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林凤：多重利好叠加 “两板”短线反弹

林业保护政策

推高原木价格

今年1月份，国家林业局下发了《关于切实做好全面停止商业性采伐试点工作的通知》。从4月1日起，黑龙江省森工集团全面停止木材的商业性采伐，且下属各林业局第一季度的采伐量、出材量不得超过2014年度木材生产计划的70%，对超出70%的伐区设计和采伐申请，将一律不得审批和发放林木采伐许可证。该条款基本确定了东北林业2014年的采伐量。由于我国木材的对外依赖度达50%，停止采伐之后，依赖性将增加至60%~65%。预估国内市场处于被动的位置。

国外方面，有丰富林业资源的绝大多数国家都倾向于禁止木材出口，尤其珍贵木材。目前，已有缅甸、加纳、科特迪瓦、越南、刚果等一些国家相继对部分木材禁止出口。这对于严重依赖非洲原木市场的中国木材企业是致命一击。目前，我国木材原材料供应已呈现逐年紧缺的状况，价格连年攀升。

天气、农忙叠加

助推原材料价格上涨

近期进入麦收期，农民因农忙收集枝桠量有限，枝桠短期缺乏，尤其以机械化、规模化生产的纤维板无法停产，对原材料需求非常之多。因生产工艺，导致原材料因短期供给不足而推动原材料上涨。加上厄尔尼诺现象，北方地区暴雨连绵不断，两广、福建和湖南等南方地区雨季，该因素加剧原材料的供应不足及运输不方便。天气和农忙因素叠加，推动了原材料的上涨。

2014年6月，中国木材市场价格综合指数为116.6%，同比上涨10.1个百分点，环比小幅下跌0.4个百分点。其中，国产木材价格同比上涨8.6个百分点，环比上涨0.4个百分点；进口木材价格同比上涨10.7个百分点，环比下跌1.2个百分点；原木价格同比上涨8.6个百分点，环比下跌0.7个百分点；锯材价格同比上涨13.5个百分点，环比上涨0.9个百分点。

具体来看，2014年7月中旬，山东厂家采购杨木价格已经接近900元/吨~1000元/吨；广西采购桉木价格已经接近650元/吨~800元/吨，且市场供应十分紧缺。因此，枝桠材短期供应紧张的状况难以得到有效缓解，厂家对原料需求将会越来越多，两板（胶合板和纤维板）利润将呈现下跌趋势。

标准仓单有效期

拉动两板反弹

根据大连商品交易所制度两板交割标准，为了有效保障胶合板、纤维板质量，要求标准仓单注册日距离生产日期不超过60个自然日（说明木材生产日期只有在60天之内才有效），如超过则无效。而且标准仓单有效期为4个月，每年3、7、11月最后一个工作日之前必须注销。这些规则至少说明，在6月生成仓单需7月注销，因此预估今年如出现大量仓单主要是8月、9月、10月。更确认地说，如价格达到空头预期，9月才会有大量仓单出现。因此，7月无仓单打压的情况下，“两板”价格有望继续上涨。

综上所述，长期政策保护加上短期天气和农忙因素叠加，将推动原木价格上涨。而交割制度上对用于交割的两板生产日期、注销仓单和交割标准物的规定，都存在明显投机空间。更明显的问题在于，市面上流通的胶合板符合大商所交割标准的并不多，无法大批量注册仓单。这些因素都有利于两板的反弹。

从市场走势来看，近期两板出现反弹，纤维板弱胶合板强的趋势明显，短期可继续逢低做多。

责任编辑：翁建平

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