一、行情回顾。周三，5年期国债期货主力震荡微跌。主力合约TF1409开盘93.694，最高93.750，最低93.626，收盘于93.650，下跌0.042，涨跌幅为-0.042，成交量为648手，持仓量为7525手。TF1412、TF1503合约分别下跌0.042和0.128，涨幅分别为-0.04%%-0.14%。三张合约总成交量为739手，持仓量为8133手。

二、资金面。周三,资金利率趋紧。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行9.8BP至3.3510 %，7天利率上行21.6BP至3.7360 %，14天利率上行24.1BP至4.0230 %；银行间回购加权利率1天利率上行9.98BP至3.3804 %，14天利率上行24.71BP至4.0533 %，21天利率上行48.55BP至4.3374 %。

三、现券市场。TF1409合约的银行间CTD券为140013.IB ，IRR为3.3544%，基差为0.13，该券当日收于99.6000，收益率较昨日上行6.68BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率上行，短端幅度略大，5年期、10年期收益率分别上行-0.64BP、1.17BP至3.9477%、4.1276%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数下行0.01BP至147.30 ，固定利率国债指数下行0.01BP至147.65 。

四、财经资讯。

1、国务院总理李克强7月9日主持召开国务院常务会议，部署加快发展现代保险服务业，鼓励保险资金采取多种方式，支持新型城镇化、重大基础设施建设和棚户区改造等，支持股票、债券市场长期稳定发展；2、6月居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.3%，低于市场预期。此外，6月工业品出厂价格指数（PPI）同比跌幅连续3个月收窄，为26个月以来最小跌幅；3、据业内人士7月9日（周三）透露，中国财政部当日招标发行的一年期固息国债，中标利率为3.54%，高于此前3.48%的市场预测均值。该期债边际中标利率为3.60%，投标倍数为2.31倍。

五、结论及投资建议。

6月官方、汇丰PMI表现积极，铁路投资集中开工保投资增长稳定经济；6月CPI为2.3%，略低于市场预期，低通胀环境可以维持，为货币政策提供空间。周二央行进行200亿元正回购净投放资金200亿元，7月份资金面面临扰动，非常宽松的时期已经过去，受存准补缴影响资金利率继续走高；由于经济数据公布在即，收益率的调整很可能仍将持续一段时间，对长端利率债的配置力度暂时较弱；一级市场上，一年期国债中标收益率略高于预期，投标倍数为2.31；本周近1400亿元的国债、金融债、地方政府债供给规模令债市承压。周三，期债继续缩量，主力合约微跌0.04%；今日公布外贸和金融数据，注意控制节奏，策略上维持多头思路，逢回调介入多单，保守者可暂时观望。