债曲线收益率上行幅度约为2-5BP。受资金面宽松影响，今日信用产品短端整体大幅下行，中长端则小幅上行。

具体来看，国债5、7、10年期上行2-3BP至3.93%、4.09%和4.15%的水平。政策性银行收益率曲线（农发行）和政策性银行收益率曲线（国开行）曲线收益率整体上行，上行幅度约为2-5BP。其中，7、10年期政策性银行收益率曲线（国开行）日终上行5BP，至5.09%和5.11%的水平。

今日中短期票据收益率1年以下期限整体下行，其余期限则小幅上行。具体来看，中短期票据超AAA曲线6、7年期在13中石油MTN2和11国网债01等券的报价和成交的带动下上行1-3BP至5.25%和5.33%。中低信用等级方面，14沪城控MTN001和14合国资MTN001等券的成交带动中短期票据AA+曲线5年期上行2BP至5.85%的水平。

今日城投债交投热情有所回升，中高等级城投债收益率企稳。具体来看，13武清国投债02、14津环城债、14余杭交通债、14虞交通债、14徐高铁债等券丰富成交带动中债城投债收益率曲线(AA)5年期下行2BP至6.56%。

今日债券市场指数下跌幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0853%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0712%。全市场平均到期收益率为4.9546%，平均市值法到期收益率为4.8224%，平均市值法久期为3.8225。

周四（7月3日），国债期货主力合约TF1409收盘报93.562元，跌0.272元或0.29%，成交2311手。此外，国债期货TF1412合约报94.006元，跌0.266元或0.28%，成交117手；国债期货TF1503合约报94.3元，跌0.248元或0.26%，成交5手。

【后市展望及操作策略】

周四（7月03日），国债期货尾盘跌幅扩大。当日，主力合约TF1409收报93.562元，跌0.272元或0.29%。

中国银行间债市周四重陷弱势，现券收益率及IRS升幅均不小；尽管资金面仍充裕，对经济的乐观预期有所升温，压制市场情绪，加之一级市场招标情况不佳，以及有关定向央票的传言发酵，令人气进一步受损，短期内债市料弱势格局难改。现券市场，10年债140005成交在4.18%，130018成交在4.20%，7年债130020成交在4.15-17%，140006成交在4.07-085%；期货对应现券140006收益率在4.1699%，期货价格低估。

技术上看今日收在前期突破点93.6附近，建议未入场者观望，前期多单持有者关注93.5能否持稳有效，若跌破则止损空单介入。

【宏观消息】

1、资金面

本周四（07月03日）银行间隔夜回购利率2.9678%，较上一个交易日下跌5个BP，7天加权平均利率3.4178%，较上一个交易日下跌50个BP，14天加权平均利率3.5047%，较上一个交易日下跌47个BP，21天及以上期限的利率均不同幅度下跌，其中21天加权平均利率3.8387%，较上一交易日下跌13个BP，1个月加权平均利率4.1112%，较上一交易日下跌78个BP，3个月加权平均利率4.5000%，较上一交易日下跌2个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.9884%，较上一个交易日下跌6个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.5185%，较上一交易日下跌59个BP；SHIBOR隔夜利率2.9600%，较上一交易日下跌6个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌53个BP，加权均价3.3930%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌59个BP，加权均价3.5000%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌76个BP，加权均价4.1320%。

2、债市日历

周五国开行发行85亿1年期金融债 。