【行情评述】

今日资金利率波动不大，维持了较为宽松的态势，SHIBOR 1M期限下行6.9BP，其余期限均微幅波动。

股票市场方面，今日沪、深两市双双微幅收跌，上证综指下跌3.85点至2059.38点，深证成指下跌1.63点至7333.91点。

受近期经济数据好转及市场受定向央票传闻影响，今日利率产品整体继续上行，国债曲线收益率整体小幅上行，上行幅度约为1-3BP;金融债曲线收益率上行幅度约为2-5BP。今日信用产品整体上行为主，部分期限上行幅度有所扩大，约为3-5BP。

具体来看，国债5、10年期上行2BP至3.95%和4.17%的水平。政策性银行收益率曲线(农发行)和政策性银行收益率曲线(国开行)曲线收益率整体上行，上行幅度约为3-5BP。其中，7、10年期政策性银行收益率曲线(国开行)日终上行5BP，至5.14%和5.16%的水平。

今日中短期票据收益率整体上行，高信用等级上行幅度大于中低信用等级。具体来看，中短期票据AAA曲线3、5年期在12华电股MTN1和14陕延油MTN001等券的报价和成交的带动下上行3-4BP至5.1%和5.4%。中低信用等级方面，14渝富MTN001和14渝高速MTN001等券的成交带动中短期票据AA曲线5年期上行1BP至6.49%的水平。

今日城投债收益率显著上行。具体来看，09海宁国资债、13临汾投资债等券成交带动中债城投债收益率曲线(AA)2、4年期上行3BP至5.8355%、6.4406%。中债城投债收益率曲线(AA(2))3-5年期在12伊犁债、13渝大晟债、14眉山资产债等券成交带动下上行2-3BP至6.5483%、6.7906%、6.9828%。

今日债券市场指数下跌幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数(净价)下跌0.1072%，而包含利息再投资的中债综合指数(财富)下跌0.0926%。全市场平均到期收益率为4.9814%，平均市值法到期收益率为4.8420%，平均市值法久期为3.8133。

周五(7月4日)，国债期货主力合约TF1409收盘报93.766元，涨0.138元或0.15%，成交3535手。此外，国债期货TF1412合约报94.128元，涨0.016元或0.02%，成交117手;国债期货TF1503合约报94.306元，跌0.086元或0.09%，成交7手。

【后市展望及操作策略】

周五(7月04日)，国债期货低开高走。当日，主力合约TF1409收报93.766元，涨0.138元或0.15%。

中国银行间债市周五现券收益率及IRS冲高后回稳，早盘市场情绪仍疲弱，利率债收益率一度冲高逾5个基点(bp);不过随后有关定向央票为续做的消息安抚人心，加上国开新债招标情况尚可，二级市场买盘浮现，收益率渐回昨日收盘水平附近。现券市场，10年债130018成交在4.17-24%，7年债130020成交在4.18-19%，140006成交在4.12%;期货对应现券140006收益率在4.1311%，与二级市场持平。

技术上看今日收出锤子线，短期依然维持做多建议，可以在93.6附近多单持有，上方阻力94.4。

【宏观消息】

1、资金面

本周五(07月04日)银行间隔夜回购利率2.9445%，较上一个交易日下跌2个BP，7天加权平均利率3.4235%，较上一个交易日上涨1个BP，14天加权平均利率3.5017%，较上一个交易日持平，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率3.7225%，较上一交易日下跌12个BP，1个月加权平均利率4.0457%，较上一交易日下跌7个BP，3个月加权平均利率4.8000%，较上一交易日上涨30个BP;隔夜拆借利率加权平均价为2.9696%，较上一个交易日下跌2个BP;7天隔夜拆借利率加权平均价为3.4964%，较上一交易日下跌2个BP;SHIBOR隔夜利率2.9400%，较上一交易日下跌2个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨3个BP，加权均价3.4200%，2周SHIBOR较上一个交易日持平，加权均价3.5000%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌7个BP，加权均价4.0630%。

2、债市日历

周一农发行增发200亿金融债 。