【行情评述】

今日央行行长周小川在中美战略经济对话期间表示，央行正准备用两个或三个短期和中期政策工具来引导利率水平。一些国家央行有相似的政策工具。利率自由化需要时间框架。利率自由化之路可能在两年内完成。中国将需要抵押品新工具。同时仍需要采取一些措施来稳定金融市场，比如增加人民币汇率弹性，减少外汇市场干扰。

今日海关总署公布数据显示，中国6月出口同比增长7.2%，预期增长10.8%，前值增长7.0%；中国六月进口同比增长5.5%，预期增长6.0%，前值下降1.6%；中国6月贸易帐顺差316亿美元，前值为顺差359亿美元。

今日央行开展了100亿元28天期限的正回购操作，本周公开市场资金净投放500亿元，已是连续第九周净投放。不过受近期"缴存"和"打新"影响，今日资金利率波动不大，SHIBOR 隔夜和1W期限略有下行，2W和1M期限则小幅上行。股票市场方面，今日沪、深两市小幅下行，其中上证综指下跌0.27点至2038.34点，深证成指下跌33.08点至7159.63点。

今日利率产品整体微幅波动。国债曲线和政策性银行收益率曲线（国开行）收益率涨跌互现，政策性银行收益率曲线（进出口和农发行）则整体小幅上行。

具体来看，国债1年期上行3BP至3.51%的水平，10年期维持在4.13%的水平。7、10年期政策性银行收益率曲线（国开行）日终上行1BP至5.14%和5.17%的水平。

今日中短期票据收益率整体下行为主。具体来看，中短期票据超AAA曲线5、6年期在14神华MTN002和13中石油MTN2等券的报价和成交的带动下下行2-3BP至5.26%和5.25%。中低信用等级方面，14同仁堂MTN001和14渝富MTN001等券的成交带动中短期票据AA曲线5年期下行4BP至6.45%的水平。

今日城投债收益率整体企稳，部分期限收益率下行。具体来看，受12并高铁债、13融国投债、14雨花城投债、14津南债等券成交影响，中债城投债收益率曲线(AA)4、5年期维持在6.403%和6.5455%位置。14冀渤海债、12柳州城投债等券成交带动中债城投债收益率曲线(AA(2))4、5年期下行4BP至6.753%和6.9255%。

今日债券市场指数微幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0055%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0071%。全市场平均到期收益率为4.9700%，平均市值法到期收益率为4.8203%，平均市值法久期为3.8149。

周四（7月10日），国债期货主力合约TF1409收盘报93.706元，涨0.05元或0.05%，成交769手。此外，国债期货TF1412合约报94.082元，涨0.014元或0.01%，成交41手；国债期货TF1503合约报94.32元，涨0元或0%，成交0手。

【后市展望及操作策略】

周四（7月10日），国债期货继续维持窄幅震荡。当日，主力合约TF1409收报93.706元，涨0.05元或0.05%。

中国银行间债市周四一、二级表现中规中矩，缺乏亮点。逊于预期的外贸数据、仍在小步慢舞的公开市场正回购操作均未能对现券走向提供指引。多重扰动叠加致近期资金承压，不过本月中料有一定量存款准备金清算退款，助力流动性改善；所以短期更重要的左右债市的因素还在宏观基本面。现券市场，10年债130018成交在4.19-195%，7年债140013成交在4.09%；期货对应CTD券140013收益率在4.0992%，与二级市场一致。

短期市场依然关注6月份的信贷数据及GDP的环比改善程度，短期料维持窄幅震荡走势，可以在93.6附近多单持有，上方阻力94.4。

【宏观消息】

1、资金面

本周四（07月10日）银行间隔夜回购利率3.3258%，较上一个交易日下跌5个BP，7天加权平均利率3.7825%，较上一个交易日上涨1个BP，14天加权平均利率4.1760%，较上一个交易日上涨12个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率4.2725%，较上一交易日下跌6个BP，1个月加权平均利率4.2273%，较上一交易日上涨5个BP，3个月加权平均利率4.5962%，较上一交易日上涨10个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.3672%，较上一个交易日下跌6个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.8922%，较上一交易日上涨1个BP；SHIBOR隔夜利率3.3000%，较上一交易日下跌5个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌3个BP，加权均价3.7110%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨5个BP，加权均价4.0690%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨5个BP，加权均价4.1545%。

2、债市日历

周五进出口行发行110亿金融债 。