要点：

1、 现货价格：上海市场云南国营全乳胶报13800元/吨（-0）；山东人民币复合胶12100元/吨左右（-0），外盘泰国RSS3报2030美元/吨（-0），保税区泰国RSS3报1970美元/吨（-0），外盘STR20报1680美元/吨（-0），青岛保税区STR20报1610美元/吨（-0），

2、 价差结构：天胶期现价差100元/吨左右，全乳胶与人民币复合胶价差1700元/吨左右。1501与1409价差1150元/吨，1505与1501价差370元/吨。

3、 库存：截止到6月30日，交易所期货仓单小计12.6410万吨，较6月27日增加1480吨。截至6月30日，青岛保税区橡胶总库存持续大幅下滑，较本月中旬下降6.8%至30.55万吨。较5月份来看，无论同比、环比，降幅均超过10%。

4、 合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价13000元/吨（-0），顺丁橡胶BR9000市场价11800元/吨（-0）。

5、 橡胶产量进口：据天然橡胶生产国协会（ANRPC）最新发布的月度报告中称，主要产胶国第二季度橡胶产量同比减少0.7%至249.9万吨，因价格较低，促使农户限制割胶。2014年上半年橡胶产量较上年同期增加0.5%至494万吨，出口量亦下滑3.2%。中国上半年橡胶进口量同比增加8.8%，去年同期为同比增加26%。

6、 汽车库存：6月份，重卡市场共约销车6.1万辆，比去年同期的7.5万辆下降19%，环比5月（73921辆）下降了17%。6月，我国汽车生产185.56万辆，环比下降6.08%，同比增长10.83%；销售184.58万辆，环比下降3.42%，同比增长5.23%。其中：乘用车生产159.90万辆，环比下降3.06%，同比增长17.35%；销售156.41万辆，环比下降1.65%，同比增长11.45%。商用车生产25.66万辆，环比下降21.34%，同比下降17.64%；销售28.17万辆，环比下降12.19%，同比下降19.65%。上半年，汽车产销1178.34万辆和1168.35万辆，同比增长9.60%和8.36%，与上年同期相比，增幅有所减缓。其中乘用车产销970.85万辆和963.38万辆，同比增长12.05%和11.18%；商用车产销207.49万辆和204.97万辆，同比下降0.59%和3.18%。

小结：

6月份，重卡市场共约销车6.1万辆，比去年同期的7.5万辆下降19%，环比5月（73921辆）下降了17%。从最近几个月重卡行业发展情况来看，市场累计增幅不断收窄，一季度累计销量同比增幅达到20%，1-4月收窄到16%，1-5月同比增幅为11.5%。到了上半年，重卡行业累计销售42.62万辆，同比增幅降到了个位数，只有6%。在于经济结构持续调整，投资在国民经济中的比重日趋下降，尤其是房地产投资在今年上半年持续下滑拖累重卡。水泥受地产拖累需求不振，价格不断下滑。国务院参事夏斌昨天在出席天津举行的南开国家发展论坛上称房地产长期下行成定局。今年以来，房地产市场投资增速、销售面积、房价等各项指标全面下降。其中，房地产投资增速甚至出现2000年以来的低位。夏斌称，速度下来后，风险可能会暴露，如何防范系统性风险爆发是当前宏观经济趋势中一项很重要的内容，不能用经验主义来思考。

微刺激的政策效应仍未在重卡、水泥等需求端和价格端体现，经济反弹已显疲态。在当前定向调控政策背景下,中央政府主导的三农、小微企业、铁路、棚户区改造等稳增长领域的资金问题得以解决，这些领域的融资成本也会略有下降。但是,地方出台的稳增长措施，其资金来源并未得到明确的政策保证。在信贷总量稳定和影子银行收缩的背景下，稳增长领域资金占用越多，意味着对房地产、传统制造业和一些服务业将产生挤出效应。如短期内未能加码投资项目，随着房地产风险的逐步暴露，割胶旺季新胶更多的上市，橡胶将继续向下有望突破前低，建议空单继续持有。