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| CPI温和可控，PPI同比降幅收窄 虽然昨日公布的6月物价数据符合预期，但受制于商品市场整体供过于求，当日国内商品期市整体呈现弱势，豆粕、菜粕期货领跌，玻璃期货跌幅超过2%。有分析人士指出，随着微刺激红利的逐步释放，消费将逐步复苏，下半年商品期市尤其是工业品有望振荡上行。 年内政策调控空间大 昨日，国家统计局公布的数据显示，6月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.3%，环比下降0.1%；工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.1%，环比下降0.2%。 “CPI回落主要是受到鲜菜价格回落和翘尾因素的影响。”中粮期货研究院副总监柳瑾分析说，4月以来政府实施的微刺激措施并未抬高物价水平，市场普遍预期下半年物价上涨压力不大，财政、货币政策有较大操作空间。 金鹏期货研究所所长张晓磊也认为，目前稳定的物价水平为宏观调控预留了充足空间，下半年微刺激的范围和力度有望继续扩大。 值得注意的是，PPI同比降幅连续三个月收窄，显示工业生产经营活动逐渐活跃。“此前发布的6月中国制造业采购经理人指数（PMI）连续四个月回升，表明制造业有所复苏。随着一系列微刺激政策的出台，中国经济走势趋暖。”张晓磊说。 不过，在中期研究院宏观策略分析师李莉看来，虽然PPI降幅同比有所回升，但环比降幅从5月的0.1%扩大到0.2%，我国经济下行压力仍然较大，工业生产“冷热不均”的现象较为突出。 彭博近日发布的调查显示，中国经济在未来一年内“硬着陆”的概率已降至2013年3月以来最低。“这表明中国政府稳增长政策让经济企稳并提振投资者信心。”彭博全球首席经济学家麦德能[微博]分析说，房地产不景气和其他国家经济复苏步伐缓慢将是中国经济的新挑战，或促使中国采取更多稳增长措施。 分析师看好下半年商品走势 6月份以来，国内大宗商品市场和股市均迎来了一波上涨行情，商品市场的有色金属和股市中的有色板块等局部热点开始升温，反映出市场对微刺激背景下经济有效恢复的信心。 在格林大华期货研究所所长李永民看来，下半年宏观调控将以保增长下限为主，确保经济不会出现大幅下滑，但同时也不会快速回升，政府不会出台大规模、大力度的调控政策。“在此背景下，国内大宗商品需求短期内难以有效复苏，供过于求局面难改。”李永民说，这也是国内商品期市近期仍维持振荡的主要原因。 谈及下半年商品期货走势，李永民说，下半年随着微刺激政策红利的逐步释放，大宗商品现货市场过剩压力有望减轻，价格重心有望逐步抬高，“工业品因对宏观经济周期反应敏感，有望强势振荡上行，股市及股指期货也有望上行，农产品则可能继续探底”。 李莉也认为，随着下半年财政、货币政策双宽松的延续，商品期货市场整体有望在低位企稳，但各品种自身供需关系仍是其价格走势的决定因素，以煤、焦、钢为代表的产能过剩品种走势仍不容乐观。
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